Какво представлява носеният интерес?
Носената лихва е дял от всяка печалба, която общите партньори на частния капитал и хедж фондовете получават като обезщетение, независимо дали те внасят някакви първоначални средства. Изплатената компенсация за лихви се стреми да мотивира генералния партньор (или управителя на фонда) да работи за подобряване на цялостната работа на фонда. Но пренесената лихва често се изплаща само ако възвръщаемостта на фонда отговаря на определен праг.
Какво е носена лихва?
Ключови заведения
- Носената лихва е дял от частния капитал или печалбите на фонда, които служат като компенсация за управителите на фондове. Намерената лихва не е автоматична и се издава само ако фонд изпълнява на или над определено ниво. Ако фондът не работи по първоначален начин, това намалява пренесената лихва и по този начин обезщетението на управителя на фонда. Тъй като пренесената лихва се счита за възвръщаемост на инвестицията, тя се облага с процент на печалба, а не на доход. Привържениците на носения интерес твърдят, че той стимулира управлението на компаниите и фондовете до рентабилност.
Как работи носеният интерес
Носената лихва служи като основен източник на доходи за генералния партньор, като традиционно възлиза на около една четвърт от годишната печалба на фонда. Въпреки че всички фондове са склонни да начисляват малка такса за управление, тя има за цел да покрие само разходите за управление на фонда, с изключение на компенсацията на управителя на фонда. Въпреки това, генералният партньор трябва да гарантира, че всичкият първоначален капитал, внесен от ограничените съдружници, се връща заедно с някои предварително договорени норми на възвръщаемост.
Носеният интерес отдавна е център на дебати в САЩ, като много политици твърдят, че това е „вратичка“, която позволява на инвестициите в частен капитал да не се облагат с данъци с разумна ставка.
Как стопанските субекти използват интереси
Генералният партньор се компенсира чрез годишна такса за управление, която обикновено възлиза на два процента от активите на фонда. Частта от носената лихва от обезщетението на главния партньор се предоставя в продължение на няколко години и след това се получава само когато е спечелена.
Индустрията с частен капитал винаги е поддържала, че това е справедливо обезщетение, тъй като общите партньори инвестират огромно време и ресурси за изграждане на рентабилност на компаниите в техните портфейли. Голяма част от общото време на партньора се изразходва за разработване на стратегия, работа за подобряване на управленската ефективност и ефективността на компанията, както и за увеличаване на максималната стойност на компанията в подготовката за нейната продажба или първоначално публично предлагане (IPO).
Специални съображения
Носената лихва подлежи на облагане с данък върху печалбата. Тази данъчна ставка е по-ниска от данъка върху дохода или данъка върху самостоятелната заетост, което е ставката, прилагана към таксата за управление. Критиците на носената лихва обаче искат тя да бъде прекласифицирана като обикновен доход, който да се облага с обичайната ставка на данъка върху дохода. Защитниците на частния капитал твърдят, че увеличеният данък ще намали стимула за поемане на вида риск, който е необходим за инвестиране в и управление на компаниите до рентабилност.
Пример за носена лихва
Типичната пренесена лихва е 20% за частния капитал и хедж фондовете. Забележителни примери за фондове за частен капитал, които начисляват пренесена лихва, включват Carlyle Group и Bain Capital. Въпреки това, тези средства за късно начисляват по-високи отчетени лихви, достигащи до 30% за това, което се нарича "супер пренос".
Носеният интерес не е автоматичен; той се създава само когато фондът генерира печалби, които надвишават определено ниво на възвръщаемост, често известно като препятствие. Ако степента на възвръщаемост на препятствия не бъде постигната, общият партньор не получава пренос, въпреки че ограничените партньори получават пропорционалния си дял. Носенето също може да бъде „върнато обратно“, ако фондът не отговаря на резултатите.
Например, ако ограничените партньори очакват 10% годишна възвращаемост и фондът върне само 7% за определен период от време, част от плащането, платено на генералния партньор, може да бъде върнато за покриване на недостатъка. Провизията за възстановяване, когато се добави към останалите рискове, които общият партньор поема, води защитниците на индустрията за частен капитал към тяхното оправдание, че пренесената лихва не е заплата - вместо това, тя е рискова възвръщаемост на инвестицията, която се изплаща само въз основа на постигнатите резултати,
