ОПРЕДЕЛЕНИЕ на хиперболична абсолютна рискова аверсия
Хиперболичната абсолютна рискова аверсия (HARA) е средство за измерване на избягването на риска чрез удобно математическо уравнение, което прогнозира, че всеки инвеститор държи наличната кошница с рискови активи в същите пропорции като всички останали и че инвеститорите се различават един от друг в поведението си в портфейла само по отношение на частта от техните портфейли, държани в безрисковия актив, а не в кошницата с рискови активи. Хиперболичната абсолютна опасност за риска е част от семейството на полезни функции, първоначално предложени от Джон фон Нойман и Оскар Моргенстерн в края на 40-те години. Подобно на техните други теореми, HARA приема, че инвеститорите са рационални, което се изразява като желание за максимално изплащане на крайните плащания, като същевременно намалява риска.
НАРУШЕНИЕ НАДОЛУ Хиперболична абсолютна отвращение към риск
Подобно на другите методи за математическа полезност и оптимизация, HARA предоставя рамка за икономисти и анализатори за моделиране на различни поведения на инвеститорите, както и за оценка на въздействието на различни решения. Нещо повече, HARA може да се използва за широк спектър от финансови и нефинансови проблеми. Както при повечето математически методи, хиперболичната абсолютна опасност към риска работи най-добре, когато инвестиционните цели са ясно дефинирани.
Това, което прави HARA уникално, е, че той предполага, че инвеститорът притежава или безрисковия актив (в САЩ това обикновено са краткосрочни каси), или другото кошницата с всички налични рискови активи - в различни пропорции на разпределение. По този начин, някой, който е изключително рисков срещу условията на хиперболична абсолютна аверсия към риск, притежава 100% в безрисковия актив. В другия край на спектъра напълно търсещ риск инвестира 100% в кошницата на всички рискови активи. Онези, които имат нива на отклонение от риск между тях, ще имат повече или по-малко рискови активи, като по-голям дял се възлага на тези с по-голяма толерантност към риска. Освен това, увеличаването на рисковия актив при увеличаващия се толеранс на риска към дадено лице във връзка с неговата полезна функция ще бъде линеен на мода при HARA (при предположението, че лицето е рационално и също така има линейна полезна функция).
Предположенията на HARA за толерантност към риска могат да бъдат включени в модела за ценообразуване на капиталовите активи (CAPM), когато се използва представителна полезна функция, която е еднаква за всички инвеститори и варира само с промените в богатството.
Подобно на повечето финансови модели, рамката HARA не е точно изобразяване на реалността и как хората наистина разпределят рисковите активи. По-скоро се разбира като опростяване, за да помогнем за по-доброто разбиране на един далеч по-сложен свят,
