Costco Wholesale Corp. (COST) съществува от почти 40 години и преобрази начина, по който американците пазаруват хранителни стоки. С пазарна капитализация от 100, 24 милиарда долара към 12 декември 2018 г. Costco е една от най-големите марки на едро в света с 663 локации в световен мащаб. Costco обяви приходи през първото тримесечие на 2019 г. на 13 декември 2018 г. Търговецът на едро отчете приходи от $ 35, 07 милиарда през това тримесечие, в сравнение с 31, 81 милиарда долара за същото време миналата година.
Дивидентите на Costco нараснаха с година на година, откакто компанията започна да ги издава през 2004 г. И така, какво прави това с Costco?, разбиваме бизнес модела на Costco и обръщаме внимание защо, въпреки години на непрекъснат растеж, маржовете на печалба на търговеца на едро остават толкова ниски.
Такси за членство
Costco работи по „бизнес модел на абонамента“, тоест клиентите, които искат да пазаруват в магазина, трябва да купят членство, за да го направят. Членствата, които в момента на писане се реализират на 55 долара годишно, компенсират разходите си, предлагайки на клиентите по-ниски цени на едро за стоки. Но Costco не беше първата компания, която прилага този бизнес модел. Вестници, фитнес зали и телекомуникационни компании също печелят парите си от абонаменти.
Costco обаче се различава от другите фирми, базирани на абонаменти, тъй като клиентите му не се абонират за стоки - те се абонират за услуга. Услугата, която Costco предоставя, е способността й да използва икономии от мащаба, за да купува големи количества стоки на ниски цени, за да ги върне обратно на клиентите за по-евтини.
За разлика от стоката, услуга е нематериална. Това означава, че трябва да има определено ниво на увереност за услугата, за да може тя да си струва разходите. С 90-те процента на подновяване на Costco в Северна Америка и 87% в световен мащаб е ясно, че клиентите смятат услугата за намаляване на цените добре на стойност на членството.
По-ниски цени от хранителните истории
Членовете на Costco знаят, че складът има постоянно по-ниски цени в сравнение с традиционните магазини за хранителни стоки. Докато други магазини може да имат по-ниски цени на своите лидери за загуби, като Walmart или Target, Costco трайно ограничи маржовете си, за да гарантира, че членовете могат да оправдаят плащането на членство.
Какво са ограничени граници? Ограниченият марж е максималната надценка на цената, която има елемент. Costco не публикува ограниченията на маржа, но, разглеждайки финансовите отчети на компанията, можем да видим, че те работят с марж от 11.4%. Това означава, че за всеки 100 долара, които Costco харчи за закупуване на своите продукти, той ги продава средно за 111, 40 долара.
Думата средно е ключова за това определение. Costco поддържа собствената си марка, Kirkland Signature, която печели на търговеца на дребно по-голям марж на печалба, защото има по-малко посредници, участващи в производството. Това означава, че 11, 4% марж на печалба на Costco всъщност не е съвсем подходящ за много продукти с марка. В действителност продуктите с търговска марка на Costco се продават с много по-нисък марж на печалба от средния 11, 4%, но тази средна стойност се компенсира от продуктите на Kirkland Signature, продавани с по-висок марж на печалба.
Това разграничение е свързано с това, как Costco поддържа ниски цени - компанията прави почти без печалба от продажбата на маркови продукти, докато укрепва бизнеса си с марката Kirkland Signature.
Реклама от уста на уста
Редовните магазини за хранителни стоки ръководят бизнеса си по стратегия за лидер на загуби. Вероятно сте запознати с този бизнес модел, дори ако четете за първи път този термин. В края на работната седмица магазините за хранителни стоки обикновено изпращат листовка с рекламирани специални предложения и купони. Крайната цел за собствениците на хранителни магазини е да вкарат купувачите в магазина си и да им продават други стоки на по-високи ценови маржове. Ето защо цените на пуйка падат нелепо ниско около времето на благодарността, защото магазините удвояват цените на сладките картофи и соса от червени боровинки.
За сравнение Costco не изпраща седмични листовки. Вместо това компанията използва реклама от уста на уста, за да поддържа едни и същи лидери за загуба седмица след седмица. В момента най-големите лидери на загуба на Costco в Северна Америка са пилешкото ротисерие на компанията, комбо с хот-дог и сода и бензин. Според последния доклад на NPR Costco продава около 60 милиона пилета ротисери всяка година, но само от тях прави печалба от 14 милиона долара - по-малко от 4 долара на птица.
Идеята е, че никой не отива в Костко само за пиле от ротисерие. И дори да го направят, Костко се надява да провали тези планове, като продаде пилетата си дълбоко в магазина, обикновено наред с по-евтините плодове и зеленчуци. За да намали допълнително разходите, Costco обяви планове за отваряне на собствени пилешки ферми на ферма до маса в Небраска, които ще осигурят 40% от нуждите на компанията.
Високи работни заплати
Costco е добре известна с това, че плаща високите заплати на служителите си. В Америка работник от Costco печели средно около $ 21 на час и получава ползи за здравето, достатъчно време за почивка и 401 (k) мач. Колкото и нелогично да звучи, високите заплати на служителите на Costco са част от неговия план за икономия на разходи. Тъй като служителите печелят прилична заплата, те са по-продуктивни и по-малко вероятно да се откажат.
Оборотът на служителите е огромна цена на бизнеса. Между ограничения персонал и свързаните с това разходи за намиране и обучение на нови служители, това може да струва на компанията между 40-150% от годишната заплата на служителя да ги замени. Премахвайки някои от стимулите, които човек би трябвало да напусне работата си, Costco е в състояние да намали текучеството на служителите и да спести пари.
По-малко запаси от запаси
Costco има политика да носи по-малък брой продукти от традиционните магазини за хранителни стоки. Ползата от по-малко запазване на запасите (SKU) е двойна. Първо, да имате по-малко продукти за поръчка, проследяване и показване означава икономия на разходи за Costco. Въпреки големия размер на магазините на Costco, пространството в техните складове всъщност е доста ограничено със стоки, често опаковани до тавана. За да разшири своята продуктова селекция, Costco ще се нуждае от по-големи складови складове и повече служители, които да организират, изпращат и договарят цени на продуктите.
Втората причина, поради която Costco ограничава своите артикули, е да увеличи покупателната си способност. Поради ограниченото пространство на рафтовете, доставчиците трябва да наддават за рафтовете на Costco, за да получат своите продукти, които от своя страна намаляват цената на стоките. Марките са склонни да свалят цените си, за да влязат на вратата на Costco, защото знаят, че може би са единствената марка кетчуп или паста за зъби, продавани в магазина. Тази по-ниска цена в крайна сметка носи повече потребители, които искат да закупят продуктите за по-малко пари, отколкото биха харчили в традиционен магазин.
Долния ред
Инвеститорите и анализаторите не се обръщат към Costco, защото компанията върти високи печалби - не прави. Те се обръщат към него, защото компанията изпълнява пазарна ниша. Запитайте се: колко търговци на дребно знаете за това, които правят по-голямата част от печалбата си, като продават правото да пазаруват? Колко търговци на дребно ограничават маржовете си на малко над 10% и изграждат бизнеса си на последователни лидери за загуби? Колко търговци на дребно плащат на персонала си средно над 40 000 долара годишно плюс обезщетения?
Засега единственият отговор на всички тези въпроси е Costco. Компанията ясно е намерила своята лента от основаването си на 15 септември 1983 г. и се очаква да се разшири само през следващите години. Тъй като цената на акциите на компанията и международните локации нарастват от година на година, изглежда, че Costco е решил да задържи членовете на магазина и пазарните инвеститори.
