Какво е американска депозитарна разписка - ADR?
Американска депозитарна разписка (ADR) е сертификат по договаряне, издаден от банка депозитар в САЩ, представляващ определен брой акции - или само една акция - инвестиция в акции на чуждестранна компания. ADR търгува на пазарите в САЩ, тъй като всяка акция би търгувала.
АРС представляват осъществим, ликвиден начин за американските инвеститори да купуват акции в компании в чужбина. Чуждестранните фирми също се възползват от АРС, тъй като те улесняват привличането на американски инвеститори и капитал - без да се налагат разходи и разходи за включване в американските фондови борси. Сертификатите също така осигуряват достъп до чуждестранни компании, които не могат да бъдат инвестирани в противен случай.
Въведение в Американски депозитарни разписки ADR
Как работят американските депозитарни разписки - ADRs?
АРС са деноминирани в щатски долари, като основната ценна книга е държана от американска финансова институция в чужбина. Притежателите на ADR не трябва да извършват сделки с чуждестранна валута или да се притесняват от обмяна на валута на валутния пазар. Тези ценни книжа са ясни чрез системите за сетълмент в САЩ.
За да предложи ADR, американска банка ще закупи акции на чуждестранна валута. Банката ще държи акциите като инвентар и ще издава ADR за вътрешна търговия. Списъкът на ADR се извършва или на Нюйоркската фондова борса (NYSE), на Американската фондова борса (AMEX), или на Nasdaq, но те също се продават без рецепта (OTC).
Американските банки изискват чуждестранните компании да им предоставят подробна финансова информация. Това изискване улеснява американските инвеститори да оценят финансовото състояние на компанията.
Ключови заведения
- Американска депозитарна разписка (ADR) е сертификат, издаден от американска банка, който представлява акции в чуждестранни акции. Търговските борси на акции на американски фондови борси. ADR и техните дивиденти са на цени в щатски долари. ADR представляват лесен и ликвиден начин за американските инвеститори да собствени чуждестранни акции.
Видове ADRs
Американските депозитарни разписки се предлагат в две основни категории:
- Банка издава спонсориран ADR от името на чуждестранната компания. Банката и бизнесът сключват правно споразумение. Обикновено чуждестранната компания ще заплати разходите за издаване на ADR и запазване на контрола над него. Докато банката ще обработва транзакциите с инвеститорите. Спонсорираните ADR се категоризират в каква степен чуждестранната компания спазва разпоредбите на Комисията за ценни книжа и борси (SEC) и американските счетоводни процедури. Банката също така издава неспонсориран ADR. Този сертификат обаче няма пряко участие, участие или дори разрешение от чуждестранната компания. Теоретично може да има няколко неперсонифицирани АРС за една и съща чуждестранна компания, издадени от различни американски банки. Тези различни предложения могат също да предлагат различни дивиденти. Със спонсорирани програми има само един ADR, издаден от банката, работеща с чуждестранната компания.
Една от основните разлики между двата типа АРС е къде инвеститорите могат да ги купят. Всички, с изключение на най-ниското ниво на спонсорирани ADR, се регистрират в SEC и търгуват на основните американски фондови борси. Нецензурирани АРС ще търгуват само без рецепта. Освен това неспонсорираните АРС никога не включват право на глас.
АРС са допълнително категоризирани в три нива, в зависимост от степента, в която чуждестранната компания е получила достъп до пазарите в САЩ:
- Ниво I - Това е най-основният вид ADR, при който чуждестранните компании или не се класират, или не искат да имат своя ADR в борса. Този вид ADR може да се използва за установяване на търговско присъствие, но не и за набиране на капитал. ADR от ниво I се срещат само на пазарен пазар без най-слаби изисквания от Комисията за ценни книжа и борси (SEC) - и те обикновено са силно спекулативни. Въпреки че са по-рискови за инвеститорите, отколкото другите видове АРС, те са лесен и евтин начин за чуждестранната компания да прецени лихвата за своите ценни книжа в САЩ ниво II - Както и при АРС от ниво I, ADR от ниво II могат да се използват за установяване на търговско присъствие на фондова борса и те не могат да бъдат използвани за набиране на капитал. ADR на ниво II имат малко повече изисквания от SEC, отколкото ADR от ниво I, но те получават по-голяма видимост и обем на търговия. Ниво III - Ниво III АРС са най-престижните от трите нива на АРС. С тях издателят плава публично предлагане на ADR на борса в САЩ. Те могат да бъдат използвани за установяване на значително търговско присъствие на американските финансови пазари и за набиране на капитал за чуждестранния емитент. Те подлежат на пълна отчетност с SEC.
Американски депозитарни разписки и цени и разходи
ADR може да представлява базовите акции еднократно, част от акция или множество акции на базовото дружество. Банката депозитар ще определи съотношението на АРС в САЩ на дял от държава в страната на стойност, която според тях ще се хареса на инвеститорите. Ако стойността на ADR е твърде висока, това може да възпре някои инвеститори. И обратно, ако тя е твърде ниска, инвеститорите могат да мислят, че основните ценни книжа приличат на по-рискови запаси от стотинки.
Цената на ADR обикновено е паралелна на тази на акциите на компанията на нейната борса. Например British Petroleum (BP) има ADR, който търгува на NYSE. 17 април 2019 г. той се затвори при $ 44, 62. В този случай всеки ADR представлява шест акции на BP. Реалната индивидуална цена на акцията е $ 7.43. За разлика от това, на Лондонската фондова борса за същото закриване акциите на компанията завършиха деня с 572 пенса на акция - около 7, 46 долара в щатски долари.
Притежателите на АРС реализират всякакви дивиденти и капиталови печалби в щатски долари. Изплащанията на дивиденти обаче са без разходи за конвертиране на валута и чужди данъци. Обикновено банката автоматично удържа необходимата сума за покриване на разходите и чуждестранните данъци. Тъй като това е практиката, американските инвеститори ще трябва да търсят кредит от IRS или възстановяване на данъчния орган на чуждестранното правителство, за да избегнат двойно данъчно облагане на всички реализирани капиталови печалби.
Професионалисти
-
Лесен за проследяване и търговия
-
Номинирана в долари
-
Предлага се чрез американски брокери
-
Предлагайте диверсификация на портфолиото
Против
-
Може да се изправи срещу двойно данъчно облагане
-
Ограничен избор на фирми
-
Нецензурираните ADR адреси може да не са съвместими с SEC
-
Инвеститорите могат да налагат такси за конвертиране на валута
История на американските депозитарни разписки - ADR
Преди въвеждането на американските депозитарни разписки през 20-те години на миналия век американските инвеститори, които искаха акции на компания, която не е регистрирана в САЩ, можеха да го правят само на международни борси - нереалистичен вариант за средния индивид тогава.
Макар и по-лесно в съвременната цифрова епоха, закупуването на акции на международните борси все още има потенциални недостатъци. Едно от особено обезсърчаващите препятствия е проблемите с обмяната на валута. Друг важен недостатък е в регулаторните разлики между американските и чуждестранните борси.
Преди да инвестират в международно търгувана компания, американските инвеститори трябва да се запознаят с наредбите на различните финансови власти или биха могли да рискуват да разберат важна информация, като например финансовите средства на компанията. Може да се наложи и да създадат чуждестранна сметка, тъй като не всички местни брокери могат да търгуват в международен план.
АРС са разработени поради сложността на закупуването на акции в чужди страни и трудностите, свързани с търговията на различни цени и валутни стойности. ADR позволяват на американските банки да закупуват голяма част от акции от чуждестранна компания, да групират акциите в групи и да ги преиздават на американските фондови пазари, а именно - Нюйоркската фондова борса и NASDAQ. Фирмата на предшественика на JP Morgan (JPM) Guaranty Trust Co. е основана на концепцията за ADR. През 1927 г. той създава и пуска първия ADR, като дава възможност на американските инвеститори да купуват акции на известния британски търговец на дребно Selfridges и помага на луксозния магазин да се насочи към глобалните пазари. ADR е регистриран на борсата за бордюри в Ню Йорк. Няколко години по-късно, през 1931 г., банката представи първия спонсориран ADR за британската музикална компания Electrical & Musical Industries (известна още като EMI), евентуалният дом на Бийтълс. Днес JP Morgan и друга американска банка - BNY Mellon - продължават да участват активно в пазарите на ADR.
Пример в реалния свят на НЛР
Между 1988 и 2018 г. немският производител на автомобили Volkswagen AG търгуваше OTC в САЩ като спонсориран ADR под тикер VLKAY. 13 август 2018 г. Volkswagen прекрати програмата си за ADR. На следващия ден JP Morgan установи неспонсориран ADR за Volkswagen, който сега търгува под тикер VWAGY.
Инвеститорите, които държаха старите ADR-та на VLKAY, имаха възможност да осребрят, заменят ADR-тата за действителни акции на акции на Volkswagen - търгуват на борси в Германия - или ги обменят за новите VWAGY ADR.
