Когато оценяват акциите, повечето инвеститори са запознати с основните показатели като съотношението цена / печалба (P / E), балансова стойност, цена към книга (P / B) и съотношението PEG. Също така инвеститорите, които признават важността на генерирането на пари, използват отчетите за паричните потоци на компанията, когато анализират нейните основи. Те признават, че тези изявления предлагат по-добро представяне на операциите на компанията.
Въпреки това, много малко хора гледат колко свободен паричен поток (FCF) е на разположение спрямо стойността на компанията. Наричан доходността на безплатния паричен поток, това е по-добър показател от съотношението P / E.
Свободен паричен поток
Парите в банката са това, към което се стреми всяка компания. Инвеститорите се интересуват какви пари има компанията в своите банкови сметки, тъй като тези цифри показват истинността на представянето на компанията. По-трудно е да се скрият финансови злоупотреби и корекции на ръководството в отчета за паричните потоци.
Паричният поток е мярката за пари в и извън банкови сметки на компанията. Безплатният паричен поток, подмножество на паричния поток, е сумата на паричните средства, останали след като компанията изплати всичките си разходи и капиталови разходи (средства, реинвестирани в дружеството).
Можете бързо да изчислите безплатния паричен поток на компания от отчета за паричните потоци. Започнете с общата сума от парите, генерирани от операции. На следващо място, намерете сумата за капиталовите разходи в раздела „Паричен поток от инвестиране“. След това извадете броя на капиталовите разходи от общите парични средства, генерирани от операции за получаване на свободен паричен поток (FCF).
Когато безплатният паричен поток е положителен, това показва, че компанията генерира повече пари, отколкото се използва за стартиране на бизнеса и реинвестиране за разрастване на бизнеса. Той е напълно способен да се издържа и има голям потенциал за по-нататъшен растеж. Отрицателният номер на безплатния паричен поток показва, че компанията не е в състояние да генерира достатъчно пари в подкрепа на бизнеса. Въпреки това, много малки предприятия нямат положителен безплатен паричен поток, тъй като инвестират сериозно, за да развият бързо начинанието си.
Безплатният паричен поток е подобен на печалбата за една компания без по-произволни корекции, направени в отчета за доходите. В резултат на това можете да използвате безплатен паричен поток, за да помогнете за измерване на резултатите на дадена компания по подобен начин, като гледате линията на нетния доход. (Безплатният паричен поток обаче не е същият като нетния паричен поток.
Безплатният паричен поток е сумата парична наличност, която е на разположение на акционерите след извличането на всички разходи от общия приход. Нетният паричен поток е сумата на печалбата, която компанията има с разходите, които плаща в момента, с изключение на дългосрочните дългове или сметки. Компания, която има положителен нетен паричен поток, посреща оперативните разходи в текущото време, но не и дългосрочните разходи, така че не винаги е точно измерване на напредъка или успеха на компанията.)
Съотношението P / E измерва колко годишен нетен доход е на разположение на една обща акция. Отчетът за паричните потоци обаче е по-добра мярка за резултатите от дейността на дружеството от отчета за доходите. (За пълен списък и обсъждане на всички основни съотношения във финансовия анализ, не забравяйте да разгледате нашите 6 основни финансови съотношения и какво разкриват.)
Доходността на безплатния паричен поток: основен показател
Безплатна парична печалба
Съществува ли съпоставим инструмент за измерване със съотношението P / E, който използва отчета за паричния поток? За щастие, да. Можем да използваме номера на безплатния паричен поток и да го разделим по стойността на компанията като по-надежден показател. Наричан доходността на свободния паричен поток, това дава на инвеститорите друг начин да оценят стойността на дадена компания, която е сравнима с коефициента P / E. Тъй като тази мярка използва безплатен паричен поток, доходността на безплатния паричен поток осигурява по-добра мярка за ефективността на компанията.
Най-разпространеният начин за изчисляване на дохода на свободния паричен поток е използването на пазарна капитализация като разделител. Пазарната капитализация е широко достъпна, което улеснява определянето. Формулата е следната:
Доход от безплатен паричен поток = Пазарна капитализацияБезплатен паричен поток
Пазарна капитализация
Друг начин да се изчисли доходността на свободния паричен поток е да се използва стойността на предприятието като делител. За мнозина стойността на предприятието е по-точна мярка за стойността на дадена фирма, тъй като включва дълга, стойността на предпочитаните акции и миноритарната лихва, но минус пари и парични еквиваленти. Формулата е следната:
Доход от безплатен паричен поток = Enterprise ValueFree Cash Flow
Стойност на предприятието
И двата метода са ценни инструменти за инвеститорите. Използването на пазарна капитализация е сравнимо със съотношението P / E. Стойността на предприятието осигурява начин за сравняване на компании от различни индустрии и компании с различни капиталови структури. За да улеснят сравнението със съотношението P / E, някои инвеститори обръщат доходността на свободния паричен поток, създавайки съотношение или на пазарна капитализация, или на стойност на предприятието, към свободния паричен поток.
Използване на безплатния доход на паричния поток
Като пример, таблицата по-долу показва свободния доход на паричните потоци за четири компании с големи капитали и техните съотношения P / E в средата на 2009 г. Apple (AAPL) отчете високо ниво на P / E, което е в последствие, благодарение на високия растеж на компанията очаквания. General Electric (GE) има последващо съотношение P / E, което отразява по-бавен сценарий на растеж. Сравняването на безплатния доход на паричните потоци на Apple и GE с използване на пазарна капитализация показа, че GE предлага по-атрактивен потенциал в този момент. Основната причина за тази разлика беше големият размер на дълга, който GE носеше по своите книги, предимно от финансовата си единица. Apple по същество беше без дълг. Когато заменихте пазарната капитализация с корпоративната стойност като делител, Apple стана по-добър избор.
Сравняването на четирите компании, изброени по-долу, показва, че Cisco е позициониран да се представя добре с най-високия доход от безплатен паричен поток, въз основа на стойността на предприятието. И накрая, въпреки че Fluor има ниско съотношение P / E, той изглеждаше толкова привлекателно, като се вземат предвид ниските му FCF добиви.
Коригирана към отговорността доходност на паричния поток
Макар и да не се използва често при оценката на компанията, доходността на паричния поток, коригирана към пасивите (LACFY), е промяна. Това изчисление на фундаменталния анализ сравнява дългосрочния безплатен паричен поток на компанията с неизплатените пасиви за същия период. Доходността на коригирания от отговорност паричен поток може да се използва за определяне колко време ще отнеме изкупването, за да стане печеливша или как се оценява една компания. Изчислението е както следва:
- (CA − I) 10YAFCF, където: 10YAFCF = средногодишен безплатен паричен потокOS = неизплатени акцииO = ОпцииW = варантиPSP = на цена на акцияL = пасивиCA = текущи активи
За да провери дали дадена инвестиция си заслужава, анализаторът може да разгледа данните на стойност десет години в изчисление на LACFY и да я сравни с доходността от 10-годишна банкнота. Колкото по-малка е разликата между LACFY и доходността на касата, толкова по-малко желана е инвестицията.
Долния ред
Безплатният доход от парични потоци предлага на инвеститорите или акционерите по-добра мярка за основните резултати на компанията от широко използваното съотношение P / E. Инвеститорите, които желаят да използват най-добрия основен показател, трябва да добавят безплатен доход от парични потоци към своя репертоар от финансови мерки. Не бива да зависете само от една мярка, разбира се. Сумата на безплатния паричен поток обаче е един от най-точните начини за оценка на финансовото състояние на компанията.
За допълнително свързано четене, вижте „Анализирайте паричния поток по лесния начин“ и „Безплатен паричен поток: Безплатният винаги е най-добър“.
