Дефиниция за хеджиране на Delta

Какво е Delta Hedging?

Хеджирането на Delta е стратегия за опции, която има за цел да намали или хеджира риска, свързан с движението на цените в основния актив. Подходът използва опции за компенсиране на риска или за отделна собственост, или за цялото портфолио от участия. Инвеститорът се опитва да достигне делта неутрално състояние и да няма насочен пристрастие към хеджирането.

Тъй като делта хеджиране се опитва да неутрализира или намали степента на движение на цената на опцията спрямо цената на актива, то изисква постоянно балансиране на хеджирането. Хеджирането на Delta е сложна стратегия, използвана главно от институционални търговци и инвестиционни банки.

Делта представлява промяната в стойността на опцията във връзка с движението на пазарната цена на основния актив. Хеджирането са инвестиции - обикновено опции - предприети за компенсиране на рисковата експозиция на актив.

Делта хеджиране

Кратък грунд за опциите

Стойността на опцията се измерва с размера на нейната премия - таксата, платена за закупуване на договора. Задържайки опцията, инвеститорът или търговецът може да упражни правата си за покупка или продажба на 100 акции от базовия, но не са задължени да извършват това действие, ако това не им е изгодно. Цената, която те ще купуват или продават, е известна като стачката на стачка и е определена - до датата на изтичане - в момента на покупката. Всеки договор за опции е равен на 100 акции от основния акция или актив.

Притежателите на опции в американски стил могат да упражняват правата си по всяко време до и включително датата на изтичане. Опциите за европейски стил позволяват на притежателя да упражнява само на датата на изтичане. Също така, в зависимост от стойността на опцията, притежателят може да реши да продаде договора си на друг инвеститор преди изтичането му.

Например, ако опцията за повикване има стачка цена от 30 долара и основният акции се търгува при 40 долара при изтичане, притежателят на опцията може да конвертира 100 акции при по-ниската цена на стачка - 30 долара. Ако решат, могат да се обърнат и да ги продадат на открития пазар за 40 долара с печалба. Печалбата ще бъде 10 долара по-малка от премията за опцията за разговори и всички такси от брокера за пускане на сделки.

Опциите за пускане са малко по-объркващи, но работят по същия начин като опцията за обаждане. Тук притежателят очаква стойността на основния актив да се влоши преди изтичането му. Те могат или да държат актива в портфейла си, или да вземат назаем акциите от брокер.

Ключови заведения

• Хеджирането на Delta е стратегия за опции, която има за цел да намали или хеджира риска, свързан с движението на цените в основния актив, чрез компенсиране на дълги (закупени) и къси позиции (продадени). Делта хеджиране се опитва да неутрализира или намали степента на движение в цена на опцията спрямо цената на актива. Един от недостатъците на хеджирането на делта е необходимостта от постоянно наблюдение и коригиране на включените позиции.

Делта хеджиране обяснено

Delta е съотношение между промяната в цената на договор за опции и съответното движение на стойността на основния актив. Например, ако опцията за акции за акции на XYZ има делта от 0, 45, ако основният акции се увеличи на пазарната цена с 1 долар на акция, стойността на опцията върху нея ще се увеличи с 0, 45 долара на акция, като всички останали са еквивалентни.

За да обсъдим, нека приемем, че обсъжданите опции имат акции като основна сигурност. Търговците искат да знаят делта на опцията, тъй като тя може да им каже колко стойността на опцията или премията ще се повиши или спадне с движение на цената на акцията. Теоретичната промяна на премията за всяка базова точка или 1 $ промяна в цената на основната база е делта, докато връзката между двете движения е хеджиращото съотношение.

Делтата на опцията за обаждане варира между нула и единица, докато делтата на опцията за пускане варира между отрицателна и нула. Очаква се цената на пут опция с делта от -0, 50 да нарасне с 50 цента, ако базовият актив падне с 1 долар. Вярно е и обратното. Например цената на опцията за разговори със съотношение на хеджиране от 0.40 ще нарасне 40% от движението на цената на акциите, ако цената на основния акции се увеличи с 1 долар.

Поведението на делта зависи от това дали е:

• Пари в момента или понастоящем печеливша пари на същата цена като стачката изплащане на пари, които в момента не са печеливши

Опция пут с делта от -0, 50 се счита за парите, което означава, че цената на стачката на опцията е равна на цената на основната акция. Обратно, опция за обаждане с делта 0, 50 е стачка, която е равна на цената на акциите.

Достигане на Delta Neutral

Опционална позиция може да бъде хеджирана с опции, показващи делта, която е противоположна на тази на текущите опции, държащи за поддържане на делта неутрална позиция. Делта-неутрална позиция е тази, при която общата делта е нула, което свежда до минимум движението на цените на опциите спрямо основния актив.

Например, да предположим, че инвеститор притежава една опция за обаждане с делта 0, 50, което показва, че опцията е на парите и желае да запази делта неутрална позиция. Инвеститорът може да закупи опция за влагане на пари с делта от -0, 50, за да компенсира положителната делта, което би направило позицията да има делта нула.

Делта хеджиране с акции

Опционална позиция също може да бъде хеджирана с делта, като се използват акции от основния акции. Една акция от основния акция има делта от една, като стойността на акцията се променя с 1 долар. Например, да предположим, че инвеститорът е дълъг един вариант за обаждане на акция с делта 0, 75 - или 75, тъй като опциите имат множител 100.

В този случай инвеститорът може да делта хеджира опцията за обаждане чрез скъсяване на 75 акции от основните акции. Накратко, инвеститорът взема назаем акции, продава тези акции на пазара на други инвеститори и по-късно купува акции, за да се върне на заемодателя - на надежда по-ниска цена.

Плюсовете и минусите на Delta Hedging

Един от основните недостатъци на делта хеджиране е необходимостта от постоянно наблюдение и коригиране на съответните позиции. В зависимост от движението на акциите, търговецът трябва често да купува и продава ценни книжа, за да не бъде под или над хеджиран.

Също така, броят на транзакциите, участващи в хеджирането на делта, може да стане скъп, тъй като се правят такси за търговия, тъй като се правят корекции в позицията. Тя може да бъде особено скъпа, когато хеджирането се извършва с опции, тъй като те могат да загубят стойността си във времето, понякога търговията по-ниска от основния акции се е увеличила.

Времевата стойност е мярка за това колко време остава преди изтичането на опцията, при което търговецът може да спечели печалба. С течение на времето и наближаването на срока на годност, опцията губи стойността на времето, тъй като остава по-малко време за печалба. В резултат на това стойността на време на опция влияе върху цената на премията за тази опция, тъй като опциите с много времева стойност обикновено имат по-високи премии от тези с малка времева стойност. С течение на времето стойността на опцията се променя, което може да доведе до необходимост от увеличено хеджиране на делта, за да се поддържа делта-неутрална стратегия.

Хеджирането на Delta може да бъде от полза за търговците, когато те очакват силен ход в основния акции, но рискуват да бъдат над хеджирани, ако акциите не се движат според очакванията. Ако над хеджираните позиции трябва да се развиват, разходите за търговия се увеличават.

Професионалисти

• Хеджирането на Delta позволява на търговците да хеджират риска от неблагоприятни промени в цените в портфейла.

• Хеджирането на Delta може да защити печалбите от опция или позиция на акции в краткосрочен план, без да се размотава дългосрочното държане.

Против

• Може да са необходими множество транзакции за постоянно коригиране на делта хеджирането, което води до скъпи такси.

• Търговците могат да хеджират, ако делта се компенсира от твърде много или пазарите се променят неочаквано, след като хеджът е налице.

Пример за реалния свят на Delta Hedging

Да предположим, че търговец иска да запази делта неутрална позиция за инвестиции в акциите на General Electric (GE). Инвеститорът е собственик или е дългосрочен вариант на GE. Единият вариант е равен на 100 акции от акциите на GE.

Акцията намалява значително и търговецът има печалба от опцията пут. Скорошните събития обаче повишиха цената на акциите. Търговецът обаче вижда това покачване като краткосрочно събитие и очаква акциите да паднат отново в крайна сметка. В резултат на това се поставя делта хеджиране, за да се защитят печалбите в опцията пут.

Запасите на GE имат делта от -0.75, която обикновено се нарича -75. Инвеститорът установява делта неутрална позиция чрез закупуване на 75 акции от основния акции. При 10 долара на акция инвеститорите купуват 75 акции на GE на цена общо 7500 долара. След като скорошното покачване на акциите приключи или събитията се променят в полза на позицията на търговеца пут опция, търговецът може да премахне делта хеджирането.