Как да разберете счетоводството на частните фондове
Счетоводството на частния капитал е различно от това на други инвестиционни средства, тъй като фондовете за частен капитал не са като другите видове инвестиции. Те са една част хедж фонд, една част дружество за рисков капитал и една част нещо свое собствено, и това е видно в тяхното счетоводство. Същите счетоводни правила, които виждате и в други компании, все още се прилагат, но те често трябва да бъдат променяни, за да се настанят частни компании.
Ключови заведения
- Въпреки че се прилагат счетоводни правила за типичните дружества, тези правила могат да бъдат променени донякъде за дружествата с частен капитал. Счетоводството на частния капиталов фонд може също да бъде повлияно от размера на контрола, който фондът има върху дадено предприятие. Методологиите за валутиране са критичен елемент при анализиране на счетоводството на частния капитал,
Разбиране на частни фондове
Фондовете за частен капитал обикновено инвестират директно в компании. Фондовете за частен капитал често купуват частни компании, а понякога могат да купуват и акциите на публично търгувани дружества.
Фондовете за частен капитал се стремят да придобият контролен дял в частна компания. След придобиване на фирма, към нея се подписват експерти, които да подобряват и ръководят управлението и прилагат подобрения. Фондовете за частен капитал използват различни стратегии за подобряване на компанията, включително промяна на мениджмънта, подобряване на оперативната ефективност, разширяване на компанията или нейните продуктови линии. Целта на фонда за частен капитал е да направи компанията възможно най-печеливша в рамките на намерението да продадат контролния си дял за печалба, след като една компания стане по-ценна.
Резултатът може да завърши и с първоначално публично предлагане (IPO), което е частно, когато частна компания издава акции на публичен капитал за събиране на капитал или средства. Фирмите с частен капитал също помагат на дружествата да се слеят една с друга. И в двата случая има период от години, през който точната стойност на инвестициите на фонда за дялово участие не е дефинирана обективно.
Частни фондове срещу хедж фондове
Фондовете за частен капитал са сходни с хедж фондовете, тъй като имат сходна структура на плащания. Хедж фондовете са инвестиция, съдържаща обединени средства, които инвестират в различни ценни книжа и активи, за да постигнат възвръщаемост за инвеститорите. Обикновено целта на хедж фонда е да спечели колкото се може повече възвръщаемост в най-кратки срокове. Разпределението на портфейла може да включва стоки, опции, акции, облигации, деривати и фючърсни договори. Ливъридж - или привлечени средства - често се използва за увеличаване на възвръщаемостта.
Фондовете за частен капитал са различни от хедж фондовете, тъй като частният капитал е съсредоточен повече върху дългосрочна стратегия за максимизиране на печалбите и възвръщаемостта на инвеститорите, като частично притежава дружествата директно. Инвеститорите могат да ликвидират своя хедж фонд, когато е необходимо, докато инвестицията във фонд за частен капитал обикновено трябва да бъде държана минимум от три до пет години.
Между двата фонда обаче има прилики. Инвеститорите плащат такси за управление и процент от печалбата. И двата вида фондове поддържат портфейли от различни инвестиции, но имат много различни фокуси. Частният капитал има дългосрочни перспективи и това се отразява на неговото счетоводство. Докато хедж фондовете инвестират във всичко и всичко, повечето от тези позиции са силно ликвидни, което означава, че позициите могат лесно да се продават, за да генерират пари. Обратно, фондовете за дялово инвестиране обикновено са неликвидни.
Фондовете за частен капитал са сродни на дружествата за рисков капитал, които са инвестиции в частни компании с висок потенциал за растеж. Фондовете за рисков капитал често включват инвестиране в стартиращи предприятия. Фондовете за частен капитал също инвестират директно в частни компании и в зависимост от инвестицията може да не могат да се докоснат до техните инвестиции с години.
Структура на фонда
Фондовете за частен капитал обикновено са структурирани като споразумения с ограничено партньорство (LPA) с няколко класа партньори. Често има клас основен партньор (FP), както и клас генерален партньор (GP) и клас с ограничен партньор (LP). Разходите и разпределението на средствата трябва да бъдат разпределени между тези класове партньори. Правилата за това трябва да бъдат предвидени в споразумението за ограничено партньорство (LPA) и може да има голямо различие между фирмите. Видът на структурата на фонда за частен капитал може да повлияе на начина, по който се отчита счетоводната информация за всяка инвестиция и тази на компанията като цяло. Нивото на анализ, което използва фондът за частен капитал, също може да бъде повлияно от структурата.
Страната на юрисдикция може да повлияе както върху структурата на фонда за частен капитал, така и върху счетоводството. Повечето фондове за частен капитал в САЩ се намират в Делауеър, но фондовете за частен капитал също могат да отиват в офшорка, както в Cayman Limited Partnership, или могат да са базирани в друга държава. Например в Европа английското ограничено партньорство е много често, дори за фондове, които не са базирани в Обединеното кралство.
Инвестиции в частен капитал
Също така имайте предвид, че много фондове за частен капитал създават сложни инвестиционни структури, които да ограничат данъчните тежести на техните инвестиции, които варират в зависимост от държавата или държавата на юрисдикция, и това усложнява счетоводството. Може да се въведе контрол или да се наложи да се въведе, за да се намали данъчният риск, а някои структури може да се наложи да се коригират с течение на времето в зависимост от променящото се законодателство или приетата интерпретация на данъчното законодателство.
Освен това споразуменията, които фондовете за частен капитал имат с компаниите, в които инвестират, също имат значение. Например някои фондове за частен капитал инвестират в бизнес чрез собствен капитал и дълг, който действа като заем за бизнеса. Ако е така, лихвените плащания трябва да се съгласуват. В други случаи компанията може да има споразумение за изплащане на дивиденти във фонда за частен капитал и разпределението на тези печалби трябва да се извършва.
Счетоводни стандарти
Фирмите за частен капитал трябва да се придържат към стандартите, издадени от Съвета за стандарти за финансово счетоводство (FASB) и Съвета за международни счетоводни стандарти (IASB). В по-голямата си част счетоводните стандарти не са писани с оглед на частния капитал, така че форматът за счетоводство на фондове за частен капитал трябва да бъде променен, за да илюстрира ясно оперативната и финансовата ситуация на фонда за частен капитал. Съществува и разлика в условията, които фондът за частен капитал има с всяка компания, в която инвестира, целта на дейностите на фонда за частен капитал и нуждите на неговите инвеститори, що се отнася до финансовите отчети.
Счетоводството на фондовете с частен капитал може също да бъде повлияно от размера на контрола, който фондът има върху дадено предприятие. Например, съгласно общоприетите счетоводни принципи на Обединеното кралство (GAAP), счетоводството на собствения капитал е необходимо, ако инвестицията дава на фонда влиятелен малцинствен (20 до 50%) дял в компанията и не се държи като част от по-голям портфейл, докато САЩ GAAP не изисква отчитане на капитала за влиятелни малцинствени позиции. За разлика от това, Международните стандарти за финансово отчитане (МСФО) изискват отчитане на собствения капитал за влиятелни малцинствени позиции, когато те не се оценяват справедливо чрез печалба и загуба.
Счетоводният стандарт, който фонд за частен капитал приема, също влияе върху начина на третиране на капитала на партньорите. Съгласно GAAP на САЩ, партньорският капитал се третира като собствен капитал, освен ако съдружниците нямат споразумение, което им позволява да осребрят инвестициите си в определен момент. За разлика от тях GAAP на Обединеното кралство и МСФО третират капитала на партньора като дълг с ограничен живот.
Методологии за оценяване
Когато разглеждаме счетоводството на частния капитал, оценката е критичен елемент. Изборът на счетоводни стандарти влияе върху начина, по който се оценяват инвестициите. Въпреки че всички счетоводни стандарти изискват инвестициите да бъдат посочени по справедлива стойност, определението за справедлива стойност се различава значително между стандартите. В определени случаи фондът за частен капитал може да бъде в състояние да дисконтира стойността на инвестицията, като твърди, че има договорно или регулаторно ограничение, което засяга пазарната цена. В други случаи инвестициите се изброяват върху това, което фондът ги е платил за минус провизии или се оценяват по продажната цена на инвестицията, ако тя е пусната на пазара.
Финансови отчети
Финансовите отчети, подготвени за инвеститорите, също варират в зависимост от счетоводния стандарт. Фондовете за частен капитал съгласно GAAP на САЩ следват рамката, очертана в Ръководството за одит и счетоводство на Американския институт на сертифицираните публични счетоводители (AICPA). Това включва отчет за паричните потоци, отчет за активите и пасивите, график на инвестициите, отчет за операциите, бележки към финансовите отчети и отделен списък на финансовите акценти. За разлика от това МСФО изисква отчет за доходите, баланс и отчет за паричните потоци, както и приложими бележки и сметка за всички промени в нетните активи, които могат да бъдат приписвани на партньорите на фонда. UK GAAP изисква отчет за печалбата и загубата, баланс, отчет за паричните потоци, отчет за печалбите и загубите, които фондът признава, както и всякакви бележки.
