Какво е бъдещето равностойно?
Фючърсни еквиваленти е броят на фючърсните договори, необходими, за да съответстват на рисковия профил на позиция на опции върху един и същ базов актив.
Ключови заведения
- Фючърсен еквивалент е броят на фючърсните договори, необходими, за да съответства на рисковия профил на опционната позиция на един и същ базов актив. Бюджетният еквивалент се прилага само за опции, при които базовият актив е фючърсен договор, като опции за борсови индекси (S&P 500)., стокови фючърси или валутни фючърси. Еквивалентът на бъдещите е много полезен, когато човек иска да хеджира експозицията на позиция с опции.
Разбиране на бъдещите еквиваленти
Фючърсни еквиваленти се прилагат само за опции, при които основният актив е фючърсен договор, като опции за борсов индекс (S&P 500) фючърси, стокови фючърси или валутни фючърси.
Фючърсни еквиваленти са много полезни, когато човек иска да хеджира експозицията на позиция с опции. Ако търговец определи своя фючърсен еквивалент, той може да купи или продаде съответния брой фючърсни договори на пазара, за да хеджира позицията си и да стане делта неутрален. Фючърсният еквивалент може да се изчисли, като се вземе сумарната делта, свързана с позиция на опции.
Този термин фючърсен еквивалент обикновено се използва за обозначаване на еквивалентната позиция във фючърсни договори, която е необходима, за да има рисков профил, идентичен на опцията. Тази делта се използва в базирани на делта системи за хеджиране, маржиниране и анализ на риска.
Делта базираното маржоване е опционална система за маржиране, използвана от някои борси. Тази система е еквивалентна на промените в премиите за опции или бъдещите договорени цени. След това фючърсните договорени цени се използват за определяне на рискови фактори, на които да се основават маржин изискванията. Изискване за марж е сумата на обезпечението или средствата, депозирани от клиентите при техните брокери.
Пример за бъдещи еквиваленти в хеджиране на опции
Най-често фючърсният еквивалент се използва в практиката на делта хеджиране. Хеджирането на Delta включва намаляване или премахване на експозицията на насочен риск, установена от позиция на опции, като заема противоположна позиция в основната ценна книга. Например, ако търговец има опция в опции за злато, която възлиза на +30 делта по отношение на фючърсни еквиваленти, той може да продаде 30 фючърсни договора на пазара и да стане делта неутрален. Това, че е делта неутрално, означава, че малките промени в посоката на пазара не водят до печалба или загуба за търговеца. Тук, ако цената на златото се увеличи с 1%, позицията на опциите ще натрупа приблизително 1%, докато късите фючърси ще загубят 1%, като се достигне до нула.
Разбира се, опциите не са линейни производни и техните делта ще се променят с хода на основата - това е известно като гама на опцията. В резултат на това фючърсните еквиваленти ще се променят с движението на пазара, така че ако пазарът на злато се движи с 1%, докато позицията може да не е направила или загубила пари, фючърсният еквивалент може да се е преместил от нула за хеджираната позиция до 5. Тогава търговецът ще трябва да продаде още пет фючърсни договора, за да се върне към делта неутрален. Този процес се нарича динамично хеджиране или делта-гама хеджиране.
