Цената на капитала е възвръщаемостта, която е необходима на компанията да инвестира в голям проект като изграждане на завод или фабрика. За да оптимизира рентабилността, компанията ще инвестира или разширява операциите само когато прогнозираната възвръщаемост от проекта е по-голяма от цената на капитала, която включва както дълг, така и собствен капитал. Дълговият капитал се набира чрез заемане на средства по различни канали, като например придобиване на заеми или финансиране с кредитни карти. От друга страна, капиталовото финансиране е актът за продажба на акции от обикновени или привилегировани акции. Основният начин, по който пазарният риск влияе върху цената на капитала, е чрез неговия ефект върху цената на собствения капитал.
Разбиране на цената на капитала
Общата стойност на капитала на дружеството включва както средствата, необходими за изплащане на лихви по дългово финансиране, така и дивидентите за финансиране със собствен капитал. Цената на капиталовото финансиране се определя чрез оценка на средната възвръщаемост на инвестицията, която може да се очаква въз основа на възвръщаемостта, генерирана от по-широкия пазар. Следователно, тъй като пазарният риск влияе пряко върху разходите за финансиране на собствения капитал, той влияе пряко и върху общата цена на капитала.
Ключови заведения
- Цената на капитала се отнася до възвръщаемостта, необходима, за да направи инвестиционния проект за капиталови инвестиции на компанията. Разходът на капитал включва дългово финансиране и капиталово финансиране. Пазарният риск влияе върху цената на капитала чрез разходите за финансиране от собствения капитал. Разходът на собствен капитал обикновено се разглежда през обектива на CAPM.Преценяването на цената на собствения капитал може да помогне на компаниите да минимизират общата цена на капитала, като същевременно дава на инвеститорите усещане за това дали очакваната възвръщаемост е достатъчна или не, за да компенсира риска.
Цената на капиталовото финансиране обикновено се определя с помощта на модела за определяне на капиталовите активи или CAPM. Тази формула използва общата средна възвращаемост на пазара и бета-стойността на въпросните акции, за да определи степента на възвръщаемост, която акционерите могат разумно да очакват въз основа на възприемания инвестиционен риск. Средната възвращаемост на пазара се оценява с помощта на нормата на възвръщаемост, генерирана от основен пазарен индекс, като S&P 500 или Dow Jones Industrial Average. Пазарната възвръщаемост се разделя допълнително на премията за пазарен риск и безрисковия процент.
Безрисковата норма на възвръщаемост обикновено се изчислява, като се използва норма на възвръщаемост на краткосрочните държавни сметки, тъй като тези ценни книжа имат стабилни стойности с гарантирана възвръщаемост, подкрепена от правителството на САЩ. Премията за пазарен риск е равна на пазарната възвръщаемост минус безрисковия процент и отразява процента на възвръщаемостта на инвестициите, който може да се отдаде на нестабилността на фондовите пазари.
Например, ако текущата средна норма на възвръщаемост на инвестициите в S&P 500 е 12% и гарантираната норма на възвръщаемост на краткосрочните облигационни облигации е 4%, тогава премията за пазарен риск е 12% - 4%, или 8%,
Изчисляване на цената на капитала с CAPM
Цената на собствения капитал, определена по метода на CAPM, е равна на безрисковия процент плюс пазарната премия за риска, умножена по бета стойността на въпросния състав. Бета на акцията е показател, който отразява нестабилността на дадена акция спрямо волатилността на по-големия пазар.
Бета стойност от 1 показва, че въпросните акции са еднакво променливи като по-големия пазар. Ако например S&P 500 скочи с 15%, очаква се запасите да покажат сходни 15% печалби. Бета стойностите между 0 и 1 показват, че запасът е по-малко променлив от пазара, докато стойностите над 1 показват по-голяма волатилност.
Да приемем, че акцията има бета стойност от 1, 2, Nasdaq генерира средна възвръщаемост от 10%, а гарантираната норма на възвръщаемост на краткосрочните облигационни облигации е 5, 5%. Степента на възвръщаемост, която разумно може да се очаква от инвеститорите, може да бъде изчислена с помощта на модела CAPM:
Връщане = 5, 5% + 1, 2 х (10% -5.5%) = 10.9%
Използването на този метод за оценка на цената на собствения капитал дава възможност на предприятията да определят най-рентабилните средства за набиране на средства, като по този начин минимизират общата цена на капитала. От гледна точка на инвеститора, резултатите могат да помогнат да се реши дали очакваната възвръщаемост оправдава инвестицията предвид потенциалния риск.
