Какво представлява арбитражът на покрития интерес?
Арбитраж с покрити лихви е стратегия, при която инвеститор използва форуърден договор за хеджиране срещу валутен риск. Покритият лихвен арбитраж е практиката за използване на благоприятни лихвени разлики за инвестиране във валута с по-висока доходност и хеджиране на обменния риск чрез форуърден валутен договор.
Арбитраж с покрити лихви е възможен само ако разходите за хеджиране на обменния риск са по-малки от допълнителната възвръщаемост, генерирана от инвестиране във валута с по-висока доходност - оттук и думата, арбитраж.
Покрит лихвен арбитраж
Основи на арбитража за покрити лихви
Възвръщаемостта на арбитража с покрит лихвен процент е малка, особено на пазари, които са конкурентоспособни или със сравнително ниски нива на асиметрия на информацията. Част от причината за това е появата на съвременни комуникационни технологии. Изследванията показват, че арбитражът с покрити лихви е значително по-висок между GBP и USD през златния стандартен период поради по-бавните информационни потоци.
Въпреки че процентните печалби са станали малки, те са големи, когато се вземе предвид обемът. Печалба от четири цента за 100 долара не е много, но изглежда много по-добре, когато са замесени милиони долари. Недостатъкът на този тип стратегия е сложността, свързана с извършването на едновременни транзакции в различни валути.
Такива възможности за арбитраж са рядкост, тъй като участниците на пазара ще се втурнат да използват арбитражна възможност, ако такава съществува, и произтичащото от това търсене бързо ще поправи дисбаланса. Инвеститор, предприемащ тази стратегия, прави едновременни спот и пазарни транзакции, като общата цел е да получи печалба без риск чрез комбинация от валутни двойки.
Ключови заведения
- Арбитражът за покрит лихвен процент използва стратегия за арбитраж на разликите в лихвените проценти между спот и форуърдните пазарни договори, за да се хеджира лихвеният риск на валутните пазари. Тази форма на арбитраж е сложна и предлага ниска възвръщаемост на база търговия. Но обемите на търговия имат потенциал да увеличат възвръщаемостта.
Пример за арбитраж за покрити лихви
Обърнете внимание, че форуърдните валутни курсове се базират на лихвените разлики между две валути. Като прост пример, приемете, че валута X и валута Y се търгуват по паритет на спот пазара (т.е. X = Y), докато едногодишната лихва за X е 2%, а тази за Y е 4%. Следователно едногодишният форуърден курс за тази валутна двойка е X = 1.0196 Y (без да се навлиза в точната математика, форуърдният курс се изчислява като пъти).
Разликата между форуърдния и спот курс е известна като „суап точки“, която в този случай възлиза на 196 (1.0196 - 1.0000). Като цяло валута с по-нисък лихвен процент ще се търгува с авансова премия към валута с по-висок лихвен процент. Както може да се види в горния пример, X и Y се търгуват по паритет на спот пазара, но на пазар за една година напред всяка единица от X донася 1.0196 Y (игнорирайки спредовете на оферта / питане за простота).
Арбитражът за покрити лихви в този случай би бил възможен само ако цената на хеджирането е по-малка от разликата в лихвения процент. Да приемем, че суап точките, необходими за закупуване на X на авансовия пазар след една година, са само 125 (а не от 196 точки, определени от разликата в лихвените проценти). Това означава, че едногодишната форуърдна ставка за X и Y е X = 1.0125 Y.
Следователно разумният инвеститор може да използва тази възможност за арбитраж, както следва -
- Вземете 500 000 валута X @ 2% годишно, което означава, че общото задължение за погасяване на заема след една година ще бъде 510 000 X. Конвертирайте 500 000 X в Y (защото предлага по-висок едногодишен лихвен процент) при спот лихвен процент от 1.00.Заключете 4-процентната ставка върху сумата на депозита от 500 000 Y и едновременно сключете форуърден договор, който преобразува пълния падеж на депозита (който работи до 520 000 Y) във валута X при едногодишен форуърден курс от X = 1.0125 Y. След една година уредете форуърдния договор с договорения курс 1, 0125, което ще даде на инвеститора 513, 580 X. Изплатете сумата на заема от 510 000 X и джоба на разликата от 3, 580 X.
