Преди почти четири седмици изглеждаше, че светът свършва. Не можете да отворите уебсайт или да минете покрай заглавие, без да виждате думите „мече пазар“ навсякъде. Хората ме караха и казваха неща от рода на: "Все още ли си бичи?" и "предполагам, че сте също толкова бичи, както винаги." Обичайният ми отговор беше, че макар да беше трудно да бъда бичи, когато всички решително не, трябваше да отида с моите данни. А данните, за които се казва, че са бичи - това ще премине.
Ако бях лекар, който поставяше тежка диагноза, нямаше да ме радва да съм прав. Но не съм и си правих прогноза за бързо възстановяване на пазара. Така че, мога да ви кажа, радва ме, че съм прав. От 24 декември 2018 г. четирите основни индекса се понижиха с масивни печалби за по-малко от месец.
FactSet
Наистина не ме изненадва, че секторите, които търпят най-голямо наказание, са изключително устойчиви през тази нова 2019 година. От 24 декември енергията нарасна с повече от 18%. Потребителите на свобода на преценка, натрупани с запаси от растеж, нараснаха с 17, 1%. Всъщност осем от единадесетте сектора бяха с повече от 10% за по-малко от четири седмици.
Изоставащите (ако можете да наречете изпълненията им „изоставащи“) бяха отбранителни сектори. Недвижимите имоти завиха само 9, 3%, скобите са се увеличили със 7, 5%, а комуналните услуги са спечелили 3, 1%. След писане в продължение на седмици и вмъкване на диаграми, които бяха само червени, е добре дошла промяна да видите зелено.
FactSet
Така че да, все още съм бичи. Сега това не е да се сведат до минимум щетите, нанесени. Едната скала на слайда, на който всички бяхме свидетели, беше колосална и страховита. Както вече казахме, тук сме сигурни, че борсово-търговските фондове (ETFs) предизвикаха хаоса. Току-що завършихме проучване на 20 плюс страници на това, но версията от 30 секунди е следната:
Фактът, че виждаме бързо възстановяване, не ме изненадва - нито пък виждането на купуване на имена на растеж. Виждаме предишни шансове за растеж отново да се издигат до върха на нашия списък с 20 покупки - и просто погледнете как Russell 2000 възвръща позициите си по-бързо от всеки друг индекс по-горе. Това е обнадеждаващ знак тук. Отпадането на необичайни сигнали за продажба, заменено от бавни и стабилни сигнали за покупка, завъртане от отбраната към повече имена на растеж - всички с голям спад в променливостта - е добър знак. Добавете към това нашето съотношение MAP-IT, което постоянно се изкачва и получавате страхотен знак.
www.mapsignals.com
В есетата на изминалите седмици предлагах проучвания какво да очаквам след продължителни периоди на депресия. Преминах и какво да очаквам след препродадени условия. И двамата бяха много бичи в краткосрочен и средносрочен до дългосрочен план. Тази седмица реших да направя екскурзия в, добре, „пътувания“.
От 5500 акции установяваме, че 1400 средно могат да поемат институционална търговия, без да оказват голямо влияние върху цената. Акцията, която ни подсказва за необичаен обем и променливост, показва потенциална необичайна институционална търговия. Всеки ден, когато стартираме нашите модели, получаваме средно около 500 акции, които „пътуват“ модела за този тип необичайна търговия. От тези 500 получаваме приблизително 100 необичайни покупки или продажби - акции, които избухват над високо или под междинно ниско ниво - с 61 покупки и 46 продажби средно всеки ден, изглеждащи така:
www.mapsignals.com
Разглеждането на данни от миналото ни предостави важни впечатления какво да очакваме. Досега тези прозрения бяха забелязани. И така, исках да знам какво се случва след дни на пътуване с чудовища. Когато погледна нашия модел и видях, че запасите от 1 000 плюс задействат модела в един ден за необичайна институционална дейност, трябва да забележа. Това означава, че над 70% от нашата институционално търгуема вселена се търгува с над средния обем и нестабилност. Вече знаем, че подобни ситуации понякога се случват с големи дни на пазара, но обикновено съвпадат с големите дни на пазара. И така, какво да очакваме, след като се случат?
Тази седмица направих проучване, за да разбера. Прегледах нашите данни от 2011 г. нататък и извадих дни, когато открихме 1000 или повече акции, показващи необичайна активност - това е 70% или повече. След това изчислих напредъка на възвръщаемостта от един до дванадесет месеца за четирите основни индекса в САЩ. Нека видим:
От 2011 г. до днес имаше 64 случая, в които 70% или повече от нашите 1400 институционално търгуеми акции отбелязаха необичайна дейност в същия ден. Средната стойност за тези 64 пъти е била 1133 на ден, което е по-близо до 81% от вселената, отбелязваща необичайна активност. Както можете да видите по-долу, профилът за връщане напред беше много положителен. Например, тримесечната възвръщаемост на S&P 500 беше положителна 75% от времето (48 от 64) в тон + 2.7%. Отдясно виждате, че средно за всички периоди възвръщаемостта е била + 4, 3%, 68, 5% от времето. Russell 2000 показа малко по-силни резултати.
www.mapsignals.com
За да бъда честен, исках да представя данните, включително 2018. Краят на 2018 г. силно коси се връща надолу поради чудовищния разпродажба в края на годината. Дори все пак седем от десет не е лошо. Когато премахнем 2018 г. и изследваме 2011 г. до края на 2017 г., получаваме много по-бичи картина. S&P 500 беше положителен 100% от времето три месеца по-късно при средна възвръщаемост от + 6.5%! Средната 12-месечна възвращаемост за S&P беше + 14, 9%, докато средната 12-месечна възвръщаемост за Russell беше + 16, 3%.
www.mapsignals.com
Отново, независимо от начина, по който изглеждате, данните са бичи за този период след измиване. Когато нещата станат космати и несигурността е толкова висока, колкото ушите на жирафа, песимизмът царува върховен. Това е моментът да се рови в данните. Данните гласиха: „Бъди бичи“, въпреки че всички подготвяха бункерите си. Данните сега са още по-бичи. И така, ако някой ми каже: „Обзалагам се, че сте също толкова бичи, както винаги“, ще кажа „Да, аз съм“, докато данните не кажат друго.
Долния ред
Продължаваме да бъдем бичи на американските акции. Ние считаме, че асансьорът на запасите от година до момента е много конструктивен. С увеличаването на запасите от растеж ние смятаме, че сезонът на печалбите може да бъде по-добър от общите очаквания.
