Съдържание
- Какво е Fiduciary?
- Разбиране на доверителните задължения
- Доверителен довереник / бенефициент
- Член на борда / акционер
- Фидуциар като изпълнител / завещател
- Пазител / Уорд Fiduciary
- Адвокат / доверен клиент
- Доверителен директор / агент
- Инвестиционен фидуциар
- Подходяща спрямо Fiduciary Standard
- Правилото за годност
- Краткотрайното фидуциарно правило
- Fiduciary риск
- Фидуциарна застраховка
- Инвестиционни фидуциарни насоки
- Действащи доверителни разпоредби
Какво е Fiduciary?
Фидуциар е лице или организация, която действа от името на друго лице или лица за управление на активи. По същество, фидуциарът дължи на това друго образувание задълженията на добросъвестност и доверие. Най-високото юридическо задължение на една страна към друга, да бъдеш доверител, изисква да бъде обвързан етично, за да действа в най-добрия интерес на другата.
Фидуциарът може да е отговорен за общото благосъстояние, но често задачата включва финанси - управление на активите на друго лице или на група хора, например. Мениджърите на пари, финансовите съветници, банкерите, счетоводителите, изпълнителите, членовете на борда и корпоративни служители, всички имат отговорна отговорност.
Как Fiduciary Правилото може да ви повлияе
Разбиране на доверителните задължения
Задълженията или задълженията на доверителя са както етични, така и законови. Когато една страна съзнателно приема доверителното задължение от името на друга страна, тя е длъжна да действа в най-добрия интерес на принципала, страната, чиито активи управляват. Това е това, което е известно като „разумен стандарт за грижи за лицата“, стандарт, който първоначално произтича от съдебно решение от 1830 г.
Тази формулировка на правилото за разумния човек изискваше от лице, действащо като доверително лице, да се изисква да действа първо и основно с нуждите на бенефициентите. Трябва да се вземат строги мерки, за да се гарантира, че не възниква конфликт на интереси между доверителя и техния принцип.
Очаква се доверителят да управлява активите в полза на другото лице, а не за собствена печалба и не може лично да се възползва от управлението на активите си.
В повечето случаи от връзката не трябва да се извлича печалба, освен ако не е дадено изрично съгласие в момента, в който връзката започва. Например, в Обединеното кралство, фидуциарите не могат да се възползват от позицията си, според решение на английския Върховен съд, Keech vs. Sandford (1726). Ако главницата даде съгласие, тогава доверителят може да запази каквато и да е полза, която е получил; тези ползи могат да бъдат или парични, или определени по-широко като „възможност“.
Фидуциарните задължения се появяват в голямо разнообразие от общи бизнес отношения, включително:
- Попечител и бенефициент (най-често срещаният тип) Членове на корпоративния съвет и акционериИзпълнители и легатиГвардии и отделенияПромотори и абонати на акцииАдвоители и клиентиИнвестиционни корпорации и инвеститори
Доверителен довереник / бенефициент
Споразуменията за недвижими имоти и изпълнените тръстове включват довереник и бенефициент. Физическо лице, назначено като доверителен или имотен попечител, е доверителят, а бенефициентът е главен. Съгласно задължение на довереник / бенефициент, довереникът има законна собственост върху имота или активите и притежава необходимата власт за управление на активи, държани в името на тръста.
Въпреки това доверителят трябва да взема решения, които са в най-добрия интерес на бенефициента, тъй като последният притежава справедливо право на собственост. Отношението довереник / бенефициент е важен аспект на цялостното планиране на имотите и трябва да се обърне специално внимание, за да се определи кой е определен за попечител.
Политиците често създават слепи тръстове, за да избегнат скандали с конфликт на интереси. Сляпото доверие е взаимоотношение, при което синдикът отговаря за инвестирането на корпуса (активите) на бенефициента, без бенефициентът да знае как се инвестира корпусът. Дори докато бенефициентът няма знания, доверителят има фидуциарно задължение да инвестира корпуса според стандарта на поведение на разумното лице.
Ключови заведения
- Доверително действа от името на друго лице или лица за управление на активи. Задълженията им са както етични, така и законови. Фидуциарните задължения се появяват в редица бизнес отношения, включително попечител и бенефициер, членове на корпоративния съвет и акционери, както и изпълнители и легати. Инвестиционният довереник е всеки, който носи юридическа отговорност за управление на чужди пари, като член на инвестиционния комитет на благотворителна организация. Регистрираните инвестиционни съветници имат фидуциарно задължение към клиентите; брокерите-дилъри просто трябва да отговарят на по-малко строгите стандарти за годност, което не изисква поставянето на интересите на клиента пред техните собствени.
Член на борда / акционер
Подобно доверително задължение може да бъде държано от корпоративни директори, тъй като те могат да се считат за попечители на акционерите, ако са в борда на корпорация, или попечители на вложители, ако служат като директор на банка. Специфичните задължения включват:
Задължението на грижите
Това се отнася за начина, по който бордът взема решения, които засягат бъдещето на бизнеса. Съветът има задължението да проучи изцяло всички възможни решения и как те могат да повлияят на бизнеса; Ако съветът гласува например за избор на нов изпълнителен директор, решението не трябва да се взема само въз основа на знанията или мнението на борда на един възможен кандидат; отговорност на съвета е да проучи всички жизнеспособни кандидати, за да гарантира, че е избран най-добрият човек за работата.
Задължението да действаме в добра вяра
Дори след като разумно проучи всички опции пред него, бордът има отговорността да избере опцията, която според нея най-добре обслужва интересите на бизнеса и неговите акционери.
Задължението за лоялност
Това означава, че съветът е длъжен да не поставя други причини, интереси или връзки над своята вярност към компанията и инвеститорите на компанията. Членовете на съвета трябва да се въздържат от лични или професионални сделки, които биха могли да поставят собствения си личен интерес или този на друго лице или бизнес над интереса на компанията.
Ако се установи, че член на съвет на директорите нарушава тяхното доверително задължение, те могат да бъдат подведени под отговорност в съда от самата компания или нейните акционери.
Фидуциар като изпълнител / завещател
Фидуциарните дейности могат да се прилагат и за конкретни или еднократни транзакции. Например, доверителен акт се използва за прехвърляне на права на собственост при продажба, когато доверителят трябва да действа като изпълнител на продажбата от името на собственика на имота. Поверителното дело е полезно, когато собственикът на имот желае да продаде, но не е в състояние да се справи с делата си поради болест, некомпетентност или други обстоятелства и се нуждае от някой, който да действа вместо него.
Законът се изисква от доверителя, който да разкрие на потенциалния купувач истинското състояние на имота, който се продава, и те не могат да получат финансови ползи от продажбата. Поверително дело е полезно и когато собственикът на имота е починал и имуществото им е част от имот, който се нуждае от надзор или управление.
Пазител / Уорд Fiduciary
По отношение на настойник / отделение законното настойничество на непълнолетно лице се прехвърля на назначен пълнолетен. Тъй като доверителят, настойникът е натоварен да осигури на малолетното дете или отделение подходящи грижи, които могат да включват решаване къде непълнолетното посещава училище, непълнолетният има подходящи медицински грижи, че са дисциплинирани по разумен начин и че благосъстоянието остава непокътнато.
Настойникът се назначава от държавния съд, когато естественият настойник на малолетно дете не е в състояние да се грижи повече за детето. В повечето държави отношенията на настойник / отделение остават непокътнати, докато непълнолетното дете навърши пълнолетие.
Адвокат / доверен клиент
Доверието на адвокат / клиент е една от най-строгите. Върховният съд на САЩ заявява, че най-високото ниво на доверие и доверие трябва да съществува между адвокат и клиент и че адвокат, като довереник, трябва да действа в пълна честност, лоялност и вярност при всяко представителство на клиенти и да се занимава с тях.
Адвокатите носят отговорност за нарушения на доверителните си задължения от страна на клиента и са отговорни пред съда, в който е представен този клиент, когато настъпи нарушение.
Доверителен директор / агент
По-общ пример за фидуциарното мито се крие в отношенията главница / агент. Всяко физическо лице, корпорация, партньорство или държавна агенция може да действа като принципал или агент, стига лицето или бизнесът да имат правоспособността за това. Съгласно задължение на главница / агент, агент е законно назначен да действа от името на главницата без конфликт на интереси.
Често срещан пример за взаимоотношение главница / агент, който предполага фидуциарно задължение, е група акционери като главници, които избират ръководството или физически лица от С, които действат като агенти. По подобен начин инвеститорите действат като принципали, когато избират управителите на инвестиционни фондове като агенти за управление на активи.
Инвестиционен фидуциар
Макар че може да изглежда, че инвестиционният довереник би бил финансов професионалист (паричен мениджър, банкер и т.н.), инвестиционен фидуциар е всяко лице, което носи юридическата отговорност за управление на парите на някой друг. Това означава, че ако доброволно сте седнали в инвестиционния комитет на борда на местната благотворителна организация или друга организация, вие носите фидуциарна отговорност. Вие сте поставени в положение на доверие и може да има последствия за предателството на това доверие.
Освен това наемането на финансов или инвестиционен експерт не освобождава членовете на комисията от всичките им задължения. Те все още имат задължение да подбират и наблюдават дейностите на експерта.
Подходяща спрямо Fiduciary Standard
Ако вашият инвестиционен съветник е регистриран съветник по инвестиции, те споделят доверителна отговорност с инвестиционния комитет. От друга страна, брокер, който работи за брокер-дилър, може да не го направи. Някои брокерски фирми не искат или не позволяват на своите брокери да бъдат доверителни.
Инвестиционните съветници, които обикновено се основават на такси, са обвързани с фидуциарния стандарт, който е създаден като част от Закона за инвестиционните съветници от 1940 г. Те могат да бъдат регулирани от SEC или от държавните регулатори на ценни книжа. Актът е доста специфичен в дефинирането на това, което означава довереник, и той предвижда задължение за лоялност и грижа, което означава, че съветникът трябва да постави интересите на клиента си над техните собствени.
Например, съветникът не може да купува ценни книжа за тяхната сметка, преди да ги купи за клиент и му е забранено да извършва сделки, което може да доведе до по-високи комисиони за съветника или техния инвестиционен посредник.
Това също означава, че съветникът трябва да направи всичко възможно, за да се увери, че инвестиционният съвет е направен, като се използва точна и пълна информация - основно, че анализът е задълбочен и възможно най-точен. Избягването на конфликт на интереси е важно, когато действа като довереник, и това означава, че съветникът трябва да разкрие всички потенциални конфликти, за да постави интересите на клиента пред тези на съветника.
Освен това съветникът трябва да постави сделки по стандарт "най-добро изпълнение", което означава, че те трябва да се стремят да търгуват ценни книжа с най-добрата комбинация от ниска цена и ефективно изпълнение.
Правилото за годност
Брокерите-дилъри, които често се компенсират от комисионна, обикновено трябва само да изпълнят задължение за годност. Това се определя като отправяне на препоръки, които са в съответствие с нуждите и предпочитанията на основния клиент. Брокерските дилъри се регулират от регулаторния орган на финансовата индустрия (FINRA) съгласно стандарти, които изискват от тях да отправят подходящи препоръки към своите клиенти.
Вместо да се налага да поставят интересите си под тези на клиента, стандартът за годност само детайли, които брокерът-търговец трябва разумно да вярва, че направените препоръки са подходящи за клиента по отношение на финансовите нужди, цели и уникални обстоятелства на клиента., Важно е и ключовото разграничение по отношение на лоялността: Основното задължение на брокера е на техния работодател, брокера-дилър, за когото работят, а не на своите клиенти.
Други описания на годността включват гарантиране, че разходите по транзакцията не са прекомерни и че техните препоръки не са неподходящи за клиента. Примерите, които могат да нарушат пригодността, включват прекомерна търговия, размятане на сметката просто за генериране на повече комисионни и често превключване на активи на акаунта за генериране на приходи от транзакции за брокера-дилър.
Освен това необходимостта от разкриване на потенциални конфликти на интереси не е толкова строго изискване за брокерите; инвестицията трябва само да бъде подходяща, не е задължително да е в съответствие с целите и профила на отделния инвеститор.
Брокер-дилърът следва стандарта за годност: Изборът на инвестиции трябва да е подходящ за клиента, но все пак може да бъде по-полезен за брокера, отколкото най-добрият вариант; основната отговорност на брокера е към тяхната фирма, а не към техния клиент.
Стандартът за годност може да доведе до конфликти между брокер-дилър и клиент. Най-очевидният конфликт е свързан с обезщетението. Съгласно доверителен стандарт, инвестиционният съветник ще бъде строго забранен да купува взаимен фонд или друга инвестиция за клиент, тъй като това би спечелило на брокера по-висока такса или комисионна от опция, която би струвала на клиента по-малко - или ще донесе повече за клиента, Съгласно изискването за годност, стига инвестицията да е подходяща за клиента, тя може да бъде закупена за клиента. Това също може да стимулира брокерите да продават свои собствени продукти, преди да се конкурират за продукти, които могат да струват по-малко.
Краткотрайното фидуциарно правило
Докато терминът "годност" е бил стандартът за транзакционните сметки или брокерските сметки, Министерството на труда по доверително правило, предлага да се влошат нещата за брокерите. Всеки с пари за пенсиониране под ръководството, който отправя препоръки или искания за IRA или други пенсионни сметки с облагане с данъци, ще се счита за фидуциар, който се изисква да се придържа към този стандарт, а не към стандарта за годност, който е в сила в противен случай.
Фидуциарното правило имаше дълго и в крайна сметка неуспешно прилагане. Първоначално предложен през 2010 г., той трябваше да влезе в сила между 10 април 2017 г. и 1 януари 2018 г. След като президентът Тръмп встъпи в длъжност, той беше отложен за 9 юни 2017 г., включително преходен период за определени изключения, който продължава до 1 януари, 2018.
Впоследствие прилагането на всички елементи на правилото беше притиснато към 1 юли 2019 г. Преди това да се случи, правилото беше освободено след решение от юни 2018 г. от Петия американски кръгов съд.
Fiduciary риск
Възможността на попечител / агент, който не се представя оптимално в най-добрите интереси на бенефициента, се нарича „доверителен риск“. Това не означава непременно, че синдикът използва ресурсите на бенефициента в своя полза; това може да представлява риск синдикът да не постигне най-добрата стойност за бенефициента.
Например ситуация, в която управителят на фонд (агент) извършва повече сделки, отколкото е необходимо за портфолиото на клиента, е източник на доверителен риск, тъй като мениджърът на фонда бавно ерозира печалбите на клиента, като поема по-големи транзакционни разходи, отколкото са необходими.
За разлика от тях, ситуация, при която физическо или юридическо лице, което е законно назначено да управлява активите на друга страна, използва властта си по неетичен или незаконен начин, за да се възползва финансово или да обслужва личния си интерес по друг начин, се нарича "доверително злоупотреба" или „доверителна измама“.
Фидуциарна застраховка
Бизнесът може да застрахова хората, които действат като помощници на квалифициран пенсионен план, като директори, служители, служители и други физически попечители на компанията. Застраховката за доверителна отговорност има за цел да попълни празнините, съществуващи в традиционното покритие, предлагано чрез отговорност за обезщетения на служители или политики на директора и служителя. Тя осигурява финансова защита, когато възникне необходимост от съдебни спорове - поради сценарии като предполагаеми лошо управление на средства или инвестиции, административни грешки или забавяне на трансфери или разпределения, промяна или намаляване на ползите или грешни съвети относно разпределянето на инвестиции в плана.
Инвестиционни фидуциарни насоки
В отговор на необходимостта от насоки за инвестиционните доверители е създадена фондация за нестопанска фондация за доверителни изследвания, която да определи следните разумни инвестиционни практики:
Стъпка 1: Организирайте се
Процесът започва с фидуциари, които се обучават на законите и правилата, които ще се прилагат за техните ситуации. След като доверителите определят своите правилници, те трябва да дефинират ролите и отговорностите на всички страни, участващи в процеса. Ако се използват доставчици на инвестиционни услуги, всички споразумения за услуги трябва да бъдат в писмена форма.
Стъпка 2: Форматирайте
Формализирането на инвестиционния процес започва чрез създаване на целите и задачите на инвестиционната програма. Fiduciaries трябва да идентифицира фактори като инвестиционен хоризонт, приемливо ниво на риск и очаквана възвръщаемост. Чрез идентифициране на тези фактори, фидуциарите създават рамка за оценка на възможностите за инвестиции.
След това фидуциарните компании трябва да изберат подходящи класове активи, които ще им позволят да създадат диверсифициран портфейл чрез някаква обоснована методология. Повечето fiduciaries правят това, като използват съвременна теория на портфейла (MPT), тъй като MPT е един от най-приетите методи за създаване на инвестиционни портфейли, насочени към желания профил на риск / възвръщаемост.
И накрая, доверителят следва да формализира тези стъпки, като създаде декларация за инвестиционна политика, която предоставя подробности, необходими за прилагане на конкретна инвестиционна стратегия. Сега доверителят е готов да пристъпи към изпълнението на инвестиционната програма, както е посочено в първите две стъпки.
Стъпка 3: Изпълнение
Фазата на изпълнение е, когато се избират конкретни инвестиции или инвестиционни мениджъри, които да изпълняват изискванията, подробно описани в декларацията за инвестиционна политика. Трябва да бъде създаден процес на надлежна проверка, за да се оценят потенциалните инвестиции. Процесът на надлежна проверка трябва да определи критерии, използвани за оценка и филтриране през пула от потенциални възможности за инвестиции.
Фазата на изпълнение обикновено се извършва със съдействието на инвестиционен съветник, тъй като много довереници не разполагат с умения и / или ресурси за извършване на тази стъпка. Когато даден съветник се използва за подпомагане във фазата на изпълнение, доверителите и съветниците трябва да комуникират, за да гарантират, че при подбора на инвестиции или мениджъри се използва съгласуван процес на надлежна проверка.
Стъпка 4: Монитор
Последната стъпка може да бъде най-отнемащата време, а също и най-пренебрегваната част от процеса. Някои доверители не усещат спешността за наблюдение, ако са направили първите три стъпки правилни. Fiduciaries не трябва да пренебрегват нито една от своите отговорности, тъй като те могат да бъдат еднакво отговорни за небрежност при всяка стъпка.
За да наблюдават правилно инвестиционния процес, доверителите трябва периодично да преглеждат доклади, които сравняват ефективността на техните инвестиции спрямо съответния индекс и партньорска група и да определят дали целите на декларацията за инвестиционна политика са изпълнени. Просто наблюдението на статистическите данни за изпълнението не е достатъчно.
Фидуциарните служители трябва също да наблюдават качествени данни, като например промени в организационната структура на инвестиционните мениджъри, използвани в портфейла. Ако ръководителите на инвестиционни решения в дадена организация са напуснали или ако нивото им на власт се е променило, инвеститорите трябва да обмислят как тази информация може да повлияе на бъдещите резултати.
В допълнение към прегледите на резултатите, фидуциарите трябва да преразгледат разходите, направени в процеса на изпълнение на процеса. Фидуциарите са отговорни не само за това как се инвестират средствата, но и за това как се изразходват средствата. Инвестиционните такси имат пряко въздействие върху резултатите и доверителите трябва да гарантират, че таксите, платени за управление на инвестициите, са справедливи и разумни.
Действащи Fiduciary правила и разпоредби
Департаментът на Министерството на финансите, Службата за контрол на валутата, отговаря за регулирането на федералните спестовни асоциации и тяхната доверителна дейност. Множеството доверителни задължения понякога могат да са в конфликт помежду си, проблем, който често възниква при агентите по недвижими имоти и адвокатите. Два противоположни интереса могат в най-добрия случай да бъдат балансирани; балансирането на интересите обаче не е същото като обслужването на най-добрия интерес на клиента.
Доверителните удостоверения се разпространяват на държавно ниво и могат да бъдат отменени от съдилищата, ако се установи, че човек пренебрегва задълженията си. За да бъде сертифициран, фидуциарът е длъжен да издържи изпит, който тества познанията им за закони, практики и процедури, свързани със сигурността, като проверки на миналото и проверка. Въпреки че доброволците на борда не се нуждаят от сертифициране, надлежното старание включва гарантиране, че професионалистите, работещи в тези области, притежават съответните сертификати или лицензи за задачите, които изпълняват.
