Определение на фонда на паричния пазар

Съдържание

• Какво е фонд на паричния пазар?
• Как работи фонд за паричен пазар
• Видове фондове на паричния пазар
• NAV стандарт
• Еволюция на фондовете на паричния пазар
• Плюсове на средствата на паричния пазар
• Недостатъци на средствата на паричния пазар
• Наредби за фондовете на паричния пазар
• Пример за фонд на паричния пазар

Какво е фонд на паричния пазар?

Фондът на паричния пазар е вид взаимен фонд, който инвестира само в силно ликвидни инструменти като парични средства, парични еквивалентни ценни книжа и ценни книжа с дълъг кредитен рейтинг с краткосрочен матуритет - по-малко от 13 месеца. В резултат на това тези фондове предлагат висока ликвидност с много ниско ниво на риск.

Въпреки че звучат много сходно, фондът на паричния пазар не е същият като сметка на паричния пазар (MMA). Първата е инвестиция, спонсорирана от компания за инвестиционни фондове и следователно не носи гаранция за главница. Последният е спестовна сметка, спечелена от лихва, предлагана от финансови институции, с ограничени привилегии за транзакции и застрахована от Федералната корпорация за гарантиране на влоговете (FDIC).

Как работи фонд за паричен пазар

Наричани също взаимни фондове на паричния пазар, фондовете на паричния пазар работят като всеки взаимен фонд. Те издават изкупуеми дялове или акции на инвеститорите и са упълномощени да следват насоките, изготвени от финансовите регулатори, като тези, определени от Комисията за ценни книжа и борси на САЩ (SEC).

Фондът на паричния пазар може да инвестира в следните видове дългови финансови инструменти:

• Приемане на банкери (BA) - кратък срочен дълг, гарантиран от търговска банкаСекретификати за депозит (CD) - издаден от банка спестовен сертификат с краткосрочен матуритет. Търговска хартия - необезпечен краткосрочен корпоративен дълг. Договори за обратно изкупуване (Repo) - краткосрочни държавни ценни книжа. С. Каси - емисии на краткосрочен държавен дълг

Възвръщаемостта от тези инструменти зависи от приложимите пазарни лихвени проценти и следователно общата възвръщаемост от фондовете на паричния пазар също зависи от лихвените проценти.

Ключови заведения

• Фондът на паричния пазар е вид взаимен фонд, който инвестира във висококачествени, краткосрочни дългови инструменти, пари и парични еквиваленти. Въпреки че не е толкова безопасен, колкото пари в брой, фондовете на паричния пазар се считат за изключително нискорискови за инвестиционния спектър, Фондът на паричния пазар генерира доход (облагаем или необлагаем с данък, в зависимост от неговия портфейл), но малко поскъпване на капитала. Средствата на паричния пазар трябва да се използват като място за временно паркиране на пари, преди да инвестират на друго място или да направят очаквани парични разходи; те не са подходящи като дългосрочни инвестиции.

Видове фондове на паричния пазар

Фондовете на паричния пазар се класифицират в различни видове в зависимост от класа на инвестираните активи, падежа и други характеристики.

• Фонд „Първи пари“ инвестира в дълг с плаваща лихва и търговски документи от активи, които не са в съкровищницата, като тези, издадени от корпорации, американски правителствени агенции и спонсорирани от държавата предприятия (GSEs). Правителственият паричен фонд инвестира поне 99, 5% от общата сума активи в брой, държавни ценни книжа и споразумения за обратно изкупуване, които са напълно обезпечени с парични средства или държавни ценни книжа. Касионният фонд инвестира в стандартни дългови ценни книжа на САЩ, като сметки, облигации и банкноти. Освободеният от данък паричен фонд предлага приходи, които са освободен от федералния данък върху дохода на САЩ. В зависимост от точните ценни книжа, в които инвестира, те също могат да бъдат освободени от данъци върху доходите на държавата. Общинските облигации и другите дългови ценни книжа представляват основно такива видове фондове на паричния пазар.

Някои фондове на паричния пазар са насочени към привличане на институционални пари с висок минимален размер на инвестицията, често 1 милион долара. Все пак другите фондове на паричния пазар са парични фондове на дребно, предлагани на отделни инвеститори чрез техните малки минимуми.

NAV стандарт

Всички характеристики на стандартен взаимен фонд се прилагат за фонд на паричния пазар, с една ключова разлика. Фондът на паричния пазар има за цел да поддържа нетна стойност на активите (NAV) от 1 долар на акция. Всички излишни приходи, които се генерират чрез лихва върху портфейлните дялове, се разпределят на инвеститорите под формата на дивидентни плащания. Инвеститорите могат да купуват или обратно изкупуват акции от средства на паричния пазар чрез компании от инвестиционни фондове, посреднически фирми и банки.

Една от основните причини за популярността на фондовете на паричния пазар е поддържането им на 1 $ NAV. Това изискване принуждава мениджърите на фондове да извършват редовни плащания към инвеститорите, осигурявайки редовен поток от приходи за тях. Той също така позволява лесни изчисления и проследяване на нетните печалби, които фондът генерира.

Разбиване на Бък

Понякога фонд на паричния пазар може да падне под $ 1 NAV и условие разговорно наречено счупване на долара. Ситуацията възниква, когато инвестиционният доход на фонд на паричния пазар не успява да надвиши своите оперативни разходи или инвестиционни загуби.

Кажете, че фондът е използвал излишък на ливъридж в инструменти за закупуване или общите лихви са спаднали до много ниски нива, приближаващи се до нулата. При тези сценарии фондът не може да отговори на исканията за обратно изкупуване. Когато това се случи, регулаторите влизат и принуждават ликвидирането му.

Нарушаването на долара рядко се случва. През 1994 г. беше първата инстанция, когато общностните банкери на правителствения фонд на паричния пазар в САЩ бяха ликвидирани на 96 цента на акция, поради големите загуби, настъпили в резултат на инвестиране в деривати.

През 2008 г., след фалита на Lehman Brothers, респективният първичен фонд наруши долара: Той държеше милиони дългови задължения на Lehman, а паническото обратно изкупуване от страна на инвеститорите доведе до спад на NAV до 97 цента на акция. Промяната на парите накара Първичния фонд да затвори и задейства хаос на паричните пазари.

За да избегне подобни бъдещи събития, SEC излезе с нови правила след кризата през 2008 г., за да управлява по-добре фондовете на паричния пазар и да осигури повече стабилност и устойчивост. Новите правила поставиха по-строги ограничения върху портфейлите и въведоха разпоредби за налагане на такси за ликвидност и спиране на обратно изкупуване.

Еволюция на фондовете на паричния пазар

Средствата на паричния пазар са проектирани и лансирани през началото на 70-те години в САЩ. Те спечелиха бърза популярност като лесен начин за инвеститорите да закупят пул от ценни книжа, които обикновено предлагат по-добра възвръщаемост от наличните от стандартната лихва, свързана с банкова сметка.

Търговската хартия се превърна в общ компонент на средствата на паричните пазари, тъй като те се развиха от държане само на държавни облигации - първоначалната им опора - за увеличаване на доходността. Въпреки това, именно това разчитане на търговски документи доведе до кризата на резервния първичен фонд. В допълнение към реформите след финансовата криза през 2010 г., споменати по-горе, SEC прие основни структурни промени в регулациите на фондовете на паричния пазар.

Тези промени изискват първостепенните институционални фондове на паричния пазар, за да „плават своята NAV“ и вече да не поддържат стабилна цена. Наредбите също така предоставят на неправителствените съвети на фондовете на паричния пазар нови инструменти за справяне с тиражите. Фондовете на паричния пазар на дребно и правителството на САЩ бяха разрешени да поддържат стабилната политика на 1 долар на акция. Тези реформи влязоха в сила през 2016 г.

SEC съобщава, че популярността и инвестициите във фондове на паричния пазар са нараснали значително и понастоящем притежават около 3 трилиона долара активи. Те се превърнаха в един от основните стълбове на съвременните капиталови пазари, тъй като предлагат на инвеститорите разнообразен, професионално управляван портфейл с висока дневна ликвидност. Много инвеститори използват средствата на паричния пазар като място за „паркиране на парите си“, докато не вземат решение за други инвестиции или за нужди от финансиране, които могат да възникнат в краткосрочен план.

Плюсове на средствата на паричния пазар

Фондовете на паричния пазар се конкурират с подобни възможности за инвестиции като банкови сметки на паричния пазар, свръхкоротките облигационни фондове и засилените парични средства, които могат да инвестират в по-голямо разнообразие от активи и да целят по-висока доходност.

Основната цел на фонда на паричния пазар е да осигури на инвеститорите сигурна среда, чрез която те могат да инвестират в леснодостъпни, сигурни и високоликвидни парични еквивалентни активи, базирани на дълга, като използват по-малки инвестиционни суми. Това е тип взаимен фонд, характеризиращ се като инвестиция с нисък риск с ниска възвръщаемост. Благодарение на възвръщаемостта инвеститорите могат да предпочетат паркирането на значителни парични средства в такива средства за краткосрочен план. Въпреки това средствата на паричния пазар не са подходящи за дългосрочни инвестиционни цели, като пенсионно планиране, тъй като не предлагат много поскъпване на капитала.

Фондовете на паричния пазар изглеждат привлекателни за инвеститорите, тъй като идват без товари - входни такси или изходни такси. Много средства осигуряват и на инвеститорите печалби с предимство от данъци, като инвестират в общински ценни книжа, които са освободени от данъци на федерално данъчно ниво, а в някои случаи и на държавно ниво.

Професионалисти

• Много нисък риск

• Силно течен

• По-добра възвръщаемост от банковите сметки

Против

• Не е застрахован FDIC

• Без поскъпване на капитала

• Чувствителни към колебанията на лихвите, паричната политика

Недостатъци на средствата на паричния пазар

Тези средства обаче не се покриват от федералното застраховане на депозитите на FDIC, докато депозитните сметки на паричния пазар, спестовните сметки в Интернет и депозитните сертификати са. Подобно на други инвестиционни ценни книжа, фондовете на паричния пазар се регулират съгласно Закона за инвестиционните дружества от 1940 г.

Активен инвеститор, който има време и знания да се занимава с най-добрите възможни краткосрочни дългови инструменти, предлагащи най-добрите възможни лихвени проценти при техните предпочитани нива на риск, може да предпочете да инвестира самостоятелно в различните налични инструменти. От друга страна, инвеститорът с по-малко икономичност може да предпочете да поеме маршрута на паричния пазар, като делегира задачата за управление на парите на операторите на фондове.

Акционерите на фонда обикновено могат да изтеглят парите си по всяко време, но могат да имат ограничение за броя пъти, които могат да изтеглят в рамките на определен период.

Наредби за фондовете на паричния пазар

В САЩ средствата на паричния пазар са под надзора на SEC. Този регулаторен орган определя необходимите насоки за характеристиките, зрелостта и разнообразието от допустими инвестиции във фонд на паричния пазар.

Съгласно разпоредбите паричен фонд инвестира главно в най-високо оценените дългови инструменти и те трябва да имат падежен период под 13 месеца. Портфейлът на фондовия пазар е необходим за поддържане на среднопретегления падеж (WAM) период от 60 дни или по-малко. Това изискване за WAM означава, че средният падеж на всички инвестирани инструменти, взети пропорционално на техните тегла в портфейла на фонда, не трябва да бъде повече от 60 дни. Това ограничение на падежа се прави, за да се гарантира, че само силно ликвидни инструменти отговарят на условията за инвестиции, а парите на инвеститора не са заключени в инструменти с дълъг падеж, които могат да преодолеят ликвидността.

Фондът на паричния пазар не може да инвестира повече от 5% във всеки един емитент, за да избегне специфичния за емитента риск. Правителствените ценни книжа и споразуменията за обратно изкупуване предоставят изключение от това правило.

Пример за фонд на паричния пазар

Наличните лихвени проценти за различните инструменти, съставляващи портфейла, са ключовите фактори, които определят възвръщаемостта от средствата на паричния пазар. Историческите случаи предоставят достатъчно подробности за това как са се справили възвръщаемостта на паричния пазар.

Паричните политики на Федералната резервна банка през 2010 г. доведоха до краткосрочните лихвени проценти - ставките, които банките плащат, за да вземат пари взаимно при заемане на пари - от около нула процента. Близо нулевите проценти означаваха, че инвеститорите на фондове на паричния пазар виждат възвръщаемост значително по-ниска в сравнение с тези от предходните десетилетия. Освен това, със затягането на регулациите след финансовата криза през 2008 г., броят на инвестиционните ценни книжа нараства.

Сравнително проучване от 2012 г. на Winthrop Capital Management показва, че въпреки че нетните активи на Фонда за федерален премиен паричен пазар се увеличават от 95, 70 милиарда долара до 204, 10 милиарда долара между 2007 и 2011 г., общата възвръщаемост от фонда ефективно намалява от 4, 78% на 0% през периода същия период.

Друг неблагоприятен ефект на политиката може да се наблюдава с резултатите от количественото облекчаване (QE). QE е нетрадиционна парична политика, при която централна банка купува държавни ценни книжа или други ценни книжа от пазара, за да понижи лихвените проценти и да увеличи предлагането на пари.

Тъй като основните икономики по целия свят - включително и САЩ - следваха мерките за QE след финансовата криза през 2008 г., голяма част от парите QE проникнаха във взаимни фондове на паричния пазар като убежище. Тази миграция на средства доведе до това, че лихвените проценти остават ниски за дълго време и намалява възвръщаемостта от фондовете на паричния пазар. (За свързаното четене, вижте "CPFXX, SPAXX, VMFXX: Най-важните държавни средства на паричния пазар")