Понякога инвеститорите имат кратки спомени, а понякога вярват, че тенденциите ще продължат за неопределено време. Индексът на CBOE Volatility (VIX), който измерва очакваната волатилност в S&P 500 през следващите 30 дни въз основа на търговията с опции, рязко падна досега през 2019 г., което накара все по-голям брой спекуланти да се обзаложат, че ще остане нисък, The Wall Доклади на Street Street.
"Учудването е невероятно бичи", казва Нанси Дейвис, главен инвестиционен директор (CIO) в Quadratic Capital Management, пред журнала. VIX обикновено пада на нарастващите пазари и се издига по време на селфита, като по този начин популярният му мениджър е "показател за страх". VIX се понижи с повече от 50% от 24 декември 2018 г. до 18 януари 2019 г., сред най-бързите капки от тази величина, регистрирани някога, според проучване на цитираните от списанието макро рискови съветници. От затварянето на 24 декември 2018 г. до края на 23 април 2019 г. VIX падна с 65, 8%.
Таблицата по-долу обобщава някои от начините, по които инвеститорите могат да залагат на намаляващата нестабилност на фондовия пазар, измерена от VIX. Това се нарича търговията с „къса волатилност“ или „късо вол“ и изисква използването на финансови инструменти, чиято стойност е свързана с тази на VIX, който сам по себе си е индекс, а не търгуем финансов продукт.
Някои начини да направите „Залагания с къс вол“
- Вземете къси позиции във VIX фючърсни договори Вземете къси позиции в свързани с VIX продукти като iPath серия B S&P 500 VIX Краткосрочни фючърси ETN (VXXB) Заемете дълги позиции във обратната волатилност ETNs като ProShares Short VIX Краткосрочни фючърси ETF (SVXY)
Значение за инвеститорите
Шип във VIX по време на големия пазарен разпродажба през февруари 2018 г. предизвика огромни загуби за спекулантите с кратък вол. Загубите, оценени на 420 милиарда долара, последваха последващ еднодневен скок на VIX през октомври 2018 г.
Популярността на търговията с кратък обем породи развитието на продуктите с обменна нестабилност, търгувани с борса (ETPs), чиито цени ще се движат в обратна посока на VIX, нараствайки при падане на VIX и падане, когато VIX се повиши. Тези, които правят залагания с кратък вол, биха могли да заемат дълги позиции в тези продукти, а не къси други ETP, които се покачиха или паднаха в съгласие с VIX.
Най-важното е, че ежедневно обратната VIX краткосрочна борсова бележка (XIV) на VelocityShares загуби 94% от стойността си за малко повече от час на 5 февруари 2018 г. вследствие на растящия VIX. Неговият емитент, Credit Suisse, ликвидира продукта съгласно договорна разпоредба, както е описано от Business Daily на инвеститора. Подобен продукт, ProShares Short VIX Short-term Futures ETF (SVXY), също падна с повече от 90% в същия ден, за същия доклад.
Въпреки че рисковете са високи, възможно е търговията с кратък вол да бъде печеливша форма на спекулации, които продължават напред. Това ще зависи от постоянството на благоприятна среда за акции, в които инфлацията и лихвените проценти остават ниски, икономиката продължава да се разраства, а световната геополитическа сцена е лишена от големи кризи.
Гледам напред
Дори ако очакваната нестабилност на фондовата борса, измерена от VIX, остава ниска, инвеститорите трябва да осъзнаят, че обръщането на печалба от залози с кратък вол може да бъде възпрепятствано от високите разходи. Например, предшественикът на VXXB ETN, VXX ETN, загуби 99, 96% от стойността си от създаването поради разходи, по изчисления от FactSet Research Systems. В резултат проспектите за такива продукти често предупреждават, че те са неподходящи като дългосрочни инвестиции.
