Какво е Enterprise Multiple?
Предприятие множество, известно още като EV кратно, е съотношение, използвано за определяне на стойността на една компания. Предприятието множеството гледа на фирма по начина, по който потенциалният приобретател би разгледал дълга на компанията. Запасите с предприятие, кратно на по-малко от 7, 5x въз основа на последните 12 месеца (LTM), обикновено се считат за добра стойност. Въпреки това използването на строго отрязване по принцип не е подходящо, тъй като това не е точна наука.
Enterprise Multiple
За разлика от много други общи мерки, предприятието множество взема предвид нивата на дълга и паричните средства на компанията в допълнение към цената на акциите и свързва тази стойност с паричната рентабилност на фирмата (например съотношението цена-печалба).
Ключови заведения
- Предприятието множество, известно още като EV / EBITDA кратно, е съотношение, използвано за определяне на стойността на дадена компания. Изчислява се чрез разделяне на стойността на предприятието на EBITDA. Предприятията на множества могат да варират в зависимост от отрасъла. Разумно е да се очакват по-високи коефициенти на предприятията в отраслите с висок растеж и по-ниски коефициенти в индустриите с бавен растеж.
важно
Предприятието множество е реципрочно на съотношението EBITDA / EV.
Формулата за множество предприятия е
Формула за множество формули. Investopedia
Където:
- EV = (пазарна капитализация) + (стойност на дълга) + (миноритарно участие) + (предпочитани акции) - (пари и парични еквиваленти); andEBITDA е печалба преди лихви, данъци, амортизация и амортизация.
Предприятие множество: Любимият ми финансов срок
Основите на предприятието множество
Инвеститорите използват предимно предприятие на компанията, за да определят дали една компания е подценена или надценена. Ниското съотношение показва, че една компания може да бъде подценено, а високото съотношение показва, че компанията може да бъде надценена.
Предприятието множество е полезно за транснационални сравнения, защото пренебрегва изкривяващите ефекти на данъчните политики на отделните държави. Използва се и за намиране на атрактивни кандидати за поглъщане, тъй като стойността на предприятието включва дълг и е по-добра стойност от пазарната граница за сливания и придобивания (M&A). Компания с нисък брой предприятия може да се счита за добър кандидат за поглъщане.
Множествата на предприятията могат да варират в зависимост от отрасъла. Разумно е да се очаква по-голям брой предприятия в индустриите с висок растеж (напр. Биотехнологии) и по-ниски коефициенти в отрасли с бавен растеж (напр. Железници).
Множеството на предприятието се изчислява чрез разделяна стойност на предприятието от EBITDA. EBITDA е съкращение, което означава печалба преди лихви, данъци, амортизация и амортизация. Мярката обаче не се основава на общоприети счетоводни принципи в САЩ (GAAP). През април 2016 г. Комисията за ценни книжа и борси (SEC) заяви, че не-GAAP мерките като EBITDA ще бъдат фокусна точка за агенцията, за да гарантира, че компаниите не представят резултати по подвеждащ начин. Ако се покаже EBITDA, SEC съветва компанията да приведе показателя към нетния доход. Това трябва да помогне на инвеститорите, като предостави информация за това как се изчислява цифрата.
Стойността на предприятието (EV) е мярка за икономическата стойност на компанията. Често се използва за определяне на стойността на бизнеса, ако е придобит. Той се счита за по-добра мярка за оценка в сравнение с пазарната капитализация, тъй като последната включва само капитала на бизнеса, без да се взема предвид дълга. EV се изчислява като пазарна капитализация плюс дълг, предпочитани акции и миноритарни лихви, минус парични средства. Предприятие, което купува компания, ще трябва да плати стойността на собствения капитал и да поеме дълга, но парите ще намалят платената цена.
Пример за Enterprise Multiple
Тъй като предприятието множествено включва активите, дълга и собствения капитал в своя анализ, предприятието множествено предприятие осигурява точно описание на общата ефективност на бизнеса. Анализаторите на собствения капитал използват предприятието многократно при вземане на инвестиционни решения.
Например, Denbury Resources Inc., компания за петрол и природен газ със седалище в Тексас, отчете своите финансови резултати за първото тримесечие на 24 юни 2016 г. Denbury Resources има съотношение между стойност и корекция на печалбата спрямо печалбата на предприятието от 5x и бъдещо предприятие кратна на 13x. И двата корпоративни множества бяха сравнени с други отраслови компании с минали кратни компании. Предвиденото предприятие, кратно на 13 пъти, е повече от двойно по-голямо от стойността на предприятието за същия период на 2015 г. Анализаторите установяват, че увеличението се дължи на очакван спад на EBITDA на компанията с 62%.
Ограничения на множество предприятия
Корпоративни множества предоставят лесна стенограма за идентифициране на компании, които са добре оценени. Но пазете се от капани на стойността, акции с ниски кратни стойности, защото са заслужени (напр. Компанията се бори и няма да се възстанови). Това създава илюзията за инвестиция в стойност, но основите на индустрията или компанията сочат към отрицателна възвръщаемост.
Инвеститорите са склонни да приемат, че миналото представяне на акциите е показателно за бъдеща възвръщаемост и когато мнозинството се понижи, те често прескачат възможността да го купят на такава "евтина" стойност. Познаването на индустрията и основите на компанията може да помогне да се оцени действителната стойност на акциите.
Един лесен начин да направите това е да разгледате очакваната (напред) рентабилност (EBITDA) и да определите дали прогнозите преминат теста. Предаващите кратни трябва да са по-ниски от текущите LTM кратни; ако те са по-високи, това обикновено означава, че печалбата ще намалява и цената на акциите все още не отразява този спад. Понякога напредните кратни могат да изглеждат изключително евтини. Капани за стойности възникват, когато тези предни кратни изглеждат твърде евтини, но реалността е прогнозираната EBITDA да е твърде висока и цената на акциите вече е спаднала, което вероятно отразява предпазливостта на пазара. Поради това е важно да знаете катализаторите на компанията и индустрията.
