Какво е тъмен басейн?
Тъмният пул е частен финансов форум или борса за търговия с ценни книжа. Тъмните пулове позволяват на инвеститорите да търгуват без излагане, докато не бъде извършена. Тъмните пулове са вид алтернативна система за търговия, която дава възможност на инвеститорите да правят поръчки и да извършват сделки, без да разкриват публично своите намерения по време на търсенето на купувач или продавач.
Разбиране на Тъмния басейн
Тъмните пулове се появиха през 80-те години на миналия век, когато Комисията за ценни книжа и борси (SEC) позволи на брокерите да извършат сделки с големи пакети акции. Електронната търговия и решението на SEC през 2007 г., предназначено да увеличи конкуренцията и да намали транзакционните разходи, стимулираха увеличаване на броя на тъмните пулове. Тъмните басейни могат да начисляват по-ниски такси от борсите, тъй като те често се помещават в голяма фирма, а не непременно в банка.
Например, Bloomberg LP притежава тъмния пул Bloomberg Tradebook, който е регистриран в SEC. Тъмните пулове бяха използвани предимно от институционалните инвеститори за блокчейн сделки, включващи голям брой ценни книжа. Тъмните басейни обаче вече не се използват само за големи поръчки. Проучване на Celent установи, че средният размер на поръчките е спаднал от 430 акции през 2009 г. до приблизително 200 акции през 2013 г.
Основното предимство на тъмната търговия с пулове е, че институционалните инвеститори, които правят големи сделки, могат да правят това без излагане, докато намират купувачи и продавачи. Това предотвратява тежка девалвация на цените, която в противен случай би настъпила. Ако беше обществено знание, например, че инвестиционна банка се опитва да продаде 500 000 акции на ценна книга, ценната книга почти сигурно би намалила стойността си, когато банката намери купувачи за всички свои акции. Девалвацията се превръща във все по-вероятен риск и електронните платформи за търговия причиняват цените да реагират много по-бързо на натиска на пазара. Ако новите данни се съобщават едва след извършване на търговията, новините оказват много по-малко влияние върху пазара.
Има няколко различни вида тъмни басейни: борси за борсови или дилърски собствености, като MS Pool на Морган Стенли и Sigma X на Goldman Sachs; независимо притежавани борси, предлагащи частна търговия на своите клиенти; и частни борсови пазари, оперирани от публични борси, като Euronext на New York Stock Exchange. Пазарът на частна собственост ще открие цени на собствените си пазари, но тъмен пул, управляван от брокер, извлича цените си от публичните борси.
Поради зловещото си име и липсата на прозрачност, тъмните басейни често се считат от обществото за съмнителни предприятия. В действителност тъмните басейни са строго регулирани от SEC. Съществува обаче реална загриженост, че поради големия обем сделки, провеждани на тъмни пазари, публичните стойности на определени ценни книжа стават все по-ненадеждни или неточни. Съществува също така загриженост, че борсите с тъмни басейни осигуряват отличен фураж за хищни високочестотни търговия (HFT).
