Какво представлява лихвеният риск?
Лихвеният риск е опасността стойността на облигация или друга инвестиция с фиксиран доход да пострада в резултат на промяна на лихвените проценти. Инвеститорите могат да намалят лихвения риск, купувайки облигации, които падат на различни дати. Те могат също да намалят риска чрез хеджиране на инвестиции с фиксиран доход с лихвени суапове и други инструменти.
Дългосрочната облигация обикновено предлага премия за риск на падежа под формата на по-висока вградена норма на възвръщаемост, за да компенсира добавения риск от промяна на лихвения процент във времето.
Лихвен риск
Разбиране на лихвения риск
Лихвеният риск косвено влияе върху много инвестиции, но пряко влияе върху стойността на облигациите. Притежателите на облигации, преди всичко инвеститори, внимателно следят лихвите.
Ключови заведения
- Рискът от лихвен процент е потенциал, че промяна в общите лихвени проценти ще намали стойността на облигация или друга инвестиция с фиксиран лихвен процент. При повишаване на лихвите цените на облигациите падат и обратно. Това означава, че пазарната цена на съществуващите облигации спада до компенсира по-привлекателните проценти на нови емисии на облигации. Дългосрочните облигации често имат премия за риск за падеж, за да компенсират потенциалния спад на промените в лихвените проценти.
Просто казано, с повишаването на лихвите цените на облигациите падат и обратно. Когато лихвените проценти се увеличат, алтернативният разход - тоест цената за пропускане на още по-добра инвестиция - се увеличава. Спечелените лихви по облигациите имат по-малка привлекателност.
Облигациите имат фиксирана лихва. Когато лихвените проценти се повишат до точка над фиксираното ниво, инвеститорите преминават към инвестиции, които отразяват по-високия лихвен процент. Ценните книжа, емитирани преди промяната на лихвения процент, могат да се конкурират с нови емисии само чрез отпадане на цените им.
Инвеститорите в облигации намаляват лихвения риск, купувайки облигации, които падат на различни дати.
Например, например, инвеститор купува петгодишна облигация от 500 долара с 3% купон. Тогава лихвите се повишават до 4%. Инвеститорът ще има проблеми с продажбата на облигацията, когато на пазара навлязат по-нови оферти на облигации с по-атрактивни лихви. По-ниското търсене предизвиква и по-ниски цени на вторичния пазар. Пазарната стойност на облигацията може да падне под първоначалната й покупна цена.
Обратното също е вярно. Облигация, която носи 5% възвръщаемост, има по-голяма стойност, ако лихвените проценти се понижат под това ниво, тъй като притежателят на облигацията получава благоприятна фиксирана норма на възвръщаемост спрямо пазара.
Чувствителност към цената на облигациите
Стойността на съществуващите ценни книжа с фиксиран доход с различни дати на падеж намалява с различна степен, когато пазарните лихви се повишават. Това явление се нарича „чувствителност към цените“.
Да предположим, например, че има две ценни книжа с фиксиран доход, едната с падеж през една година и друга с падеж след 10 години. Когато пазарните лихвени проценти се повишат, собственикът на едногодишната ценна книга може да реинвестира в ценна книга с по-висока ставка след обесване на облигацията с по-ниска възвръщаемост най-много само една година. Но собственикът на 10-годишната ценна книга е заседнал с по-ниска ставка за още девет години.
Това оправдава по-ниската стойност на цената за дългосрочната сигурност. Колкото по-дълго е времето за падеж до падеж, толкова повече цената му намалява спрямо дадено увеличение на лихвите.
Обърнете внимание, че тази чувствителност към цените се проявява с намаляваща скорост. 10-годишната облигация е значително по-чувствителна от едногодишната облигация, но 20-годишната облигация е само малко по-малко чувствителна от 30-годишната.
Премия за риск за падеж
По-голямата ценова чувствителност на дългосрочните ценни книжа означава по-висок лихвен риск за тези ценни книжа. За да компенсират инвеститорите да поемат по-голям риск, очакваните норми на възвръщаемост на дългосрочните ценни книжа обикновено са по-високи от процентите по краткосрочните ценни книжа.
Това е известно като премия за риск за падеж.
Други рискови премии, като премии за риск по подразбиране и премии за ликвидни рискове, могат да определят лихви, предлагани по облигациите.
