Какво представлява замяната по подразбиране за кредитен кредит (CCDS)?
Условен суап за кредитно неизпълнение (CCDS) е промяна на суап за кредитно неизпълнение (CDS), при който се изисква допълнително задействане на събитие. В обикновен CDS плащането по суапа се извършва от кредитно събитие, като например неизпълнение на основния заем. В този смисъл CDS действа като застрахователна полица за инвестицията в дълга. При суап за условно кредитно неизпълнение, задействането изисква както кредитно събитие, така и друго определено събитие. Посоченото събитие обикновено е значително движение в индекс, обхващащ акции, стоки, лихвени проценти или някаква друга обща мярка на икономиката или съответната индустрия.
Ключови заведения
- CCDS е форма на CDS, която изисква два задействания, обикновено кредитно събитие, както и четене над или под определено ниво на индекс / референтна стойност. Суаповете за кредитно подразбиране по контентент обикновено са по-евтини от обикновените CDS, тъй като шансовете за изплащане са по-ниско. CCDS е по-подходящ CDS, което го прави по-сложен и обикновено трябва да се анализира за всеки отделен случай, за да се определи коя форма на CDS отговаря по-добре на ситуацията.
Разбиране на суап за кредитно неизпълнение (CCDS)
Условният суап за кредитно неизпълнение е тясно свързан със CDS, тъй като той предоставя на инвеститорите, главно финансови институции, в този случай начин да намалят кредитния си риск и риска от контрагента, когато са включени кредит и рискът от неизпълнение.
Суапите за кредитно неизпълнение започват, когато референтното образувание (основното) пропусне плащане, преписка за несъстоятелност, оспорва валидността на договора (отхвърляне) или по друг начин възпрепятства редовното изплащане на тяхната облигация / дълг.
Съществува обаче съвсем друга страна за кредитни суапове по подразбиране, където те се използват за спекулация, а не просто за хеджиране. Тази вторична търговия осигурява вторично търсене на обичайни суапове за кредитно неизпълнение, което прави цената на това, което първоначално е трябвало да бъде застраховане на дългосрочни дългови инструменти, по-скъпи, отколкото може да бъде иначе.
Смяна на условен кредит по подразбиране срещу обикновени CDS
Суап за условно кредитно неизпълнение е по-слаба форма на защита от обичайния суап за кредитно неизпълнение. Обикновеният CDS изисква само един спусък - неплащане или друго кредитно събитие - докато CCDS изисква два задействания преди плащане. Така че размерът на предлаганата защита се връзва към еталон. CCDS също е по-малко привлекателен като инструмент за търговия поради своята сложност и по-ниските суми и коефициенти на изплащане в сравнение с традиционните CDS. Обратната страна на това е, че CCDS е по-евтина форма на застраховка срещу риск от контрагента от обикновената ванилна CDS.
CCDS е насочен да защитава от неизпълнение в конкретен случай и се определя съответно. CCDS е производно на производно. За да получи обезщетение по CCDS, референтният кредитен дериват трябва да бъде в парите за изложената част, а другата страна в договора трябва да претърпи кредитно събитие. Освен това предлаганата защита е пазарна и се коригира ежедневно. Накратко, условните суапове за кредитно неизпълнение са сложни продукти, съобразени с конкретна потребност, която инвеститор - обикновено институционален инвеститор - има, така че самият договор изисква анализ за всеки отделен случай.
Пример за това как работи суап за кредитно неизпълнение на условен кредит
Стойността на CCDS зависи от два фактора: изпълнението на основния заем и излагането на индекс или производна от него.
В обикновен CDS, ако длъжникът не изплати основния заем, продавачът на CDS плаща на купувача на CDS настоящата стойност на заема или договорна сума.
В CCDS стойността на изплащането ще се колебае въз основа на изпълнението на основния заем, както и на отчитането на показател или дериват от него. Спомнете си, че CCDS е производно на производно.
Намаляването на кредитното качество на основния заем теоретично ще увеличи стойността на CCDS, но това ще доведе до благоприятно движение на индекса или референтната стойност. За да може купувачът на CCDS да получи изплащане, основният заем трябва да предизвика кредитно събитие, като например пропуснато плащане например, но индексът също трябва да бъде на определено ниво (или по-нататък). При това, CCDS има стойност в зависимост от вероятността изплащането да се случи или не. Цената на CCDS ще се колебае и може да се търгува на вторичния пазар, като стойността му се основава на двата фактора, докато базовият заем бъде изплатен изцяло от длъжника или CCDS задейства изплащане.
