В днешния семинар за ежедневни коментари на пазара имахме няколко въпроса за спада на бразилските акции, като Petrobras (PBR) и бразилската валута, реалната. Реалният е с близо 20% спрямо долара от януари, което не е толкова лошо, колкото спад по време на пазара на мечката през 2015 г., но все още е притеснителен.
Нововъзникващите пазари често са водещ показател
Ние се грижим за представянето на валутите и акциите на нововъзникващите пазарни пазари (EM), защото те често действат като ранен индикатор за по-широки пазарни рискове. Широко намалените валути на ЕМ, включително реалната, турска лира и китайски юан, предшестват мечешките шокове, които пазарът преживя през последната половина на 2015 г. Връзката между валутите, акциите и икономиката на САЩ в началото може да не е очевидна, но е важно.
Когато щатският долар (USD) нараства, международните инвеститори често са привлечени от активи на щатски долари, включително облигации и акции, налични на американските борси. Притокът на капитал от икономии на ЕМ в активи в щатски долари означава, че тези валути се продават и доларът се купува. Ако всички останали са равни, това ще намали стойността на валутата на EM, което може да задейства верига за обратна връзка при продажбите. Лошата фискална и парична политика в много икономики на ЕМ засили този проблем.
С намаляването на стойността на валутата на ЕМ вносът става по-скъп, лихвените проценти се повишават, а инфлацията може да се ускори в икономиката на ЕМ. Най-лошият сценарий води до преоценка на валута. Всъщност „истинският“ е наследник на по-стара валута, когато Бразилия трябваше да предеминира през 1994 г. Това може да бъде голям проблем за ИП и може да се влее в развитите икономики като САЩ и Европейския съюз.
Важен е мащабът, за да се разберат причините, поради които това е проблем за инвеститорите. 2-ра, 7-ма, 9-та, 11-та и 18-та най-големи икономики в света са всички ИМ. Те може да се „появяват“, но взети заедно, те са много по-големи от тези в САЩ
Досега тази година централните банки в Турция, Русия, Аржентина и Индия влязоха, за да спрат спада на валутните стойности с известен смесен успех. Цената на това е да се повишат лихвите (основният лихвен процент на Аржентина е 40%), което може да доведе до стагфлация. Бразилия се обърна към МВФ за помощ, което допринесе за 5% подобрение на стойността на реалността в петък.
Реалният ход в петък е добър знак, но може ли ралито да продължи? Борбата срещу инфлацията и падащите стойности на активите в ЕМ вероятно още не е победена, но може би е достатъчно рано МВФ и развитите пазари да се справят с кризата, ако действат бързо. Изводът е, че въпреки че проблемите с ЕМ все още не са навредили на по-широката глобална икономика, си струва да се гледа, за да се избегне поредното прекъсване в стил 2015.
