Какво означава най-евтино да предоставим?
Терминът най-евтина за доставка (CTD) се отнася до най-евтината гаранция, която може да бъде доставена във фючърсен договор на дълга позиция, за да удовлетвори спецификациите на договора. Той е важен само за договори, които позволяват доставяне на различни малко различни ценни книжа. Това е често срещано при фючърсни договори за облигации на държавни облигации, които обикновено уточняват, че всяка облигационна облигация може да бъде доставена, стига да е в определен падежен диапазон и да има определен процент на купон. Купонната ставка е лихвеният процент, който емитентът на облигации плаща за целия срок на ценната книга.
Ключови заведения
- Най-евтината за доставка е най-евтината гаранция, която може да бъде доставена във фючърсен договор на дълга позиция, за да се удовлетворят спецификациите на договора. Често срещано е при фючърсни договори за облигации на финансите. Определянето на най-евтината за доставяне на сигурност е важно за късата позиция, защото има разлика между пазарната цена на ценната книга и коефициента на конверсия, използван за определяне на нейната стойност.
Разбиране на най-евтиното изпълнение (CTD)
Фючърсен договор вписва купувача в задължение да закупи определено количество от определен основен финансов инструмент. Продавачът трябва да достави основната ценна книга на дата, договорена от двете страни. В случаите, когато множество финансови инструменти могат да удовлетворят договора въз основа на факта, че конкретна оценка не е посочена, продавачът, който държи късата позиция, може да определи кой инструмент ще бъде най-евтиният за доставка.
Не забравяйте, че търговецът обикновено заема къса позиция или къса позиция, когато продава финансов актив с намерение да го купи обратно на по-ниска цена. Обикновено търговците заемат къси позиции, когато смятат, че цената на актива ще спадне в близко бъдеще. Фючърсните пазари позволяват на търговците да заемат къси позиции по всяко време.
Определянето на най-евтината за предоставяне на сигурност е важно за кратката позиция, тъй като често има несъответствие между пазарната цена на ценната книга и коефициента на конверсия, използван за определяне на стойността на доставката на ценната книга. Това прави изгодно за продавача да избере конкретна ценна книга, която да достави над друга. Тъй като се приема, че късата позиция осигурява най-евтината за предоставяне на сигурност, пазарното ценообразуване на фючърсни договори обикновено се основава на сигурността на най-евтината за доставка.
Съществува общо предположение, че късата позиция осигурява най-евтината за осигуряване на сигурност.
Специални съображения
Изборът на най-евтината за доставка предоставя на инвеститора в къса позиция възможността да увеличи максимално възвръщаемостта си - или печалбата - върху избраната облигация. Изчислението за определяне на най-евтината за доставка е:
CTD = текуща цена на облигации - цена на сетълмент x фактор на конверсия
Текущата цена на облигациите се определя въз основа на текущата пазарна цена с добавена дължима лихва за достигане на обща. Освен това изчисленията са по-често базирани на нетната сума, спечелена от транзакцията, известна също като подразбираща се репо ставка. Това е норма на възвръщаемост, която търговецът може да спечели, когато продаде облигационен или фючърсен договор и закупува същия актив по пазарна цена с взети назаем средства едновременно. По-високите подразбиращи се репо-ставки водят до активи, които са по-евтини като цяло.
Зададен от Чикагския търговски борд (CBOT) и Чикагската търговска борса (CME), коефициентът на преобразуване е необходим, за да се коригира за различните степени, които може да се разглеждат и е предназначен да ограничи определени предимства, които могат да съществуват при избора между множество опции. Коефициентите на преобразуване се коригират при необходимост, за да се осигури най-полезният показател при използване на информацията за изчисления.
