Какво представлява цената на флотацията?
Разходите за флотация се извършват от публично търгувана компания, когато издава нови ценни книжа, и включват разходи като такси за подписване, юридически такси и такси за регистрация. Компаниите трябва да обмислят влиянието, което тези такси ще окажат върху колко капитал могат да наберат от нова емисия. Разходите за флотация, очакваната възвръщаемост на собствения капитал, изплащането на дивиденти и процентът на печалбата, която бизнесът очаква да запази, са част от уравнението за изчисляване на разходите на компанията за нов собствен капитал.
Разбиране и изчисляване на флотационните разходи
Формулата за поток в нов капитал е
Уравнението за изчисляване на флотационната цена на новия собствен капитал с помощта на растежа на дивидента е:
Темп на растеж на дивидентите = P ∗ (1 − F) D1 + g
Където:
- D 1 = дивидентът през следващия периодP = емисионната цена на една акция от акцияF = съотношение на цената на флотация към цената на емисия акцииg = темпът на растеж на дивидента
Какво ви казват разходите за флотация?
Компаниите събират капитал по два начина: дълг чрез облигации и заеми или собствен капитал. Някои компании предпочитат да издават облигации или да получават заем, особено когато лихвените проценти са ниски и най-вече поради това, че лихвата, платена по много дългове, е облагаема с данъци, докато капиталовите доходи не са. Други компании предпочитат собствен капитал, тъй като не е необходимо да се връща обратно; продажбата на собствен капитал обаче също означава отказ от дялово участие в компанията.
Има разходи за флотация, свързани с емитиране на нов собствен капитал или новоиздадени обикновени акции. Те включват разходи като инвестиционно банкиране и правни такси, такси за счетоводство и одит и такси, изплатени на фондова борса, за да се изброят акциите на компанията. Разликата между цената на съществуващия собствен капитал и цената на новия собствен капитал е цената на флотацията.
Флотационната цена се изразява като процент от емисионната цена и се включва в цената на новите акции като намаление. Фирмата често използва изчисление на претеглената стойност на капитала (WACC), за да определи какъв дял от финансирането си трябва да бъде привлечен от нов собствен капитал и каква част от дълга.
Ключови заведения
- Разходите за флотация са разходите, които компанията прави за издаване на нови акции. Разходите за флотиране правят нови разходи за собствения капитал повече от съществуващия собствен капитал. Анализаторите твърдят, че разходите за флотация са еднократни разходи, които трябва да бъдат коригирани от бъдещите парични потоци, за да не се надценяват разходите на капитала завинаги.
Пример за изчисляване на разходите за флотация
Като пример, приемете, че компания A се нуждае от капитал и решава да събере 100 милиона долара обикновени акции при 10 долара на акция, за да отговори на капиталовите си изисквания. Инвестиционните банкери получават 7% от набраните средства. Компания A изплаща 1 долар на дивиденти на акция през следващата година и се очаква да увеличи дивиденти с 10% през следващата година.
Използвайки тези променливи, цената на новия собствен капитал се изчислява със следното уравнение:
- ($ 1 / ($ 10 * (1-7%)) + 10%
Отговорът е 20, 7%. Ако аналитикът не поема никаква цена за флотация, отговорът е цената на съществуващия собствен капитал. Цената на съществуващия собствен капитал се изчислява по следната формула:
- ($ 1 / ($ 10 * (1-0%)) + 10%
Отговорът е 20, 0%. Разликата между цената на новия собствен капитал и цената на съществуващия собствен капитал е цената на флотацията, която е (20, 7-20, 0%) = 0, 7%. С други думи, разходите за флотация увеличиха разходите за емитиране на нов капитал с 0.7%.
Ограничения при използването на флотационни разходи
Някои анализатори твърдят, че включването на разходите за флотация в цената на собствения капитал на компанията означава, че флотационните разходи са текущ разход и завинаги надценяват капиталовите разходи на фирмата. В действителност една фирма плаща разходите за флотация еднократно при издаване на нов собствен капитал. За да компенсират това, някои анализатори коригират паричните потоци на компанията за разходите за флотация.
