Какво е операция обрат?
Операция Twist е името, дадено на операция по паричната политика на Федералния резерв, която включва покупка и продажба на облигации. Операцията описва форма на паричната политика, при която Фед купува и продава краткосрочни и дългосрочни облигации в зависимост от тяхната цел. Въпреки това, за разлика от количественото облекчаване, Operation Twist не разширява баланса на Фед, което го прави по-малко агресивна форма на облекчаване.
Ключови заведения
- Операция Twist е операция по паричната политика на Федералния резерв, свързана с покупката и продажбата на облигации. Операция Twist за пръв път се появява през 1961 г. като начин за укрепване на щатския долар и стимулиране на паричния поток в икономиката. Федералният резерв ще продава краткосрочни и дългосрочни облигации в зависимост от целта им по това време. Операцията Twist се състои от Федералния резерв, оставяйки краткосрочните лихви непроменени. Предимствата на бизнеса и физическите лица, които имат достъп до заеми с ниски лихви, включват увеличаване на икономическите разходи и по-ниска безработица.
Разбиране на операция обрат
Наименованието „Операция обрат“ беше дадено от масовите медии поради визуалния ефект, който се очакваше да има действие на паричната политика върху формата на кривата на доходност. Ако визуализирате линейна нагоре наклонена крива на доходност, това парично действие ефективно "усуква" краищата на кривата на доходност, следователно и името Operation Twist. Казано по друг начин, кривата на доходност се изкривява, когато краткосрочните добиви се повишат и дългосрочните лихвени проценти спадат едновременно.
Операцията Twist за пръв път се появява през 1961 г., когато Федералният комитет за отворен пазар (FOMC) се стреми да засили щатския долар и да стимулира притока на пари в икономиката. По това време страната все още се възстановява от рецесия след края на Корейската война. За да се насърчат разходите в икономиката, кривата на доходността беше изравнена чрез продажба на краткосрочен дълг на пазарите и използване на постъпленията от продажбата за закупуване на дългосрочен държавен дълг.
През юни 2012 г. операция Twist беше толкова ефективна, че доходността по 10-годишната хазна спадна до 200-годишно дъно.
Специални съображения
Не забравяйте, че има обратна връзка между цените на облигациите и доходността - когато цените намаляват в стойността, доходността се увеличава и обратно. Покупателната активност на Фед за дългосрочен дълг увеличава цената на ценните книжа и от своя страна намалява доходността. Когато дългосрочните добиви падат по-бързо от краткосрочните проценти на пазара, кривата на доходност се изравнява, за да отразява по-малкия спред между дългосрочните и краткосрочните проценти.
Също така имайте предвид, че продажбата на краткосрочни облигации би намалила цената и, следователно, ще увеличи ставките. Въпреки това, краткият край на кривата на доходност на базата на краткосрочните лихвени проценти се определя от очакванията на политиката на Федералния резерв, нарастваща, когато се очаква Федералният съвет да повиши лихвените проценти, и спада, когато се очаква намаляване на лихвените проценти.
Тъй като Operation Twist включва Фед, оставяйки краткосрочните ставки непроменени, само дългосрочните лихвени проценти ще бъдат повлияни от дейността по покупка и продажба, проведена на пазарите. Това би довело до намаляване на дългосрочната доходност с по-висока скорост от краткосрочната доходност.
Пример за операция Twist
През 2011 г. Федералният резерв не можа да намали краткосрочните ставки повече, тъй като ставките вече бяха нула. Тогава алтернативата беше да се намалят дългосрочните лихви. За да постигне това, ФЕД продаде краткосрочни ценни книжа и купува дългосрочни каси, които притискат доходността на дългосрочните облигации надолу, като по този начин стимулират икономиката.
Тъй като краткосрочните облигации и банкноти настъпват в падеж, Фед ще използва постъпленията за закупуване на дългосрочни облигации и облигации. Ефектът върху краткосрочните лихвени проценти беше минимален, тъй като Фед се ангажираше да поддържа краткосрочните лихви близо до нула през следващите няколко години.
През това време доходността по двугодишните облигации беше близка до нула, а доходността по 10-годишните държавни облигации, ориентировъчната облигация за лихвите по всички заеми с фиксиран лихвен процент, беше едва около 1, 95%.
Спадът на лихвите намалява цената на заемите за бизнеса и физическите лица. Когато тези предприятия имат достъп до заеми с ниски лихви, разходите в икономиката се увеличават, а безработицата намалява, тъй като предприятията могат да си осигурят капитал за разширяване и финансиране на проектите си.
