Има важни фрази, които инвеститорите трябва да разпознаят като основни червени знамена. За съжаление, при подаването до Комисията за ценни книжа и борси и законните котли, компаниите често се опитват да скрият тези фрази в опит да намалят въздействието им върху пазара. За щастие, разпознавайки няколко ключови фрази, случайните читатели ще бъдат внимателни за някои много важни данни, които ще ви помогнат да избегнете инвестиционни грешки. Една от тези ключови фрази е „съществено неблагоприятно въздействие“.
Тук ще разгледаме какво означава това твърдение и защо инвеститорите не трябва да го игнорират.
Въведение в материалния нежелателен ефект
Същественият неблагоприятен ефект обикновено сигнализира за сериозен спад на рентабилността или възможността операциите или финансовото състояние на компанията да бъдат сериозно компрометирани. Това е ясен сигнал за инвеститорите, че има нещо нередно.
Да предположим, например, че Industrial Blowdart Inc. има основен клиент, който представлява 25% от годишните продажби. Ако този клиент предприеме своя бизнес другаде, решението ще окаже съществено неблагоприятно въздействие върху продажбите, рентабилността и способността да остане в бизнеса на Blowdart. Същественият неблагоприятен ефект на компанията може да гласи следното: „Един клиент представлява повече от 25% от годишните ни продажби. Загубата ще има съществено неблагоприятно въздействие върху печалбите на Blowdart и ще продължи да продължава да се занимава.“
Или да предположим, че Blowdart има критична кредитна линия, която използва за финансиране на оборотен капитал (т.е. запаси или вземания). Ако банката откаже да поднови кредитната линия, трудността или невъзможността да намери друг кредитор ще окаже съществено неблагоприятно въздействие върху оперативния паричен поток на Blowdart и способността му да работи нормално, камо ли да продължи като жизнеспособен бизнес.
Общоприетите счетоводни принципи (GAAP) позволяват гъвкавост при определяне на това, което трябва да бъде дефинирано и оповестено като съществено неблагоприятно събитие. Въпреки действията на SEC през 1999 г. и засиления контрол, под който компаниите са подложени, много от тях продължават да използват собствените си определения, за да управляват печалбите.
Същественост: Ако има значение, това е материал
Част от информация е съществена, ако е разумно да се очаква, че разкриването на тази информация ще се отрази на цената на акциите на компанията. Компаниите и техните счетоводители продължават да намират начини за управление на печалбите, като измислят собствените си определения за същественост. Това включва определяне на числов праг (да речем, 5%) и решаване, че всичко, което падне под прага, няма да повлияе на долната линия, е несъществено и следователно не изисква обсъждане. Има и случаи, в които компаниите, за да скрият грешките си, нетни артикули един срещу друг, за да се запазят под своите числени прагове. Причината за тази измама е управление на приходите.
През 1998 г. SEC заведе дело срещу WR Grace & Co., твърдейки, че от 1991 до 1995 г. компанията използва "резерв" от нематериални вещи в размер на 60 милиона долара, за да изглади печалбите - с пълното познаване на одиторите на компанията. SEC твърди, че използването на резерва не е в съответствие с Общия стандарт. През 1999 г. WR Grace се съгласи да прекрати и да се откаже от използването на тази практика и да плати 1 милион долара във фонд, свързан с образованието в GAAP.
За съжаление много компании продължиха да обединяват несъществени материали, за да постигнат целите си за печалба. Нетирането се извършва в реда Други приходи / разходи в отчета за доходите. Елементите, които се използват за нетиране, са печалби / загуби от инвестиции и резерви за преструктуриране.
През 1999 г. SEC се опита да попречи на компаниите да крият материални вещи, като установи следните правила:
- Умишленото погрешно отчитане, дори ако то включва несъществена сума, е съществено поради намерението да се подведе. Само цифровите прагове са неприемливи. Управлението трябва също да претегля качествени въпроси, ако неправилното отчитане ще скрие промяна в приходите или засяга ключов бизнес сегмент. дружеството не може да нетира артикули. Нетирането води до неправилно отчитане на финансовия отчет на компанията.
Не е сигнал за ранно предупреждение
Материалният неблагоприятен ефект не е сигнал за ранно предупреждение, а по-скоро знак, че ситуацията вече се е влошила до много лош етап. Обикновено това е резултат от натрупване на събития във времето, което съединение до точка, в която критичната граница е прекрачена. Внимателното следване на оперативните резултати на компанията във времето ще предупреди инвеститорите за потенциални съществени неблагоприятни ефекти. Този вид осъзнаване изисква много усилия, време и опит.
Да приемем например, че финансовото състояние на Blowdart се е влошило до степен, в която то е в неизпълнение от своите задължения за заем. Това е съществено неблагоприятно събитие, тъй като означава, че ако компанията и банката не могат да се споразумеят как да преструктурират заема, заемът може да бъде призован, което изисква незабавно погасяване. Това би поставило Blowdart без работа.
Възможно е Blowdart и нейните банкери да преструктурират заемите и да получат компанията през трудните времена. И обратно, ако банката иска да излезе от връзката, Blowdart трябва да намери друг кредитор, което може да не е лесно да се направи поради скорошната оперативна история на компанията или настоящите неблагоприятни икономически условия.
В тази хипотетична ситуация инвеститорите трябва да преразгледат този запас в светлината на собствената си неприязън към риска. Въпреки че резултатът дори може да бъде 60/40 в полза на успешното предоговаряне на заем, може да не искате да се справите с добавения риск. Ако е така, продайте акциите. Ако обаче сте проучили внимателно компанията и индустрията и смятате, че има някои силни основни причини за притежаване на акциите в дългосрочен план, можете да решите да се придържате към нея.
Къде да намерите изявления за материални нежелани ефекти
Правителствените разпоредби изискват компаниите да разкриват съществени събития. Фразовият отрицателен ефект може да се намери в следното:
- Бележките към финансовите отчети, посочени като бележки под линия, са намерени в 10-Qs и 10-Ks на дружеството и в становището на одитора, които се отнасят до въпроса, който може да причини съществено неблагоприятно въздействие. Например същественият отчет за неблагоприятния ефект ще се появи във финансовите отчети на Blowdart, които обсъждат вземанията по сметки или концентрацията на клиентите и нейните дългови и кредитни улеснения. Прессъобщенията могат да съдържат съществена фраза с неблагоприятен ефект, ако изданието се занимава с въпроси, свързани с финансирането или ако компанията обяви съществено събитие. Обсъждането и анализа на ръководството (MD&A) в годишния доклад на компанията може да съдържа някои позовавания на съществения неблагоприятен ефект.
Долния ред
Обсъждането на всеки бизнес детайл във финансовите отчети на компанията е трудно. Необходим е баланс между изискваните оповестявания и досадни тежести за отчитане. Корпорациите трябва да останат на страната на свръхразкриването, тъй като инвеститорите ценят прозрачността повече от илюзията за постоянна печалба.
