Какво е суич без доставка (NDS)?
Недоставяем суап (NDS) представлява промяна на валутния суап между основни и второстепенни валути, която е ограничена или не конвертируема. Това означава, че няма действителна доставка на двете валути, участващи в суапа, за разлика от типичния валутен суап, при който има физическа размяна на валутни потоци. Вместо това периодичното сетълмент на НДС се извършва на парична основа, обикновено в щатски долари.
Стойността на сетълмента се основава на разликата между обменния курс, определен в суап договора и спот курса, като едната страна плаща на другата разликата. Недоставяем суап може да се разглежда като поредица от непродаваеми форварди, групирани заедно.
Ключови заведения
- Недоставяем суап (NDS) е вид суап суап, който се изплаща и урежда в еквиваленти в щатски долари, а не в двете валути, участващи в самия суап. В резултат суапът се счита за неконвертируем (ограничен), тъй като има не е физическа доставка на основните валути. NDS обикновено се използват, когато основните валути са трудни за получаване, са неликвидни или са нестабилни - например за валути на развиващите се страни или валути с ограничен достъп като Куба или Северна Корея.
Разбиране на несъстоятелни суапове (NDS)
Недоставяемите суапове се използват от многонационални корпорации, за да намалят риска, че може да не им бъде позволено да репатрират печалби поради валутен контрол. Те също така използват НДС за хеджиране на риска от рязка девалвация или амортизация в ограничена валута с малко ликвидност и за да избегнат прекомерните разходи за обмяна на валути на местния пазар. Финансовите институции в държави с ограничения за обмен използват НДС, за да хеджират експозицията си по кредити в чуждестранна валута.
Ключовите променливи в NDS са:
- условните суми (тоест сумите на транзакцията) двете участващи валути (необслужваемата валута и валутата за сетълмент) сетълментът да определят договорните курсове за суапа, и фиксиращите курсове и дати - конкретните дати, на които е спот процентите ще се събират от реномирани и независими пазарни източници.
Пример за NDS
Помислете за финансова институция - нека я наречем LendEx - базирана в Аржентина, която е взела петгодишен заем от 10 милиона долара от американски кредитор при фиксиран лихвен процент от 4% годишно платими полугодие. LendEx преобразува американския долар в аржентински песо по текущия валутен курс 5, 4 за кредитиране на местния бизнес. Въпреки това той е обезпокоен от бъдещата амортизация на песото, което ще оскъпи извършването на лихвените плащания и погасяването на главницата в щатски долари. Следователно той влиза във валутен суап с контрагент в чужбина при следните условия:
- Условни суми (N) - 400 000 щатски долара за лихвени плащания и 10 милиона долара за погасяване на главницата. Валути - Аржентинско песо и щатски долари. Дати на сетълмент - общо 10, като първата съвпада с първото лихвено плащане, а десетата и последната съвпада с окончателното плащане на лихва плюс погасяването на главницата. Договорни ставки за суапа (F) - За простота кажете договорна ставка 6 (песо на долар) за лихвените плащания и 7 за погасяване на главницата. Определяне на тарифи и дати (S) - Два дни преди датата на уреждане, издигнати в 12 обяд EST от Ройтерс.
Методиката за определяне на NDS следва следното уравнение:
Печалба = (NS - NF) / S = N (1 - F / S)
Ето как работи NDS в този пример. На първата дата на фиксиране - която е два дни преди първата дата на лихвено плащане / сетълмент - приемете, че курсът на спот е 5, 7 песо спрямо щатския долар. Тъй като LendEx е сключил договор за закупуване на долари на курс 6, той ще трябва да плати разликата между този договор и лихвения процент, по-кратък от размера на условната лихва на контрагента. Тази нетна сума за сетълмент би била в щатски долари и се равнява на - 20 000 долара.
На втората фиксираща дата приемете, че курсът на спот е 6, 5 спрямо щатския долар. В този случай, тъй като курсът на спот е по-лош от договорения курс, LendEx ще получи нетно плащане в размер на 33 333 долара.
Този процес продължава до крайната дата на погасяване. Ключов момент, който трябва да отбележим, е, че тъй като това е суап, който не се доставя, разплащанията между контрагентите се извършват в щатски долари, а не в аржентински песо.
