Какво е среда с отрицателна лихва?
Отрицателна лихвена среда съществува, когато номиналният лихвен процент за една нощ падне под нула процента за определена икономическа зона. Това означава, че банките и другите финансови институции ще трябва да плащат, за да запазят своите резервни резерви в централната банка, а не да получават положителни приходи от лихви.
Политиката с отрицателен лихвен процент (NIRP) е нетрадиционен инструмент на паричната политика, при който номиналните целеви лихвени проценти се определят с отрицателна стойност, под теоретичната долна граница от нула процента.
Ключови заведения
- Отрицателна лихвена среда съществува, когато лихвените проценти за овърнайт паднат под нула процента. През 2009 и 2010 г. Швеция и през 2012 г. Дания използваха отрицателни лихвени проценти, за да ограничат горещите парични потоци в своите икономики. През 2014 г. Европейската централна банка (ЕЦБ) въведе отрицателен лихвен процент, който се прилага само за банкови депозити, предназначени да предотвратят падането на еврозоната в дефлационна спирала. В условията на отрицателна лихва финансовите институции трябва да плащат лихви за депозиране на средства и реално могат да получават лихва по заети пари.
Основите на отрицателната лихвена среда
Тласъкът на отрицателния лихвен процент е да се стимулира икономическият растеж чрез насърчаване на банките да отпускат заеми или инвестират излишни резерви, а не да преживяват гарантирана загуба. Теорията гласи, че с лихвите под нулата банките, предприятията и домакинствата ще стимулират икономиката, като харчат пари, вместо да ги спестяват. Счита се, че средата с отрицателен лихвен процент насърчава банките да дават повече заеми, домакинствата да купуват повече продукти, а предприятията да инвестират допълнителни пари, вместо да ги депозират в банката.
Тъй като логистично е трудно и скъпо да се прехвърлят и съхраняват големи суми физически пари, някои банки все още са наред с плащането на отрицателни лихви по депозитите си. Ако обаче лихвеният процент бъде зададен достатъчно отрицателен, той ще започне да надвишава разходите за съхранение. Отрицателните лихвени условия са предназначени да санкционират банките за държане на пари в брой, вместо да отпускат заеми. Те, поне на теория, трябва да направят по-евтино предприятията и домакинствата да вземат заеми, като насърчават повече заеми и влагат повече пари в икономиката.
Рискове от негативна лихва
Съществуват някои рискове, свързани с среда с отрицателен лихвен процент. Ако банките санкционират домакинствата за спестяване, това не е задължително да насърчи потребителите на дребно да харчат повече пари. Вместо това те могат да съхраняват пари вкъщи. Установяването на среда с отрицателен лихвен процент може дори да вдъхнови парични потоци, като накара домакинствата да изтеглят парите си от банката, за да избегнат плащането на отрицателни лихвени проценти за спестявания.
Банките, които желаят да избегнат паричните потоци, могат да се въздържат от прилагането на отрицателния лихвен процент спрямо сравнително малките депозити на спестовните домакинства. Вместо това те прилагат отрицателни лихвени проценти към големите баланси, държани от пенсионни фондове, инвестиционни посредници и други корпоративни клиенти. Това насърчава корпоративните спестители да инвестират в облигации и други превозни средства, които предлагат по-добра възвръщаемост, като същевременно защитават банката и икономиката от отрицателните ефекти на паричните потоци.
Примери за отрицателни лихвени среди
Швейцарското правителство въведе фактически отрицателен лихвен режим в началото на 70-те години, за да противодейства на поскъпването на валутата поради инвеститорите, които бягат от инфлацията в други части на света.
Последните примери за отрицателни лихвени среди включват Европейската централна банка (ЕЦБ), която падна лихвите под нулата през 2014 г. Година и половина по-късно, през 2016 г., Банката на Япония също прие отрицателни лихви. Централните банки на Швеция, Дания и Швейцария също преминаха към отрицателни лихви от 2009-2012 г. Тези страни използваха отрицателни лихвени проценти, за да ограничат горещите парични потоци в своите икономики, за да запазят контрола върху валутните си курсове, тъй като чуждестранният капитал постъпва в тези икономики.
Централните банки създадоха отрицателни лихвени условия в тези страни в опит да спрат дефлацията, която, те се страхуват, би могла бързо да излезе извън контрол, обезценявайки валутите и дерайлирайки икономическия прогрес, постигнат след Голямата рецесия. Отрицателните лихви обаче засега са малки.
Централните банки се колебаят да намалят отрицателните лихви твърде далеч под нулата, защото практиката за създаване на отрицателни лихвени среди не започна доскоро, като ЕЦБ беше първата голяма финансова институция, създала подобна среда. ЕЦБ начислява на банките 0, 4 процента лихва да държат пари в брой за една нощ. Банката на Япония начислява 0, 10 процента лихва за държане на пари през нощта, а швейцарската централна банка начислява 0, 75 процента лихва за държане на пари в брой.
