Какво представляват капиталовите ценни книжа с фиксирана лихва (FRCS)?
Гарантираният капитал с фиксиран лихвен процент (FRCS) е ценна книга, емитирана от корпорация, която има номинална стойност от 25 долара (въпреки че някои са емитирани с номинална стойност от 1000 долара) и предлага на инвеститорите комбинация от характеристики на корпоративните облигации и предпочитаните акции. Тези ценни книжа осигуряват предимствата на атрактивната доходност:
- Фиксиран месечен, тримесечен или полугодишен доход. Времеви рамки за инвестиции, които обикновено са предвидими (20-49 години, въпреки че някои са постоянни) Кредитно качество на инвестиционния клас (в повечето случаи)
Ключови заведения
- Капиталовите ценни книжа с фиксиран лихвен процент (FRCS) са хибридни ценни книжа, емитирани от някои корпорации, които съчетават характеристики на корпоративни облигации и привилегировани акции.FRCS често идват с по-ниска номинална стойност от облигация и предлагат на инвеститорите постоянен поток от дивидентен доход. голяма част от времето FRCS са по-рискови от корпоративните облигации и търгуват на по-неликвидни пазари.
Основите на ценните книжа с фиксирана лихва
Капиталовите ценни книжа с фиксирана лихва са финансови хибридни инструменти, които могат да бъдат структурирани като дълг или собствен капитал, в зависимост от това как са представени в проспекта. Рейтинговите агенции са възприели положително този инструмент за финансиране за емитента, тъй като той осигурява дългосрочен капитал и позволява отлагане на лихвените плащания на инвеститорите, ако емитентът изпита финансови затруднения.
Въпреки това, както при предпочитаните акции, такива отсрочки могат да възникнат само ако компанията-майка спре всички други плащания на дивиденти на акции. При ценни книжа с отсрочени лихви инвеститорите не се гарантират доход чрез държане на FRCS, особено когато емитентът е в финансово затруднение. Опцията за отсрочка на лихвата по FRCS поставя ценната книга в по-висок риск от предпочитаните акции или корпоративни облигации и по този начин предлага по-висока доходност за инвеститорите.
Новите и вторичните емисии на FRCS са изброени на Нюйоркската фондова борса (NYSE) и могат да се търгуват и извън борсата (OTC). На вторичните пазари те са склонни да търгуват подобно на традиционните облигации, като продават с премии и отстъпки на номинална стойност въз основа на заявената купонна ставка на ценната книга спрямо преобладаващите лихвени проценти, както и възприятията на пазара относно кредитното качество на емитента.
Уникални рискове на FRCS
За разлика от обичайните и предпочитани дивиденти на акции, разпределенията, извършени върху ценни книжа с фиксиран капитал, са напълно облагаеми с данъци за емитента, което е подобно на начина на третиране на лихвените плащания по традиционните дългови инструменти. Ако промяна в данъчния закон намали или елиминира данъчното предимство на корпорацията, дружеството може да извърши изкупуване на „специално събитие“ или опция за извънредно обратно изкупуване, което позволява на емитента да изкупи ценните книжа по ликвидационната стойност преди падежа.
Капиталовите ценни книжа с фиксиран лихвен процент се оценяват за кредитно качество от различни рейтингови агенции, включително Standard & Poor's и Moody's. Емисиите с по-нисък кредитен рейтинг дават по-висока доходност на инвеститорите, за да компенсират възприетия риск. Въпреки това повечето FRCS са с инвестиционен рейтинг.
Независимо от това, FRCS носят по-голяма степен на риск, като се има предвид, че той се нарежда по-ниско в структурата на капитала на корпорацията, отколкото дългът на висшия. В случай на неизпълнение или ликвидация, първостепенните притежатели на дългове ще бъдат изплатени първо, преди инвеститорите в FRCS да получат обратно инвестициите си. Притежателите на FRCS имат по-голям иск върху активите на емитента от предпочитаните притежатели на ценни книжа и облигации.
Движението на пазара може да повлияе на дневните цени на тези хибридни ценни книжа. Например цените на FRCS обикновено намаляват в дни на дивидент, които са датите, когато купувачите на FRCS нямат право да получат дивидента. Въпреки че ценните книжа се търгуват на открития пазар, FRCS се счита за доста неликвидни, особено когато преобладават лихвените проценти на пазара.
