Какво е капиталов полет?
Изтичането на капитал е мащабно изтичане на финансови активи и капитали от дадена държава поради събития като политическа или икономическа нестабилност, обезценяване на валута или налагане на капиталов контрол. Изтичането на капитал може да бъде законно, какъвто е случаят, когато чуждестранните инвеститори репатрират капитала обратно в родината си, или незаконно, което се случва в икономики с контролиране на капитала, които ограничават прехвърлянето на активи извън страната. Бягството на капитал може да наложи тежък товар на по-бедните държави, тъй като липсата на капитал възпрепятства икономическия растеж и може да доведе до по-нисък жизнен стандарт. Парадоксално е, че най-отворените икономики са най-слабо уязвими от изтичане на капитали, тъй като прозрачността и откритостта подобряват доверието на инвеститорите в дългосрочните перспективи за такива икономики.
Разбиране на капиталовия полет
Терминът „полет на капитали“ обхваща редица ситуации. Тя може да се отнася до изтичане на капитали или от една нация, от цял регион или група държави с подобни основи. Тя може да бъде предизвикана от конкретно за конкретно за страната събитие или от макроикономическо развитие, което предизвиква мащабна промяна в предпочитанията на инвеститорите. Той може също да бъде краткотраен или да се носи в продължение на десетилетия.
Девалвацията на валутата често е причина за мащабния и легален - бягство на капитали, тъй като чуждестранните инвеститори бягат от такива държави, преди активите им да загубят твърде голяма стойност. Това явление беше очевидно в азиатската криза от 1997 г., въпреки че чуждестранните инвеститори се върнаха в тези страни преди, докато техните валути се стабилизираха и икономическият растеж възобнови.
Поради спектъра на изтичане на капитали, повечето държави предпочитат преките чуждестранни инвестиции (ПЧИ), отколкото чуждестранните портфейлни инвестиции (ПЧИ). В крайна сметка ПЧИ включва дългосрочни инвестиции във фабрики и предприятия в дадена страна и може да бъде изключително трудно да се ликвидира в кратки срокове. От друга страна, портфейлните инвестиции могат да бъдат ликвидирани, а постъпленията се връщат за минути, което води до това, че този капиталов източник често се разглежда като „горещи пари“.
Потокът на капитал може да бъде подтикнат и от местните инвеститори, които се страхуват от правителствените политики, които ще разрушат икономиката. Например, те могат да започнат да инвестират в чужди пазари, ако бъде избран популистки лидер с добре носена реторика относно протекционизма или ако местната валута е застрашена от рязко обезценяване. За разлика от предишния случай, при който чуждестранният капитал намира своя път назад, когато икономиката се отвори отново, този тип полет може да доведе до оставане на капитал в чужбина за продължителни участъци. Изтичането на китайския юан, когато правителството обезцени валутата си, се случи няколко пъти след 2015 г.
В среда с нисък лихвен процент „извършват сделки“ - които включват заеми в валути с нисък лихвен процент и инвестиране в активи с по-висока доходност като акции на нововъзникващите пазари и нежелани облигации - също могат да предизвикат бягство на капитала. Това би се случило, ако лихвените проценти изглеждат, че може да се окажат по-високи, което кара спекулантите да участват в мащабна продажба на развиващ се пазар и други спекулативни активи, както беше наблюдавано в края на пролетта на 2013 г.
По време на периоди на нестабилност на пазара не е необичайно да наблюдаваме изразите капиталов полет и полет до качество, използвани като взаимозаменяеми. Докато изтичането на капитал може да представлява най-доброто изтегляне на капитал, полетът към качество обикновено говори за инвеститорите, преминаващи от по-високодоходни рискови активи към по-сигурни и по-малко рискови алтернативи.
Ключови заведения
- Полетът на капитал е отливът на капитал от страна поради отрицателни парични политики, като обезценяване на валута или извършване на сделки, при които валутите с нисък лихвен процент се обменят за активи с по-висока доходност. Правителствата приемат различни стратегии, от повишаване на лихвите до подписване на данък договори, за справяне с изтичането на капитали.
Как правителствата се справят с полета на капитала
Ефектите от изтичане на капитали могат да варират в зависимост от нивото и вида на зависимостта, която правителствата имат от чуждестранния капитал. Азиатската криза от 1997 г. е пример за по-тежък ефект поради бягството на капитала. По време на кризата бързите девалвации на валутата от азиатските тигри предизвикаха полет на капитала, което от своя страна доведе до домино ефект от срива на цените на акциите в целия свят.
Според някои сметки международните акции паднаха с цели 60 процента поради кризата. МВФ се намеси и предостави мостови заеми на засегнатите икономики. За да увеличат своите икономики, страните също закупиха американските хазната. За разлика от финансовата криза в Азия, предполагаемият ефект от девалвацията през 2015 г. в китайския юан, довел до изтичане на капитали, беше сравнително по-лек, с отчетен спад от едва 8 процента на фондовата борса в Шанхай.
Правителствата използват множество стратегии за справяне с последствията от изтичане на капитали. Например, те въвеждат контрол на капитала, ограничавайки потока на своята валута извън страната. Но това не винаги може да бъде оптимално решение, тъй като може допълнително да потисне икономиката и да доведе до по-голяма паника за състоянието на нещата. Освен това, развитието на наднационални технологични иновации, като биткойн, може да помогне да се заобиколи такъв контрол.
Другата често използвана от правителствената тактика е подписването на данъчни договори с други юрисдикции. Една от основните причини, поради която бягството на капитал е привлекателен вариант, е, че прехвърлянето на средства не води до данъчни санкции. Като прави скъпо прехвърлянето на големи суми пари в чужбина през границите, държавите могат да отнемат част от ползите, получени от подобни транзакции.
Правителствата също повишават лихвите, за да направят местната валута привлекателна за инвеститорите. Общият ефект е увеличение на оценката на валутата. Но повишаването на лихвите също внася скъпо вноса и увеличава общите разходи за правене на бизнес. Друг ефект на по-високите лихви е по-голямата инфлация.
Пример за нелегален капиталов полет
Незаконният бяг на капитали обикновено се извършва в държави, които имат строг контрол на капитала и валутата. Например, полетът на капитала в Индия възлиза на милиарди долари през 70-те и 80-те години на миналия век поради строг валутен контрол. Страната либерализира икономиката си през 90-те години на миналия век, като обърна този полет на капитали, тъй като чуждестранният капитал се наводни във възраждащата се икономика.
Бягството на капитал може да се случи и в по-малки държави, породени от политически сътресения или икономически проблеми. Аржентина, например, е търпила бягство на капитала от години поради високия процент на инфлация и плъзгащата се вътрешна валута.
