Какво е суап за постоянна зрялост - CMS
Суап за постоянен матуритет (CMS) е изменение на редовния лихвен суап, при който плаващата част от суапа периодично се нулира спрямо процента на инструмент с фиксиран падеж, като касова бележка, с по-дълъг матуритет от дължината на периодът на нулиране. При обикновен или ванилов суап, плаващата част обикновено се задава срещу LIBOR, което е краткосрочен курс.
Казано по друг начин, плаващата част на обикновения лихвен суап обикновено се нулира спрямо публикуван индекс. Плаващият крак на суап с постоянен матуритет периодично се фиксира спрямо точка на кривата на суап. По този начин продължителността на получените парични потоци се поддържа постоянна.
Основи на суап с постоянна зрялост - CMS
Суаповете с постоянен матуритет са изложени на промени в дългосрочните движения на лихвените проценти, които могат да се използват за хеджиране или като залог на посоката на лихвите. Въпреки че публикуваните лихвени проценти често се използват като постоянни падежни проценти, най-популярните постоянни падежни ставки са доходността по държавен дълг от две години до пет години. В Съединените щати суаповете, базирани на суверенни лихви, често се наричат суапове с постоянен матуритет (CMT).
По принцип изравняването или инверсията на кривата на доходност след извършване на суап ще подобри позицията на платеца на постоянен падеж спрямо платеца на плаваща лихва. При този сценарий дългосрочните ставки намаляват спрямо краткосрочните. Докато относителните позиции на платеца с постоянен матуритет и платец с фиксиран лихвен процент са по-сложни, като цяло плащащият фиксиран лихвен процент при всеки суап ще се възползва предимно от изместване нагоре на кривата на доходност.
Например инвеститор смята, че общата крива на доходност е на път да се засили, докато шестмесечният LIBOR курс ще спадне спрямо тригодишния процент на суап. За да се възползва от тази промяна в кривата, инвеститорът купува суап за постоянен матуритет, плащайки шестмесечния LIBOR курс и получавайки тригодишния процент на суап.
Разпределението между две скорости на CMS (например, 20-годишната CMS норма минус 2-годишната CMS норма) съдържа информация за наклона на кривата на доходност. Поради тази причина някои инструменти за разпространение на CMS понякога се наричат проводници. Следователно дериватите, базирани на спред на CMS, се търгуват от страни, които желаят да вземат мнение за бъдещи относителни промени в различни части на кривата на доходност.
Ключови заведения
- Суапите за постоянен матуритет са лихвени суапове, които изглаждат нестабилността, свързана с лихвените суапове, като периодично привързват плаващия крак на суапа до точка на кривата на суап.
Кой използва суап за постоянна зрялост (CMS) и защо?
Смяната за постоянна зрялост се използва от два типа потребители:
- Инвеститори или институции, които се опитват да хеджират или използват кривата на доходност, докато търсят гъвкавостта, която ще осигури суапът. Инвеститорите или институциите, които се стремят да поддържат постоянна продължителност на пасивите или постоянен актив.
Предимствата на суап с постоянен матуритет са:
- Той поддържа постоянна продължителност. Потребителят може да определи "постоянен падеж", тъй като всяка точка на кривата на доходност може да бъде резервирана по същия начин като суап за лихвен процент
Недостатъците на суап с постоянна падеж са:
- Тя изисква документация от Международната асоциация за размяна и деривати (ISDA). Тя има потенциал за неограничени загуби
