Какво е отрицателна пеперуда
Отрицателна пеперуда е изместване на кривата на доходност на облигациите, при която дългосрочните и краткосрочните добиви намаляват с по-висока степен от средносрочните добиви. Това изместване на кривата на доходност ефективно овладява графика на кривата. Кривите на доходност са графични изображения на лихвените проценти на облигации с подобно качество, спрямо датите на падеж. Положителният добив на пеперуда е обратното на отрицателния добив на пеперуда.
Кривите на доходност не се опитват да предскажат бъдещето на облигационните ставки, но относителната позиция на текущите лихвени проценти може да помогне на инвеститорите да вземат решения за това кои облигации вероятно ще се изплатят най-добре в бъдеще.
НАРУШЕНИЕ НАДОЛУ Отрицателна пеперуда
При отрицателна крива на добив на пеперуди средносрочните добиви се движат в по-висока степен, отколкото краткосрочните и дългосрочните добиви. Те се използват за илюстриране на настроенията на инвеститорите относно стойността на различни падежи на облигации. Средносрочните матуритетни матуритети са по-високи от всеки от краищата на кривата, които съдържат краткосрочните и дългосрочните матуритетни доходности.
Най-разпространената крива на доходност изобразява доходността на краткосрочните облигации, средносрочни и дългосрочни облигации на Министерството на финансите на САЩ. Обикновено кривата на доходността на Министерството на финансите представя нарастваща дъга отляво надясно, като краткосрочните облигации отляво дават по-малко от средносрочните облигации в центъра. По същия начин средносрочната възвръщаемост е по-малка от дългосрочните облигации от дясната страна на графиката. Причината е, че инвеститорите обикновено очакват по-добри резултати, когато заемат парите си за по-дълъг период от време.
Когато кривите на доходност се усукат
Причините за изместване на кривата на доходност са сложни и наред с други фактори зависят от настроението на инвеститорите, икономическите новини и политиката на Федералния резерв.
Но доходността на облигациите не винаги следва стандартните правила. Например, краткосрочните и дългосрочните ставки могат да намалят със 75 базисни пункта (0, 75), докато междинните ставки намаляват само с 50 базисни пункта (0, 50). Получената гърбица в центъра на графиката е отрицателно изместване на пеперудата. Обратната страна е положителна пеперуда, при която краткосрочните и дългосрочните темпове се увеличават повече от междинните скорости или намаляват с по-бавна скорост, като по този начин се прави U-образна графика.
От гледна точка на търговията с облигации, защо това се случва, е по-маловажно от това какво да правите. Най-важното е, че пеперудата измества настоящите търговци с възможности за арбитраж, тъй като отклоненията в курса могат да бъдат пуснати на пазара, за да се увеличи максимално краткосрочната печалба.
Продавам корема на кривата на доходност на пеперудата
Общ рефрен за търговия с облигации, когато кривата на доходност представя отрицателна пеперуда, е да продадете корема и да закупите крилата, което означава да продадете междинните облигации с по-висока ставка или корема на пеперудата и да придобиете краткосрочните и дългосрочните облигации, които са външните ниско висящи крила на графичната пеперуда. По този начин търговците ще се опитат да изравнят дори излагането си на падежи на облигации, които се изместват извън паралел. В действителност търговците на облигации ще участват в много променливи, когато стратегизират поръчки за покупка и продажба, включително средната дата на падеж на облигациите в техния портфейл. Но формата на кривата на доходност е важен показател.
