Може ли инвеститор да спечели предимство пред пазарите? Зависи от кого питаш. Отдавна се дискутира дали пазарите са случайни или циклични. Всяка страна твърди, че има доказателства, които доказват другата грешна. Привържениците на случайните разходки смятат, че пазарите следват ефективен път, при който никоя форма на анализ не може да осигури статистически предимство. Както фундаменталните, така и техническите анализатори смятат, че има определен ритъм на пазарите, който внимателният анализ може да помогне за разкриването им, като осигури поне малко предимство.
Ефективна теория на пазара
Основният принцип на привържениците на случайните разходки е хипотезата за ефективен пазар. Идеята на EMH гласи, че цялата известна информация вече е определена в ценовата структура на ценната книга. Следователно никоя известна информация не може да помогне на инвеститора да спечели предимство пред пазара. Освен това тази хипотеза включва идеята, че всички бъдещи новини са непредсказуеми и следователно инвеститорите не могат да се позиционират в определена ценна книга при очакван резултат от предстоящо събитие. Прочетете, за да разберете как фундаментални и технически анализатори могат да се противопоставят на тази идея.
Фундаментален анализ
Фундаменталният анализ е проучване на текущата ситуация на компанията по отношение на нейния потенциал както за устойчивост, така и за бъдещ растеж. Фундаменталният анализатор може да реши да закупи акция, ако види, че дадена компания има силен баланс с нисък дълг и над средните печалби на акция. Тези анализатори не биха се съгласили с ефикасната теория на пазара, че човек не може да използва тази известна информация, за да вземе инвестиционно решение относно потенциалните бъдещи ценови показатели.
В книгата си „24 основни урока за успех на инвестициите“ (2007 г.) Уилям О’Нийл заявява, че „От нашето проучване на най-успешните акции в миналото, съчетано с дългогодишен опит, открихме, че три от четири от най-големите победители са акциите на растеж, компаниите с годишен ръст на печалба на акция са средно 30% или повече - за всяка от последните три години - преди да постигнат най-големите си ценови печалби “. Очевидно е, че резултатите от това проучване изглежда противоречат на убеждението на EMH, че никоя известна информация не може да помогне на човек да спечели предимство пред пазара.
Ако човек желае да направи собствено проучване на полезността на фундаменталния анализ, добър ресурс за събиране на различна основна информация за компаниите е страницата EDGAR на уебсайта на SEC, от която човек може да получи достъп до годишни (10-K) и тримесечни (10-Q) отчети, както и друга финансова информация за всички регистрирани дружества.
Технически анализ
Техническият анализ се върти около вярата, че поведението на инвеститорите се повтаря във времето. Ако човек може да разпознае тези модели, той или тя може да се възползва, като ги използва за потенциално прогнозиране на бъдещото движение на цените. Най-основното от техническия анализ е подкрепата и съпротивата. Пример за подкрепа е ако акциите се търгуват настрани в диапазона от 20 долара в продължение на няколко месеца и след това започнат да се движат по-високо. Диапазонът от 20 долара може да действа като зона за поддръжка за всяка краткосрочна корекция. Логиката тук е, че диапазонът от 20 долара представлява колективното решение на много инвеститори да са закупили акции в тази област. Връщането в диапазона от $ 20 ще ги върне само до момента, в който са закупили акциите си.
Техническите анализатори смятат, че инвеститорите вероятно няма да продадат, ако не се случи значително пробив под тази зона. Колкото по-дълъг е периодът, през който се развива дадена област на подкрепа, толкова повече инвеститори представлява и следователно по-силна може да се окаже тя. Област на подкрепа, която се развива само за един ден или повече, вероятно ще се окаже незначителна, тъй като не представлява много инвеститори.
Съпротивата е обратна на подкрепата. Акцията, която е била в тенденция малко под 20 долара за определен период от време, може да има проблеми с пробиването над тази зона. Отново техническите анализатори ще твърдят, че причината е човешкото поведение. Ако инвеститорите са установили, че $ 20 е добра зона за продажба или за резервиране на печалби на съществуващи дълги позиции, или за започване на нови къси позиции, те ще продължат да го правят, докато пазарът не докаже друго. Важно е да се отбележи, че след като бъде прекъсната поддръжката, тя може да се превърне в съпротива и обратно.
Разбира се, идеите за подкрепа и съпротива са само насоки. Нищо на пазара никога не е гарантирано. Благоразумните инвеститори винаги използват стратегия за управление на риска, за да определят кога да излязат от позиция, в случай че пазарът се движи срещу тях.
Случайна разходка
Привържениците на случайните разходки не вярват, че техническият анализ има никаква стойност. В книгата си „Случайна разходка по Уолстрийт“ (1973 г.) Бъртън Г. Малкиел сравнява графиките на цените на акциите с графиката на поредица от резултати от хвърляне на монети. Той създаде своята диаграма по следния начин: Ако резултатът от хвърлянето беше глави, върху графиката се начертава половин точка; ако резултатът е бил опашки, е начертана половин точка. След като по този начин беше създадена диаграма на резултатите от серия хвърляне на монети, беше постулирано, че тя прилича много на фондова диаграма. Това доведе до заключението, че графиката на цените на акциите е толкова случайна, колкото диаграма, изобразяваща резултатите от поредица хвърляне на монети.
За техниците на фондовата борса това твърдение не е вярно сравнение, тъй като с помощта на монетни флипове той променя входния източник. Фондовите графики са резултат от човешки решения, които далеч не са случайни. Монетите са наистина произволни, тъй като ние нямаме контрол върху резултата, но хората имат контрол върху собствените си решения. Един добре известен пример, който техник може да използва, за да се противопостави на това твърдение, е да създаде дългосрочна диаграма на Dow Jones Industrial Average, демонстрираща 40-месечния цикъл. 40-месечният цикъл, известен още като четиригодишен цикъл, беше обсъден за първи път от професора по икономика Уесли С. Мичъл, когато отбеляза, че американската икономика навлиза в рецесия приблизително на всеки 40 месеца. Този цикъл може да се наблюдава, като се търсят основни нива на финансовия пазар приблизително на всеки 40 месеца. Един пазарен техник може да попита какви са шансовете за повторение на този вид редовност с резултатите от поредица хвърляне на монети.
Долния ред
Дебатът между тези, които вярват в ефективен пазар, и тези, които вярват, че пазарите следват някак цикличен път, вероятно ще продължат в обозримо бъдеще. Може би отговорът се крие някъде по средата. Пазарите наистина могат да бъдат циклични с елементи на случайност по пътя.
