Какво е прическа?
Прическата има две значения. Терминът "прическа" най-често се използва, когато се сравнява процентната разлика между пазарната стойност на актива и сумата, която може да се използва като обезпечение за заем. Има разлика между тези стойности, защото пазарните цени се променят с течение на времето, към което кредиторът трябва да се съобрази. Например, ако човек се нуждае от заеми от 10 000 долара и иска да използва портфейлното си портфолио от 10 000 долара като обезпечение, вероятно банката ще разпознае портфейла от 10 000 долара като стойност само на 5000 долара за обезпечение. Намалението с 5000 или 50% на стойността на актива, за обезпечение, се нарича прическа.
Терминът се използва по-рядко като разпространение на производителя на пазара. Терминът прическа се използва, тъй като спредовете на производителя на пазара са толкова тънки.
подстригване
Обяснена е обезпечена прическа
Подстригване се отнася до по-ниската от пазарната стойност, поставена върху актив, използван като обезпечение за заем. Прическата се изразява като процент от надценката между двете стойности. Когато те се използват като обезпечение, ценните книжа обикновено се обезценяват, тъй като се изисква възглавница от кредитиращите страни в случай, че пазарната стойност падне.
Когато е заложено обезпечение, степента на прическата се определя от размера на свързания риск за заемодателя. Тези рискове включват всички променливи, които могат да повлияят на стойността на обезпечението в случай, че кредиторът трябва да продаде ценната книга поради неизпълнение на кредит от кредитополучателя. Променливите, които могат да повлияят на тази сума на намаляване, включват цена, нестабилност, кредитно качество на емитента на актива (ако е приложимо) и ликвидни рискове на обезпечението.
Ключови заведения
- Прическата е по-ниската от пазарната стойност, която се поставя върху актив, когато се използва като обезпечение за заем. Размерът на прическата се основава до голяма степен на риска от основния актив. Рисковите активи получават по-големи подстригвания. Една прическа също се отнася до слайдър или прически, подобни на прически, производителите на пазара, които могат да създават или да имат достъп до тях.
Какво определя сумата на прическата?
Най-общо казано, предсказуемостта на цените и по-ниските свързани с тях рискове водят до сгъстени подстригвания, тъй като заемодателят има висока степен на сигурност, че пълният размер на кредита може да бъде покрит, ако обезпечението трябва да бъде ликвидирано. Например, държавните ценни книжа често се използват като обезпечение за договори за овърнайт заемане между дилъри на държавни ценни книжа, които се наричат споразумения за обратно изкупуване (репо). При тези договорености подстригванията са незначителни поради високата степен на сигурност относно стойността, кредитното качество и ликвидността на ценната книга.
Ценните книжа, които се характеризират с нестабилност и ценова несигурност, имат по-големи отклонения, когато се използват като обезпечение. Например инвеститор, който иска да заеме средства от посредничество чрез публикуване на дялови позиции в маржин сметка като обезпечение, може да заеме само 50% от стойността на сметката поради липсата на предсказуемост на цените, което е съкращаване от 50%.
Въпреки че 50-процентната прическа е стандартна за маржин сметките, прическа може да се увеличи, ако депозираните ценни книжа представляват риск за ликвидност или нестабилност. Например, прическата върху портфейл от активирани фондови борси (ETFs), които са силно променливи, може да достигне до 90%. Запасите на Пени, които представляват потенциални рискове за цените, нестабилността и ликвидността, обикновено не могат да бъдат използвани като обезпечение в маржин сметките.
Разпространение на пазара на прически за подстригване
Прическата също понякога се нарича разпространение на производителя на пазара. Тъй като пазарните производители могат да осъществяват сделки с тънки спредове и ниски разходи за транзакции, те могат да правят малки плъзгачи или прически за печалби (или загуби) постоянно през целия ден.
С напредването на технологиите и пазарите стават все по-ефективни, разпространението на много активи спадна до нивата на прическа. Търговците на дребно могат да сключват сделки със същите производители на пазара на спредове, въпреки че разходите на търговците на дребно все още са по-високи, което може да направи търговията спред неефективна. В запас, както търговците на дребно, така и производителите на пазара могат да купуват и продават за $ 0, 07 в активен и ликвидни акции, но купуват и продават 500 акции, за да направят $ 5 (500 * $ 0, 01), когато всяка търговия обикновено струва $ 5 до $ 10 (варира в зависимост от брокер) не е печеливша стратегия за търговеца на дребно.
Пример за неуспех и обезпечение на дългосрочните капиталови мениджмънт (LTCM) и прическа
LTCM беше хедж фонд, започнат през 1993 г. До 1998 г. той натрупа огромни загуби, което почти доведе до срив на финансовата система. Основата на модела на печалба на LTCM, който работи много добре известно време, беше да изсмуче малки печалби от неефективността на пазара. Това обикновено се нарича арбитраж. Фирмата използва исторически модели, за да подчертае възможностите и след това използва капитала, за да печели от тях.
Всяка възможност обикновено произвеждаше само малка сума печалба, така че фирмата използваше ливъридж - или заети пари - за да увеличи печалбите. Фирмата имаше активи от 5 милиарда долара, но въпреки това контролира над позиции на стойност 1 трилион долара.
Банките и другите институции позволяват на LTCM да взема заеми или да се възползват толкова много, с малко обезпечение, главно защото разглеждат фирмата и позициите им като нерискови. В крайна сметка обаче моделът на фирмата не успя да предвиди точно неефективността и тези масивни позиции започнаха да губят много повече пари, отколкото фирмата всъщност разполагаше… и повече пари от много от банките и институциите, които са им кредитирали или позволяват да покупка активи има.
Провалът на LTCM, който наложи спасяване на финансовата система, доведе до много по-високи правила за подстригване по отношение на това, което може да бъде поставено като обезпечение и колко трябва да бъде прическата. LTCM по принцип нямаше подстригвания, но днес средният инвеститор, който купува редовни акции, е обект на 50% прическа, когато използва тези акции като обезпечение срещу сумата, заета по маржин търговска сметка.
Пример за прическа на маркер производител
На много пазари спредът на производителя на пазара е същият като спредът на търговеца на дребно, въпреки че търговските разходи за търговеца на дребно правят опитите да се възползват от спредът на прическата неефективни.
Един пазар, на който търговците на дребно често не могат да търгуват със същите спредове като производителите на пазара, е валутният пазар. Това е така, защото форекс брокерите често маркират спред, което е начинът, по който печелят пари. При валутната двойка EUR / USD суровият спред, предлаган на производителите на пазара, е 0, 00001, но търговците на дребно може да плащат спред от 0, 00005 до 0, 00015 (или дори по-висок), надценка от пет до 15 пъти повече от суровия спред.
Форекс брокерите, които предоставят сурови спредове на своите клиенти, таксуват комисионна за всяка сделка. Те печелят парите си от такси за търговия, вместо да отбележат спред.
