Какво е паднал ангел?
Паднал ангел е облигация, получила рейтинг от инвестиционен клас, но оттогава е намалена до състояние на нежелана облигация поради отслабващото финансово състояние на емитента. Това е и запас, който е спаднал значително от най-високите си времена. Съществува фина линия между падналите ангелски облигации и ценните акции, които имат потенциал да се възстановят от краткосрочни предизвикателства, и ценните книжа, насочени направо към фалит.
Обяснен паднал ангел
Падналите ангелски облигации, които могат да бъдат корпоративен, общински или държавен дълг, бяха понижени от рейтингова услуга като Standard & Poor's, Fitch или Moody's Investors Service. Основната причина за понижаването е спад в приходите, което застрашава възможностите на емитентите да обслужват дълга. Когато намаляващите приходи се комбинират с увеличаване на нивата на дълга, потенциалът за намаляване се увеличава драстично.
Падналите ангелски ценни книжа често са привлекателни за контрагентите инвеститори, които се стремят да извлекат полза от потенциала за възстановяване от страна на емитента от временна неуспех. При тези обстоятелства процесът на понижаване обикновено започва с поставянето на дълга върху отрицателен кредитен часовник, което може да изисква портфейлни мениджъри да продават позиции в зависимост от специфичните за фонда споразумения.
Действителното понижаване до състоянието на боклуци обикновено води до по-голям натиск върху продажбите, особено от фондовете, които са ограничени да държат изключително дългове в инвестиционен клас. В резултат падналите ангелски облигации могат да представят стойност в категорията с висока доходност, но само когато емитентът има разумен шанс да се възстанови от условията, които са причинили понижението.
Примери за паднали ангели
Например, петролна компания, която отчете трайни загуби за няколко тримесечия поради спадащите цени на петрола, може да види, че облигационните й облигации са намалени до състояние на боклуци поради увеличаване на риска от неизпълнение. В резултат на понижението цените на облигациите на компанията намаляват, а доходността се увеличава, което прави дълга привлекателен за контрагентите инвеститори, които виждат ниските цени на петрола като временно условие.
Има обаче няколко условия, при които падналите емитенти на облигации на ангели може да не се възстановят. Например компаниите, които имат спад в приходите поради въвеждането на продукти, превъзхождащи техните, могат да изчезнат напълно. Прогресията от VCR касети към DVD към поточно видео е един такъв пример.
Емитентите на общински и държавен дълг също могат да видят своите облигации с инвестиционен клас да бъдат понижени до състояние на боклуци поради комбинация от застояли или намаляващи данъчни приходи и нарастващи нива на дълга. В много случаи тези условия водят до самоукрепваща се спирала надолу към неизпълнение, тъй като недостигът на приходи в резултат на предизвикателствата на увеличаващите се данъчни постъпления налага непрекъснатото издаване на дълг за финансиране на местни или държавни задължения.
