Когато определят основите на компанията, инвеститорите трябва да погледнат колко капитал се пази от акционерите. Осъществяването на печалба за акционерите би трябвало да бъде основната цел за акционерната компания и като такава инвеститорите са склонни да обръщат най-много внимание на отчетените печалби. Разбира се, печалбите са важни. Но какво прави компанията с тези пари е също толкова важно.
Обикновено част от печалбата се разпределя на акционерите под формата на дивиденти. Това, което е останало, се нарича неразпределена печалба или неразпределен капитал. Находчивите инвеститори трябва да гледат отблизо как една компания използва задържания капитал за използване и генерира възвращаемост от нея.
Работата на неразпределената печалба
В общ план задържаният капитал се използва за поддържане на съществуващи операции или за увеличаване на продажбите и печалбите чрез разрастване на бизнеса.
Животът може да бъде труден за някои компании - като тези в производството -, които трябва да изразходват голяма част от печалбата за нови инсталации и оборудване, само за да поддържат съществуващите операции. Достойната възвръщаемост дори за най-търпеливите инвеститори може да бъде неуловима. За тези, които са принудени непрекъснато да ремонтират и заменят скъпи машини, задържаният капитал обикновено е тънък.
Някои компании се нуждаят от големи количества нов капитал, само за да продължат да работят. Други обаче могат да използват капитала за растеж. Когато инвестирате в компания, трябва да направите свой приоритет да знаете от какъв капитал изглежда, че компанията се нуждае и дали ръководството има опит в осигуряването на добра доходност на акционерите.
Неразпределена печалба за растеж
Ако има някакъв шанс да расте, една компания трябва да може да запази печалбата и да ги инвестира в бизнес начинания, които от своя страна могат да генерират повече приходи. С други думи, компания, която се стреми да расте, трябва да може да вложи парите си за работа, както всеки инвеститор. Кажете, че печелите 10 000 долара всяка година и го поставяте в бурканче с бисквитки отгоре на вашия хладилник. Ще имате 100 000 долара след 10 години. Ако печелите 10 000 долара и го инвестирате в акции, които печелят 10% смесени годишно, обаче, след 10 години ще имате 159 000 долара.
Неразпределената печалба трябва да повиши стойността на компанията и от своя страна да увеличи стойността на сумата, която инвестирате в нея. Проблемът е, че повечето компании използват задържаните си приходи, за да поддържат статуквото. Ако дадена компания може да използва неразпределената си печалба за получаване на надвишена доходност, по-добре е да запази тези приходи, вместо да ги изплаща на акционерите.
Определяне на възвръщаемостта на неразпределената печалба
За щастие, за компании с най-малко няколко години исторически резултати, има доста прост начин да прецените доколко добре ръководството използва задържания капитал. Просто сравнете общата сума на печалба на акция, задържана от дадена компания за даден период от време, спрямо промяната на печалбата на акция за същия период от време.
Например, ако компания A спечели 25 цента на акция през 2002 г. и 1, 35 долара на акция през 2012 г., тогава печалбата на акция се увеличи с 1, 10 долара. От 2002 г. до 2012 г. компания A печели общо $ 7.50 на акция. От $ 7, 50, компания A изплаща 2 долара дивиденти и следователно има неразпределена печалба от $ 5, 50 на акция. Тъй като печалбата на акция на компанията през 2012 г. е 1, 35 долара, ние знаем, че 5, 50 долара задържана печалба доведе до 1, 10 долара допълнителен доход за 2012 г. Ръководството на компанията A спечели възвръщаемост от 20% (1, 10 долара, разделено на 5, 50 долара) през 2012 г. при запазения дял от 5, 50 долара доходи.
Когато оценявате възвръщаемостта на неразпределената печалба, трябва да определите дали си заслужава компанията да запази печалбата си. Ако една компания реинвестира задържания капитал и не се радва на значителен растеж, вероятно инвеститорите ще бъдат по-добре обслужвани, ако бордът на директорите обяви дивидент.
Оценка на неразпределената печалба по пазарна стойност
Друг начин за оценка на ефективността на управлението при използването на задържания капитал е да се измери колко пазарна стойност е добавена от задържането на капитала на компанията. Да предположим, че акциите на Компания А са се търгували на 10 долара през 2002 г., а през 2012 г. са се търгували на 20 долара. По този начин, 5, 50 долара на акция от задържания капитал произвеждаха 10 долара на акция с повишена пазарна стойност. С други думи, за всеки 1 долар, задържан от ръководството, е създаден 1, 82 долара (10 долара, разделени на 5, 50 долара) пазарна стойност. Впечатляващите печалби на пазарната стойност означават, че инвеститорите могат да се доверят на управлението, за да извлекат стойност от капитала, задържан от бизнеса.
Долния ред
За стабилните компании с дълга оперативна история измерването на способността на ръководството да използва задържан капитал доходоносно е сравнително лесно. Преди да купят, инвеститорите трябва да се запитат не само дали една компания може да печели, но и дали на ръководството може да се вярва да генерира растеж с тези печалби.
