Един ефективен инструмент за инвестиционните съветници да определят размера на диверсификацията, необходима за портфейла, е съвременната теория на портфейла (MPT). MPT се използва за определяне на ефективна граница за оптимизация на портфейла и използва диверсификация за постигане на тази цел. Ефективната граница осигурява максимална възвръщаемост за определен риск.
MPT заявява, че за даден портфейл от активи има оптимизирана комбинация от запаси и активи, за да се осигури най-голяма възвръщаемост за дадено ниво на риск. MPT използва диверсификация, разпределение на активи и периодично балансиране, за да оптимизира портфейлите. MPT е създаден за първи път от Хари Марковиц през 50-те години на миналия век и в крайна сметка печели Нобелова награда за него. Допълнителните иновации на MPT добавиха изчисляването на държавни облигации (облигации) и държавни облигации (облигации) като безрисков актив, който измества ефективната граница.
корелация
MPT използва статистическите мерки за корелация, за да определи връзката между активите в портфейл. Коефициентът на корелация е мярка за връзката между това как два актива се движат заедно и се измерва по скалата от -1 до +1. Коефициент на корелация 1 представлява перфектна положителна връзка, при която активите се движат заедно в една и съща посока в една и съща степен. Коефициент на корелация -1 представлява перфектна отрицателна корелация между два актива, което означава, че те се движат в противоположни посоки един от друг.
Коефициентът на корелация се изчислява, като се взема ковариацията на двата актива, разделена на произведеното от стандартното отклонение на двата актива. Корелацията е по същество статистическа мярка за диверсификация. Включването на активи в портфейл, които имат отрицателна корелация, може да помогне за намаляване на общата нестабилност и риск за тази комбинация от активи. (За свързаното четене вижте "Как можете да изчислите корелацията с помощта на Excel?")
Постигане на оптимална диверсификация за намаляване на несистематичния риск
MPT показва, че чрез комбиниране на повече активи в портфейл се увеличава диверсификацията, докато стандартното отклонение или променливостта на портфейла се намалява. Максимална диверсификация обаче се постига с около 30 акции в портфейл. След това включването на повече активи добавя незначителен размер на диверсификация. Диверсификацията е полезна за намаляване на несистематичния риск. Несистематичният риск е рискът, свързан с определен запас или сектор.
Например, всяка акция в портфейл има риск, свързан с отрицателни новини, влияещи върху този запас. Чрез диверсификация в други акции и сектори, спадът на един актив има по-малко влияние върху по-големия портфейл. Диверсификацията обаче не е в състояние да намали систематичния риск, който е този риск, свързан с цялостния пазар. По време на висока волатилност активите стават по-корелиращи и имат по-голяма склонност да се движат в същата посока. Само по-сложните стратегии за хеджиране могат да намалят систематичния риск.
През годините имаше някои критики към MPT. Една от основните критики е, че MPT поема гаусско разпределение на възвръщаемостта на активите. Финансовата възвръщаемост често не следва симетрични разпределения като гаусското разпределение. Освен това MPT приема, че корелацията между активите е статична, когато в действителност степента на корелация между активите може да се колебае. Ефективната граница е обект на промени, които MPT може да не представи точно.
(За свързаното четене вижте: „Как да разнообразите портфейла си отвъд запасите.“)
