Какво е кредитен спред?
Кредитен спред е разликата в доходността между облигация на САЩ в Министерството на финансите и друга дългова ценна книга със същия матуритет, но различно кредитно качество. Кредитните спредове между Министерството на финансите на САЩ и други емисии на облигации се измерват в базисни пунктове, като 1% разлика в доходността е равна на спред от 100 базисни пункта. Като пример се казва, че 10-годишната касова бележка с доходност от 5% и 10-годишна корпоративна облигация с доходност от 7% се казва, че имат кредитен спред от 200 базисни пункта. Кредитните спредове се наричат също "спред облигации" или "спредове по подразбиране". Кредитният спред позволява сравнение между корпоративна облигация и безрискова алтернатива.
Кредитният спред може също да се отнася до стратегия за опции, при която се изписва опция с висока премия и се купува опция с ниска премия при същата основна ценна книга. Това предоставя кредит по сметката на лицето, което извършва двете сделки.
Кредитен спред
Разбиране на кредитните спредове (облигации и опции)
Кредитен спред за облигации
Кредитният спред на облигациите отразява разликата в доходността между съкровищницата и корпоративната облигация със същия матуритет. Дългът, емитиран от Министерството на финансите на САЩ, се използва като еталон във финансовата индустрия поради безрисковия му статус, който е подкрепен от пълната вяра и кредит на правителството на САЩ. Облигациите на Министерството на финансите на САЩ (емитирани от държавата) се считат за най-близкото до безрисковата инвестиция, тъй като вероятността за неизпълнение почти не съществува. Инвеститорите имат най-голямо доверие в изплащането им.
Корпоративните облигации, дори за най-стабилните и високо оценени компании, се считат за по-рискови инвестиции, за които инвеститорът изисква обезщетение. Това обезщетение е кредитният спред. За да илюстрираме, че ако 10-годишната облигация има доходност от 2, 54%, докато 10-годишната корпоративна облигация има доходност 4, 60%, тогава корпоративният облигация предлага разпределение от 206 базисни точки върху нотата на касата.
Кредитен спред (облигация) = (1 - процент на възстановяване) * (вероятност по подразбиране)
Кредитните спредове варират от една ценна книга до друга въз основа на кредитния рейтинг на емитента на облигацията. По-висококачествените облигации, които имат по-малък шанс да емитира неизправността, могат да предложат по-ниски лихви. Облигациите с по-ниско качество, с по-голям шанс за емитиране на неизправност, трябва да предлагат по-високи лихвени проценти, за да привлекат инвеститорите към по-рисковите инвестиции. Колебанията на спредовете в кредитите обикновено се дължат на промени в икономическите условия (инфлация), промени в ликвидността и търсене на инвестиции в рамките на определени пазари.
Например, когато са изправени пред несигурни за влошаване икономически условия, инвеститорите са склонни да бягат пред безопасността на американските каси (купуват) често за сметка на корпоративните облигации (продажба). Тази динамика кара цените на американските съкровища да нарастват, а добивите да падат, докато цените на корпоративните облигации падат, а доходността се увеличава. Разширяването отразява опасенията на инвеститорите. Ето защо кредитните спредове често са добър барометър на икономическото здраве - разширяване (лошо) и стесняване (добро).
Съществуват редица индекси на пазара на облигации, които инвеститорите и финансовите експерти използват за проследяване на доходността и кредитните спред на различни видове дълг, като падежите варират от три месеца до 30 години. Някои от най-важните индекси включват корпоративен дълг на САЩ с висока доходност и инвестиционна степен, обезпечени с ипотечни ценни книжа, освободени от данъци общински облигации и държавни облигации.
Кредитните спредове са по-големи за дълг, емитиран от развиващите се пазари и корпорации с по-нисък рейтинг, отколкото от правителствени агенции и по-заможни и / или стабилни държави. Спейдовете са по-големи за облигации с по-дълъг падеж.
Ключови заведения
- Кредитният спред отразява разликата в доходността между съкровищницата и корпоративната облигация със същия матуритет. Спредовете на кредитите често са добър барометър на икономическото здраве - разширяване (лошо) и стесняване (добро). Кредитният спред може да се отнася и за опции стратегия, при която се записва опция с висока премия и се купува опция с ниска премия при същата основна гаранция. Стратегията за опции за кредитен спред трябва да доведе до нетен кредит, което е максималната печалба, която търговецът може да направи.
Кредитните спредове като стратегия за опции
Кредитният спред може също да се отнася до стратегия за тип опции, при която търговецът купува и продава опции от същия тип и срок на годност, но с различни стачни цени. Получените премии трябва да са по-големи от изплатените премии, което води до нетен кредит за търговеца. Нетният кредит е максималната печалба, която търговецът може да направи. Две такива стратегии са разпространението на бик, при което търговецът очаква, че основната ценна книга ще се повиши, и мечкият разговор се разпространява, където търговецът очаква основната ценна книга да намалее.
Пример за разпространение на мечки разговори е закупуването на разговор от 50 януари на ABC за 2 долара и писане на 45 януари на ABC за 5 долара. Сметката на търговеца получава 3 долара на акция (като всеки договор представлява 100 акции), тъй като той получава премията от 5 долара за написване на разговора от 45 януари, докато плаща 2 долара за закупуване на разговора на 50 януари. Ако цената на основната ценна книга е под или под $ 45, когато опциите изтичат, тогава търговецът е реализирал печалба. Това също може да се нарече „опция за кредитен спред“ или „вариант за кредитен риск“.
