Кой е Майрън С. Скоулс
Майрън Скоулс е канадско-американски икономист и съориентиращ модела за ценообразуване на опциите Black-Scholes. Той беше ключов играч в краха на дългосрочния мениджмънт на капитала, една от най-големите бедствия в хедж фондовете в историята - точно след като той и Робърт Мертън бяха наградени през 1997 г. Нобелова награда по икономика за работата си върху ценообразуването на опции.
НАРУШЕНИЕ НАДОЛ Myron S. Scholes
В момента Майрън Скоулс е главен инвестиционен стратег в Янус Хендерсън и служи в борда на Чикагската търговска борса. Той е и председател на Съвета на икономическите съветници на Stamos Capital Partners и Франк Ек Бък, професор по финанси, Emeritus, в Станфордската висше училище за бизнес.
Произходът на модела на чернокожите
След като израства в Хамилтън, Онтарио и печели бакалавърска степен по икономика от университета Макмастър през 1962 г., Скоулс спечели MBA и докторска степен. в Чикагския университет, където той е повлиян от Юджийн Фама и Мертън Милър, трейлблейзъри в новата област на финансовата икономика.
През 1968 г. Скоулс започва да преподава в MIT Sloan School of Management, където се запознава с Фишер Блек, съавтор на уравнението Black-Scholes, и Робърт Мертън. Заедно те ще продължат новаторски проучвания за ценообразуването на опции, в резултат на което Скоулс се завръща в Чикагския университет през 1973 г., за да работи в тясно сътрудничество с Fama, Miller и Black. През 1981 г. се премества в Станфорд, където остава, докато не се пенсионира да преподава през 1996 година.
Дългосрочно управление на капитала и провалът на гения
Scholes става управляващ директор в Salomon Brothers през 1990 г., преди да вземе съдбоносното решение да се присъедини към хедж фонда Long Term Capital Management (LTCM), като главен и съосновател. Джон Meriwether, бившият ръководител на облигационни сделки в Salomon Brothers, беше назначил Скоулс и Мертън, за да даде твърда доверие.
LTCM реализира годишна възвръщаемост от над 40% през първите три години - като направи големи залози за конвергенцията на европейските лихвени проценти в рамките на Европейската парична система - и до 1997 г. спечели престижа на Нобеловите награди на Скоулс и Мертън. Но гордостта идва преди падане. Използването на LTCM на безумни количества ливъридж - използвайки дълг и деривати, - без да допуска неблагоприятни промени в цените на ценните книжа, доведе до грандиозния и рязък срив през 1998 г., след финансовата криза в Азия през 1997 г. и финансовата криза в Русия през 1998 г. Когато нестабилността на пазара скочи, огромните му насочващи залози на държавни облигации взривиха и принудителните призиви за маржин, които представляват такъв системен риск, че Федералният резерв трябваше да се намеси. Фондът загуби 4, 6 милиарда долара и бе ликвидиран в началото на 2000 г.
Това беше похвален урок за ограниченията на рисковата стойност (VaR) и глупостта от сляпо вярване във финансовите модели. Според модела VaR на LTCM, загубените през август 1998 г. 1, 7 милиарда долара е трябвало да се появяват само на всеки 6, 4 трилиона години.
