Когато повечето хора предизвикват дълбоко вкоренена мъдрост относно финансите, те са посрещнати с ролки за очи. Когато един от най-успешните финансови гурута в света е противопоставящият се, хората слушат.
Такъв беше случаят с писмото на Уорън Бъфет за 2013 г. до инвеститорите в Berkshire Hathaway, което изглежда оспорва една от дългогодишните аксиоми относно пенсионното планиране. Бъфет отбеляза, че след преминаването му на довереника на наследството на съпругата му е възложено да вложи 90% от парите си във фонд с много ниски такси и 10% в краткосрочни държавни облигации.
Ключови заведения
- В писмо от 2013 г. до акционерите на Berkshire Hathaway Уорън Бъфет отбеляза инвестиционен план за съпругата си, който изглежда противоречи на това, което мнозина експерти предлагат за пенсионерите. парите ѝ във фондов индекс и 10% в краткосрочни държавни облигации. Най-често инвеститорите се казват да намалят процента си от акции и да увеличат висококачествените си облигации с напредване на възрастта, така че да ги предпазят по-добре от потенциални спадове на пазара. Испански професор по финанси постави плана на Бъфет на теста, като погледне как едно хипотетично портфолио, определено за 90/10, би се представило исторически и установи, че резултатите са много положителни.
Срещу нормата
За инвеститорите, които редовно са казвали да се отклоняват от акциите с напредване на възрастта, това беше доста шокиращо нещо. Добре износената поговорка е поддържането на процент от запасите, равен на 100 минус нечия възраст, поне като правило. Така че, когато достигнете възрастта от, да речем, 70 години, повечето от вашите инвестиционни активи биха били висококачествени облигации, които по принцип не са толкова голям хит по време на спад на пазара.
Тъй като хората обикновено живеят по-дълго и имат нужда да разпънат гнездото си, някои експерти предполагат, че са малко по-агресивни. Сега е по-често да чувате около 110 минус възрастта си или дори 120 минус възрастта ви като подходяща част от запасите. Но 90% в акции, на всяка възраст? Дори за някой с добронамерените коментари на Бъфет това изглежда като рисковано предложение.
100 минус вашата възраст
Правилото на основните съветници традиционно призовават инвеститорите да използват по отношение на процента акции, които инвеститорът трябва да има в своето портфолио; това уравнение предполага, например, че 30-годишен би държал 70% в акции, 30% в облигации, докато 60-годишен би имал 40% в акции, 60% в облигации.
Ще работи ли за всеки инвеститор?
Важно е да се отбележи, че Oracle of Omaha не каза, че разделянето на 90/10 има смисъл за всеки инвеститор. По-голямата точка, която той се опитваше да се състои в грима на портфейлите, а не точното разпределение. Основното му твърдение беше, че повечето инвеститори ще получат по-добра възвръщаемост чрез нискотарифни, индексни фондове с нисък оборот, интересно признание за някой, който е направил щастие да вземе отделни акции.
И има очевидно разграничение между госпожа Бъфет и повечето инвеститори. Въпреки че не знаем точната сума на завещанието й, може да се предположи, че ще получи едно якичко гнездо. Тя вероятно може да си позволи да поеме малко по-голям риск и все пак да живее спокойно. Все пак това разпределение 90/10 привлече значително внимание на инвестиционната общност. Но колко добре би издържал подобен микс от акции и облигации в реалния свят?
Докато гуруто на Berkshire Hathaway Уорън Бъфет каза, че иска наследството на жена му да бъде инвестирано 90% в акции и 10% в облигации, той не каза, че разделянето на 90/10 има смисъл за всеки инвеститор.
Поставяне на 90/10 на теста
Един испански професор по финансите отиде на работа, като намери отговора. В публикуван изследователски документ, Хавиер Естрада от IESE Business School взе хипотетична инвестиция от 1000 долара, състояща се от 90% акции и 10% краткосрочни каси. Използвайки исторически доходи, той проследи как ще се справят 1000 долара през поредица от припокриващи се 30-годишни интервали от време. Започвайки от периода 1900–1929 г. и завършвайки до 1985–2014 г., той събира данни на 86 интервала от всички.
За да се поддържа по-малко или по-малко постоянен сплит от 90/10, средствата се ребалансират веднъж годишно. Освен това той приема първоначално изтегляне от 4% всяка година, което с времето се увеличава, за да отчете инфлацията. Една от ключовите показатели, която Естрада търсеше, беше степента на неуспех, дефинирана като процент от времевите периоди, през които парите са изтекли преди 30 години, продължителността на времето, за която някои финансови планиращи предполагат план за пенсионери. Както се оказа, агресивната комбинация от активи на Buffett беше изненадващо еластична, „пропаднала“ само в 2, 3% от тестваните интервали.
Нещо изненадващо е, че това портфолио от 90% акции се е случило през петте най-лоши периоди от 1900 г. насам. Естрада установи, че гнездото яйце е само малко по-изчерпано от много по-рискови 60% запаси и 40% разпределение на облигации.
Фигура 1. Estrada тества степента на отказ на различни смеси от активи през 86 различни исторически периода. Разпределението на активите не бе успешно, когато средствата се изчерпаха преди 30 години, като се приеме доста типичен размер на тегления.
Източник: Естрада, Хавиер. „Съвет за разпределяне на активи на Бъфет: Вземете го… с обрат.“ 26 октомври 2015 г.
Както може да се очаква, потенциалните печалби за такъв тежък портфейл надхвърлят тези на по-консервативните смеси от активи. Така че не само разпределението 90/10 свърши добра работа по предпазването от риск от намаляване, но и доведе до силна възвръщаемост.
Според изследванията на Estrada, най-сигурната комбинация от активи всъщност са били 60% акции и 40% облигации, които имат забележителен 0% процент на неуспех. Но част от акциите, по-ниски от тази, всъщност увеличава риска, тъй като облигациите обикновено не генерират достатъчно интерес за подкрепа на пенсионери, които достигат напреднала възраст.
Долния ред
Последните проучвания сочат, че пенсионерите може да могат да се облегнат силно на запаси, без да излагат гнездото си в сериозна опасност. Но ако 90% разпределение на запасите ви създава трептене, отдръпването малко назад може да не е толкова лоша идея.
