Какво е комбинация?
В търговията с опции комбинацията е покриващ термин за всяка търговия с опции, която е изградена с повече от един вид опция, стачка на цена или дата на изтичане на един и същ основен актив. Търговците и инвеститорите използват комбинации за голямо разнообразие от стратегии за търговия, тъй като те могат да бъдат конструирани така, че да осигурят конкретни изплащания на риска и възнаграждение, които да отговарят на рисковата толерантност и предпочитания и очаквания на индивида за настоящата пазарна среда.
Ключови заведения
- Комбинациите са опционални сделки, изградени от множество договори с различни опции. Тези сделки могат да имат голямо разнообразие от стратегии, включително извличане на печалба от нагоре, надолу или странични тенденции на пазара. Комбинациите предлагат внимателно пригодени стратегии за конкретни пазарни условия.
Как работи комбинацията
Комбинациите са съставени от повече от един опционен договор. Простите комбинации включват опционални разпръсквания като вертикални спредове, календарни (или хоризонтални) спредове и диагонални спредове. По-включените комбинации включват сделки като Condor или Butterfly спредове, които всъщност са комбинации от две вертикални спредове. Някои сделки с спред нямат разпознати имена и просто могат да бъдат посочени общо като комбиниран спред или комбинирана търговия.
Разпознатите комбинации като вертикални спредове често са достъпни за търговия като предварително дефинирано групиране. Но персонализираните комбинации трябва да бъдат събрани от отделния търговец и може да изискват множество поръчки, за да ги поставят.
В зависимост от нуждите на индивида, комбинациите от опции могат да създадат профили за риск и възнаграждение, които или ограничават риска, или се възползват от специфични характеристики на опции като волатилност и разпад на времето. Стратегиите за комбиниране на опции се възползват от множеството възможности за избор в серия от опции за даден базов актив.
Комбинациите обхващат широк спектър от широки подходи, като се започне от сравнително прости комбинации от два варианта, както в яките, до по-трудни сделки със затруднения и удушения. По-усъвършенстваните стратегии включват четири варианта на два различни вида, като например разпръскване на железен кондор. Те могат допълнително да намалят рисковете и профилите на възнаграждение, за да се възползват от по-специфични промени в цената на основния актив, като например движение с ниска волатилност.
Основният недостатък на тези сложни стратегии са увеличените разходи за комисионна. Важно е всеки търговец да разбере структурата на комисионната на своя брокер, за да види дали това благоприятства за търговските комбинации.
Някои комбинации се използват редовно от производители на пазари на опции и други професионални търговци, тъй като сделките могат да бъдат конструирани така, че да улавят рискови премии, като същевременно защитават собствения си капитал от голям риск.
За всеки даден основен актив индивидуалният търговец, производител на търговски пазар или институционален инвеститор вероятно има две основни цели. Една цел е да се спекулира с бъдещото движение на цената на актива (независимо дали е по-висока, по-ниска или че тя остава същата). Втората цел е да се ограничат загубите до определена сума, където е възможно. Защитата на риска идва с цената на потенциалното възнаграждение, било чрез ограничаване на тази награда, или с по-висока цена на премиите и комисионите от допълнителните опции.
Пример за комбинация
За илюстриране на концепцията за комбинация е полезно да се разгледа конструкцията на примерна търговия. Следващият пример за търговия с желязна пеперуда показва как тази комбинация от четири договорни варианта се събира, за да формира единна стратегия, а именно улавяне на печалба от запас, който не се движи извън определен диапазон.
Инвеститорът, използващ тази комбинация, вярва, че цената на основния актив ще остане в тесен диапазон, докато изтичат опциите. Железната пеперуда е отличен пример за показване на пълния спектър от възможни комбинации, тъй като се състои от две по-прави комбинации, разположени в по-сложната структура на пеперудата. По-конкретно, това е комбинация от две вертикални разпръсквания от различни видове: бик пуснат спред и мечка призив разпространение. Тези спредове могат или не могат да споделят цена на централна стачка.
Желязна пеперуда е кратка стратегия за опции, създадена с четири опции, състояща се от две пускания, две обаждания и три стачни цени, всички с една и съща дата на изтичане. Целта му е да печели от ниска волатилност на основния актив. С други думи, той печели максимална печалба, когато базовият актив се затвори при цена на средна стачка при изтичане.
Изображение от Джули Банг © Инвестопедия 2020
Стратегията на желязната пеперуда има ограничен риск нагоре и надолу, тъй като опциите за високи и ниски удари, крилата, предпазват от значителни движения във всяка посока. Поради този ограничен риск, потенциалът му за печалба също е ограничен. Комисионната за поставяне на тази търговия може да бъде важен фактор тук, тъй като има четири варианта, които ще увеличат таксите.
