Една от ключовите характеристики на ETFs е прозрачността с задължително ежедневно оповестяване на техните акции. Въпреки че това е добре за пасивните ETF, които проследяват пазарните индекси, това направи структурата на ETF по-малко от идеална за активно управлявани портфейли. Сега ново правило на SEC позволява създаването на ETF, които разкриват своите участия на тримесечие, изравнявайки условията за игра с активно управлявани взаимни фондове.
"Това е смяна на игри за индустрията", както Джим Тамбон, главен директор по дистрибуцията на инвестиционната компания Fred Alger & Co., каза пред The Wall Street Journal в скорошна история. Новата структура на ETF, наречена ActiveShares, е проектирана и патентована от Precidian Investments. Около 7, 2 трлн. Долара активни управлявани активи на взаимни фондове в крайна сметка биха могли да преминат към ETF, изградени по модела ActiveShares, оценяват анализаторите на JPMorgan Chase, както съобщава Bloomberg.
Ключови заведения
- SEC одобри нова структура на ETF, наречена ActiveShares. Тези фондове ще разкриват своите акции на тримесечие, а не на ден. Активните акции са предназначени за активно управлявани фондове. Те представляват конкурентно предизвикателство за активни взаимни фондове.
Значение за инвеститорите
Ранните лицензополучатели на ActiveShares включват BlackRock Inc. (BLK), JPMorgan Chase & Co. (JPM), Capital Research, Nationwide, American Century Investments и Legg Mason Inc. (LM), на Precidian. Лег Мейсън купи дял от миноритарната собственост в Precidian през 2016 г., а неговите партньори ClearBridge и Royce също са сред лицензополучателите.
В началото на тази година проучване на изследователската фирма Morningstar Inc. събра 2, 010 взаимни фондове, базирани в САЩ, с общо 4, 4 трилиона долара активи под управление (AUM), които инвестираха само във вътрешни акции, както съобщава Pensions & Investments. Предвид нарастващата популярност на ETF модела, който позволява непрекъсната търговия през целия ден, появата на ActiveShares и евентуално други непрозрачни ETF структури представлява ключова заплаха за тези взаимни фондове.
Досега ежедневното изискване за прозрачност за всички ETFs ограничаваше обжалването им до активните управители на фондове и техните клиенти. Като се налага да докладват ежедневно своите портфейли, активните мениджъри по същество биха загубили контрол над интелектуалната си собственост. Плодовете на техните изследвания и експертни познания ще бъдат ежедневно изложени, да бъдат копирани от конкурентни фондове и от отделни инвеститори. За разлика от тях оповестяването на портфейли, направени от взаимни фондове, може да бъде забавено до 60 дни след края на тримесечието.
„По естеството на продукта ще има по-широки разпространения заради допълнителната несигурност - особено в ранните дни“, заяви пред Bloomberg Крейг Месингер, изпълнителен директор на Virtu Americas, филиал на брокери-дилъри на Virtu Financial., „Но ние имаме добра идея как да ценим това. Ще имате добра вселена от производители на пазара “, добави той.
Разглеждат се различни предложения за непрозрачни ETF от години, в рамките на SEC. През 2005 г. пионерите на ETF Гари Гастино и Тод Бромс създадоха дизайн, който в крайна сметка спечели одобрение и е използван от Eaton Vance Corp. (EV). Гигантът на взаимния фонд Fidelity Investments подаде поверителна документация по свой собствен дизайн през 2007 г. и все още чака одобрение.
Гледам напред
Някои наблюдатели са скептично настроени към ползите за инвеститорите. „Никога няма да се ентусиазирам относно продукт, създаден с единствената цел за събиране на активи“, казва Лео Кели III, главен изпълнителен директор на фирмата за управление на богатството Verdence Capital Advisors, пред журнала.
