Имплицирана волатилност спрямо историческа нестабилност: преглед
Нестабилността е показател, който измерва степента на изменение на цените в ценна книга. Най-общо казано, колкото по-голяма е променливостта - и следователно рискът - толкова по-голяма е наградата. Ако волатилността е ниска, премията също е ниска. Преди да сключите сделка, обикновено е добре да знаете как ще се промени цената на ценната книга и колко бързо тя ще го направи.
В търговията с опции и двете страни на транзакцията правят залог на променливостта на основната ценна книга. Въпреки че има няколко начина за измерване на волатилността, търговците на опции обикновено работят с две показатели: имплицирана волатилност и историческа нестабилност. Применената нестабилност отчита очакванията за бъдеща нестабилност, които се изразяват в премии за опции, докато историческата нестабилност измерва минали диапазони на търговия на основните ценни книжа и индекси.
Комбинацията от тези показатели оказва пряко влияние върху цените на опциите - по-специално компонентът на премиите, посочен като времева стойност, който често се колебае със степента на нестабилност. Периодите, когато тези измервания показват висока волатилност, обикновено са в полза на продавачите на опции, докато ниските показания на нестабилност ползват купувачите.
По-долу описахме какъв е всеки показател и някои от основните разлики между тях.
Ключови заведения
- Прибързана или прогнозирана нестабилност е показател за бъдеща перспектива, използван от търговците на опции за изчисляване на вероятността. Применената нестабилност, както подсказва името й, използва търсенето и предлагането и представлява очакваните колебания на базисния индекс или индекс през определена времева рамка. С историческата нестабилност търговците използват минали търговски диапазони на основните ценни книжа и индекси, за да изчислят промените в цените. Изчисленията за историческа нестабилност обикновено се основават на промяната от една цена на затваряне към друга.
Привлечена нестабилност
Имплицираната нестабилност, известна още като прогнозирана нестабилност, е един от най-важните показатели за търговците на опции. Както подсказва името, тя им позволява да определят колко променлив ще бъде пазарът напред. Тази концепция също така дава на търговците начин да изчислят вероятността. Важен момент е да се отбележи, че той не трябва да се счита за наука, така че не дава прогноза за това как пазарът ще се движи в бъдеще.
За разлика от историческата нестабилност, подразбиращата се нестабилност идва от цената на опцията и представлява нейната нестабилност в бъдеще. Тъй като се подразбира, търговците не могат да използват миналото представяне като индикатор за бъдещо представяне. Вместо това те трябва да оценят потенциала на опцията на пазара.
Инвеститорите и търговците могат да използват подразбираща се нестабилност при договори за ценови опции.
Чрез измерване на значителни дисбаланси в търсенето и предлагането, подразбиращата се нестабилност представлява очакваните колебания на базисния запас или индекс през определена времева рамка. Премиите за опции са в пряка зависимост с тези очаквания, увеличавайки се в цената, когато се забелязва или излишното търсене или предлагане и намаляват в периоди на равновесие.
Нивото на предлагане и предлагане, което задвижва метриките за нестабилност, може да бъде повлияно от различни фактори, вариращи от събития на целия пазар до новини, свързани директно с една компания. Например, ако няколко анализатори на Уолстрийт направят прогнози три дни преди тримесечен отчет за печалбата, че една компания ще надвие очаквано печалбите, предполагаемата нестабилност и премиите от опции могат значително да се увеличат в рамките на няколко дни преди доклада. След отчитане на печалбите, предполагаемата нестабилност вероятно ще намалее при липса на последващо събитие, което да стимулира търсенето и нестабилността.
Историческа нестабилност
Наричана още като статистическа нестабилност, историческата нестабилност измерва колебанията на основните ценни книжа чрез измерване на промените в цените за предварително определени периоди от време. Това е по-малко разпространеният показател в сравнение с подразбиращата се нестабилност, защото не е насочен напред.
Когато има покачване на историческата нестабилност, цената на ценната книга също ще се движи повече от нормалното. В този момент има очакване нещо да се промени или да се е променило. Ако историческата нестабилност отпада, от друга страна, това означава, че всяка несигурност е премахната, така че нещата се връщат така, както са били.
Това изчисление може да се основава на промени в рамките на деня, но често измерва движенията въз основа на промяната от една цена на затваряне към следваща. В зависимост от предвидената продължителност на търговията с опции, историческата нестабилност може да се измерва на стъпки, вариращи от 10 до 180 търговски дни.
Сравнявайки процентните промени за по-дълги периоди от време, инвеститорите могат да получат представа за относителните стойности за предвидените времеви рамки на техните сделки с опции. Например, ако средната историческа променливост е 25% за 180 дни и отчетеното за предходните 10 дни е 45%, акциите се търгуват с по-висока от нормалната волатилност. Тъй като историческата нестабилност измерва миналите показатели, търговците на опции са склонни да комбинират данните с подразбираща се нестабилност, която отчита прогнозите за премиите за опции по време на търговията.
Специални съображения
Във връзката между тези две показатели историческото отчитане на променливостта служи като основна линия, докато колебанията в подразбиращата се нестабилност определят относителните стойности на премиите за опции. Когато двете мерки представляват сходни стойности, премиите за опции обикновено се считат за справедливо оценени въз основа на исторически норми. Търговците на опции търсят отклоненията от това състояние на равновесие, за да се възползват от надценяваните или подценените премии за опции.
Например, когато мълчаливата нестабилност е значително по-висока от средните исторически нива, премиите за опции се приемат като надценени. Премиите над по-високо от средното прехвърлят предимството на писателите на опции, които могат да продават на открити позиции при завишени премии, което е индикация за високи нива на колебливост. При тези обстоятелства целта е да се затворят позиции с печалба, тъй като нестабилността се връща към средните нива и стойността на премиите за опции намалява. Използвайки тази стратегия, търговците възнамеряват да продават високо и да купуват ниско.
От друга страна, купувачите на опции имат предимство, когато имплицитната нестабилност е значително по-ниска от историческите нива на нестабилност, което показва подценяване на премиите. В тази ситуация връщането на нивата на нестабилност до средната стойност може да доведе до по-високи премии, когато собствениците на опции продават на затворени позиции, следвайки стандартната търговска цел за купуване на ниска и висока продажба.
