Какво е джудже?
Джуджето е жаргонен термин, използван за описване на група от ипотечни ценни книжа (MBS), издадени от Федералната национална ипотечна асоциация (FNMA), иначе известна като Fannie Mae, с по-кратка дата на падеж от 15 години.
Ключови заведения
- Джуджето е жаргонен термин, използван за описване на група от обезпечени с ипотека ценни книжа (MBS), емитирани от Fannie Mae със срок на падеж 15 години. Джуджето на Фани Мей получава името си от дължината му спрямо стандартната 30-годишна ипотека с фиксирана лихва на компанията сигурност - основният финансов инструмент в ипотеката пазари. Джуджетата се грижат за инвеститорите, които предпочитат да обвържат капитала си с ипотеки за по-кратък период от време. Терминът е подобен на неофициалния мениджър „ханжа“, даден на 15-годишния MBS, предлаган от федерална агенция Джини Мей.
Разбиране на джудже
Fannie Mae е един от ръководните органи, на които е разрешено да издават MBS, които са гарантирани от независима правителствена организация на вторичния пазар. Джуджето на Fannie Mae получава името си от дължината му спрямо стандартната 30-годишна ипотечна гаранция с фиксирана ставка на компанията, еталонният финансов инструмент за ипотека пазари, срещу които се изчислява суап на други ценни книжа.
Fannie Mae купува ипотеки от банки, кредитни съюзи и ипотечни брокери, инжектирайки ги с пари, за да получат повече заеми, и след това ги пакетира заедно в MBS за продажба на инвеститори, освобождавайки средства за закупуване на допълнителни ипотеки.
Освен по-малък период от време, джуджетата са почти същите като обикновените MBSs на Fannie Mae. Причината за предлагането им е, защото някои инвеститори биха предпочели да обвържат капитала си за по-кратки периоди от време.
Правителствената национална ипотечна асоциация (GNMA) или Ginnie Mae, американска правителствена корпорация в рамките на Министерството на жилищното строителство и градското развитие на САЩ (HUD), предлага подобен продукт. Вместо джуджета, нейният 15-годишен MBS се е заел с неформалния мениджър „ханжа“.
Джуджета срещу клинове
Както джуджетата на Fannie Mae, така и акушерките на GNMA идват с гаранции за навременно плащане, независимо дали основните ипотечни кредити генерират достатъчно паричен поток. Това обаче не означава, че получаването на главницата, изплащането на ипотеката и лихвите, сумата, начислена за заемане на пари за закупуване на жилище, са поставени в камък. Гаранционните панти на Fannie Mae върху корпоративното си здраве, докато ценните книжа на GNMA са подкрепени от пълната вяра и кредит на правителството на САЩ.
Fannie Mae, публично търгувана компания, която оперира съгласно конгреса на Конгреса с мандат да осигурява ликвидност и увеличаване на наличния кредит на ипотечните пазари, обикновено разпространява джуджетата в деноминации от $ 1000. Хамалите на GNMA, от друга страна, се издават в минимални купюри от 25 000 долара.
И двете подлежат на облагане с федерални и държавни данъци и при закупуване с отстъпка може да се облагат с данъци върху печалбата, ако бъдат продадени или изкупени.
Недостатъци на джуджетата
Както беше споменато по-рано, джуджетата на Fannie Mae не са гарантирани от правителството на САЩ. Държавно спонсорираният дълг на предприятието (GSE) е единствено задължение на емитента и носи по-голям кредитен риск от ценните книжа на САЩ.
Джуджетата носят риска емитентът да не извърши своевременни плащания на главница и лихва или да не е просрочен по кредита. Освен това някои икономически, политически, правни или регулаторни промени или природни бедствия могат да повлияят на финансовото благосъстояние на Fannie Mae. В резултат на това плащането на притежателите на джудже може да е трудно и те могат да загубят пари.
Джуджетата може да имат разпоредби за обаждания, позволяващи обратно изкупуване на облигациите на емитента преди падежа. Въпреки това, продажбата им преди падежа може да реализира значителна печалба или загуба и вторичният пазар може да бъде ограничен. Рискът от ликвидност може да бъде проблем, в зависимост от характеристиките на джуджето, размера на партидата и други пазарни условия.
Лихвен риск
Цените на джуджетата, също като обикновените и обикновени MBS, се колебаят с лихвените проценти. Когато цената на заемите спадне, оценките на тези обезпечени с активи ценни книжа (ABS) също обикновено намаляват.
Ниските лихви увеличават вероятността собствениците на жилища да рефинансират ипотеките си. По-високите предплащания са отрицателен за притежателя на MBS, тъй като в резултат на това те ще получат парите си по-бързо от планираните, без да събират лихва. Внезапно парче доход изчезва и инвеститорът е обсебен с пари, за да реинвестира в среда с ниски лихви.
Специални съображения
Тъй като Fannie Mae е публично търгувана компания, регистрирана в Комитета за ценни книжа и борси (SEC), неговите тримесечни и годишни отчети, включително доклади за текущи събития, които засягат организацията, и други оповестявания, са публично достъпни.
Документите предоставят представа за икономическото здраве на организацията, включително краткосрочни и дългосрочни корпоративни цели и възможностите и предизвикателствата, пред които е изправена компанията. Проучването на тези документи може да помогне на инвеститорите да определят силата на всяка гаранция, която Fannie Mae предоставя за притежателите на джуджета.