Ефектът от повишаването на лихвените проценти върху нежеланите облигации
Спадът в американската икономика от 2007-2009 г. се усеща оттогава. Всъщност едва през декември 2015 г. Федералният резерв за първи път увеличи лихвените проценти след рецесията. Това е може би първите думи, които американската икономика наистина се възстановява. Както съобщава Reuters (2015), след малко продължителен дебат за това дали икономиката може да се справи с по-високите разходи за заеми, централната банка на САЩ най-накрая повиши диапазона на референтните проценти с четвърт процент, отразявайки новия процент от.25 до.50 %. Освен това, Джанет Йелън, председател на ФЕД, заявява, че съществуващите процедури за повишаване на ставките "вероятно ще продължат постепенно" (Reuters 2015). Това може да показва, че в крайна сметка идват бъдещи увеличения на тарифите.
Какво означава това за пазарните лихви? Настоящите условия за ниски лихви очевидно не са изчезнали и не е вероятно скоро да настъпи пазар с високи лихви. Съществуват обаче индикации, че има потенциал да се появи среден лихвен пазар, ако курсът нарасне. Това става все по-важно поради много от настоящите предизвикателства, пред които инвеститорите търсят ценни книжа с фиксиран доход при тези условия. Високодоходните, или така наречените нежелани облигации, в момента са законна възможност за такива инвеститори. Въпреки че високодоходните облигации очевидно изискват предварително значителни проучвания поради по-високия им риск, ако инвеститорите могат да извършват такава старателна проверка, съществуват интересни възможности за търговия с възвръщаемост на риска.
Имайки това предвид, със сигурност е интересно да се проучи ефектът от повишаващите се лихвени проценти върху облигациите с по-висока доходност.
Общото въздействие на повишаващите се лихвени проценти
Според SEC това, което обикновено се случва при повишаване на лихвите, е, че цената на облигацията пада. Това важи както за пазарите с висока доходност, така и за инвестиционния клас. По този начин съществува присъщ риск, свързан с лихвения процент, който е общ за всички облигации - включително държавните облигации. Когато става въпрос за това колко уязвима може да бъде определена облигация към промените в лихвените проценти, най-съществените характеристики са нейният купонен процент и падежът.
Падеж: Просто казано, колкото по-дълъг е падежът, толкова повече време ще има за потенциални промени в лихвения процент, които могат да повлияят негативно на цената на облигацията. И така, колкото по-дълъг е падежът, толкова по-голям е лихвеният риск. Инвеститорите компенсират този риск с дългосрочни облигации с по-висока доходност от краткосрочните облигации с подобен кредитен рейтинг.
Купонната ставка: Всички останали аспекти на облигациите са равни, облигация с по-ниска купонна ставка като цяло има по-голяма чувствителност към колебанията на пазарните лихвени проценти. Ако приемем, че едната облигация има купонна ставка от 3%, а другата облигационна купонна ставка от 6%. В случай, че пазарните лихвени проценти наистина се повишат, облигацията с по-ниския купонен лихвен процент от 3% ще види падането на цената с по-голям общ процент.
Следователно е много важно да се отбележи, че нежеланите облигации очевидно са по-малко повлияни от повишаването на лихвените проценти, отколкото облигациите с инвестиционен клас. Освен това, както бе споменато по-горе, оставащият срок до падежа е важен фактор, който винаги трябва да се взема предвид. Внимателността и задълбоченият професионален анализ винаги се препоръчват при избора да инвестират в облигации с по-висока доходност, особено в среда с нисък лихвен процент с нарастващи лихвени проценти. В допълнение към това; въпреки това, тази конкретна пазарна ситуация може да отвори интересни възможности за инвестиции за нежелани облигации.
Увеличаването на лихвените проценти може да предостави възможности
Като се има предвид, че се провежда задълбочен професионален анализ с подходящи изследвания и финансови инструменти по отношение на всяка ценна книга, инвеститорите могат да се възползват от по-високодоходни облигации (боклучни облигации) във време на повишаване на лихвите. Според Invesco (2015), инвеститорите за нежелани облигации могат да се възползват от следните възможности.
Високодоходните облигации, за разлика от предложенията с инвестиционен клас, обикновено имат както висок купон, така и кратък матуритет, което означава, че продължителността им е значително по-ниска в сравнение. Поради това, знаейки за проблемите и уязвимостите, които специфичната облигация с висока доходност има във връзка с продължителността на риска и променливостта, дължащи се на промените в лихвените проценти, е важно за потенциалните инвеститори.
Що се отнася до лихвите, увеличаването им не е задължително лошо за нежеланите облигации. Това е така, защото повишаването на лихвите обикновено показва, че икономиката като цяло се разширява, което показва големи възможности за увеличаване на печалбата. Това от своя страна означава, че има по-голяма вероятност предприятията, предлагащи облигации с висока доходност, да могат да продължат да изпълняват финансовите си задължения. Повишаването на процентите може да означава по-силен емитент и по-малък риск от неизпълнение.
Поради защитата от обаждания, която предлагат повечето нежелани облигации, това е гаранцията за инвеститорите, че облигацията няма да бъде „извикана” рано от емитента и следователно да намали задължението си, а инвеститорите да продължат доходите от купона и евентуалния падеж, те са склонни реагират положително на нарастващите темпове. Компаниите с рейтинг AAA (или други емитенти с инвестиционен клас), от друга страна, са склонни да рефинансират дълг с по-ниски лихви, преди да настъпи повишение чрез издаване на покана и предлагане на нови облигации. Защитата на повикванията предотвратява това и означава, че инвеститорите се възползват от повишена сигурност по време на периодите на повишаване на лихвите, без да се страхуват облигацията да бъде извикана внезапно преди очакваната дата на падеж.
Долния ред
Без никакво съмнение, лихвеният риск трябва да бъде постоянно анализиран и наблюдаван както по отношение на инвестиционния клас, така и по-доходните облигации. Въпреки това е важно да се отбележи, че облигациите с висока доходност (нежелани облигации) са по-малко повлияни от нарастващите темпове, отколкото облигациите с инвестиционен клас. Повишаването на лихвените проценти, особено в сегашната среда с ниска лихва, може дори да предостави възможности за инвестиции за нежелани облигации. Все пак се препоръчва предпазливост и задълбочен професионален анализ, когато избирате да инвестирате в облигации с по-висока доходност.
