Каква е кривата на плосък доход?
Кривата на плоска доходност е крива на доходност, при която има малка разлика между краткосрочните и дългосрочните лихви за облигации със същото кредитно качество. Този тип изравняване на кривата на добив често се наблюдава по време на преходи между нормални и обърнати криви. Разликата между плоска крива на доходност и нормална крива на доходност е, че нормалната крива на добив се наклонява нагоре.
Крива на доходност
Разбиране на кривата на плосък доход
Когато краткосрочните и дългосрочните облигации предлагат еквивалентна доходност, обикновено има малка полза от държането на дългосрочния инструмент; инвеститорът не получава излишна компенсация за рисковете, свързани с държане на дългосрочни ценни книжа. Ако кривата на доходност се изравнява, това показва, че спредът на доходността между дългосрочните и краткосрочните облигации намалява. Например, плоската крива на доходност на облигациите на САЩ в Министерството на финансите е тази, при която доходността по двугодишна облигация е 5%, а доходността по 30-годишна облигация е 5, 1%.
Изравняването на кривата на доходност може да бъде резултат от дългосрочни лихвени проценти, които падат повече от краткосрочните лихвени проценти или краткосрочните лихви, увеличаващи се повече от дългосрочните. Плоската крива на доходността обикновено е показател, че инвеститорите и търговците са притеснени от макроикономическите перспективи. Една от причините кривата на доходност може да се изравнява е, че участниците на пазара може да очакват инфлацията да намалее или Федералният резерв да повиши процента на федералните фондове в близко бъдеще.
Например, ако Федералният резерв увеличи краткосрочната си цел за определен период, дългосрочните лихви могат да останат стабилни или да се повишат. Въпреки това, краткосрочните лихви ще се повишат. Следователно наклонът на кривата на доходност би се изравнил, тъй като краткосрочните проценти се увеличават повече от дългосрочните.
Ключови заведения
- Изравняваща крива на доходност е, когато краткосрочните и дългосрочните облигации не виждат забележима промяна в лихвените проценти. Това прави дългосрочните облигации по-малко привлекателни за инвеститорите. Такава крива може да се счита за психологически маркер, който може да означава, че инвеститорите губят вяра в дългосрочния потенциал за растеж на пазара. Един от начините за борба с изравняването на кривата на доходност е използването на това, което наречена стратегия на Barbell, балансираща портфолио между дългосрочни и краткосрочни облигации. Тази стратегия работи най-добре, когато връзките са „стълбищни“ или подредени на определени интервали.
Специално внимание: Стратегията за мряна
Стратегията за мряна може да е от полза за инвеститорите в условията на изравняване на кривата на доходност или ако Федералният резерв се стреми да повиши ставката на федералните фондове. Стратегията за мряна обаче може да се окаже по-ниска, когато кривата на доходност нараства. Стратегията за мряна е инвестиционна стратегия, която може да се използва при инвестиране и търговия с фиксиран доход. В стратегията за мряна половината от портфейл се състои от дългосрочни облигации, а останалата част се състои от краткосрочни облигации.
Например, приемете, че спредът на доходността е 8%, а инвеститорът вярва, че кривата на доходността ще се изравнява. Инвеститорът може да разпредели половината от портфейла с фиксиран доход в 10-годишните банкноти от финансите на САЩ, а другата половина - в двугодишните банкноти на Министерството на финансите. Следователно инвеститорът има известна гъвкавост и би могъл да реагира на промените на пазарите на облигации. Въпреки това, портфейлът може да получи значителен спад, ако има метеорично увеличение на дългосрочните лихви, което се дължи на продължителността на дългосрочните облигации.
