Какво представлява оригиналната отстъпка при издаване?
Оригинална отстъпка при емисия (OID) е отстъпката в цената от номиналната стойност на облигацията в момента на първо издаване на облигация или друг дългов инструмент. Облигациите могат да бъдат емитирани на цена, по-ниска от номиналната им стойност - известна като отстъпка. OID е сумата на отстъпката или разликата между първоначалната номинална стойност и цената, платена за облигацията.
Оригиналните отстъпки на емисиите се използват от емитентите на облигации, за да привлекат купувачите да закупят облигациите си, така че издателите да могат да събират средства за своя бизнес. Много облигации с нулев купон използват големи OID, за да привлекат купувачите на своите продукти.
Оригинална отстъпка при издаване
Ключови заведения
- Първоначалната отстъпка при емисиите (OID) е разликата между първоначалната стойност на номиналната стойност и дисконтираната цена, платена за облигация. ОИД облигациите имат потенциал за печалба, тъй като инвеститорите могат да купуват облигациите на по-ниска цена от номиналната им стойност. с отстъпка може да означава, че издателят е изправен пред финансови затруднения и неизпълнението е възможно.
Разбиране на оригиналните отстъпки при издаване
Веднъж закупена, издателят на облигацията обикновено плаща на притежателя на облигацията лихва - наречена купон - докато инвеститорът държи облигацията. Периодично притежателят на облигацията получава лихвени плащания въз основа на процента на облигацията. Когато облигацията достигне падеж, инвеститорът получава възвръщаемостта на платената за облигацията номинална стойност.
Някои облигации обаче се продават на цена, по-малка от номиналната или номиналната стойност на банкнотата. OID е разликата между цената, платена за облигация, и нейната номинална стойност. OID може да се счита за лихва, тъй като купувачът изплаща номиналната стойност на облигацията на падежа, въпреки че покупната цена е била по-ниска от номиналната стойност.
Например, кажете облигация, която има номинална стойност от 100 долара и обикновено инвеститорът получава възвръщаемостта на 100 долара при падежа си. Ако инвеститорът купи облигацията за 95 долара и получи 100 долара на падежа, OID е 5 долара или възвръщаемостта на инвестицията.
За разлика от традиционните облигации, печалбата от OID се реализира на падежа само когато инвеститорът получи възвръщаемостта на главницата по номинална стойност. С други думи, OID се изплаща като обща сума на падежа, заедно с първоначалната инвестирана сума.
OID и лихвени проценти
Дружеството може да има облигация, която продава с отстъпка до номиналната си стойност, докато също така плаща периодична лихва. Въпреки това, сумата на OID обикновено корелира с лихвения процент по облигацията обратно. С други думи, колкото по-голяма е отстъпката, толкова по-ниска е купонната ставка, предлагана на облигацията.
Причината за отрицателната корелация е, че компаниите могат да емитират облигация с отстъпка от номиналната си стойност, така че компанията не трябва да плаща редовни и текущи по-високи лихвени проценти на инвеститорите. Въпреки че лихвата, спечелена на облигация, е доход за инвеститорите, това е разход за компаниите.
Обратно, колкото по-висок е курсът на облигация, толкова по-малко е вероятно да се продава с отстъпка и нейният OID, ако има такъв, ще бъде по-малък. Ако курсът на облигацията е привлекателен за инвеститорите, вероятно ще има много купувачи и търсене на облигацията, така че не е вероятно тя да се продава за голяма част от отстъпката.
Инвеститорите трябва да разберат, че само защото купуват облигация с отстъпка, това не означава, че е сделка. Възвръщаемостта, получена за OID, може да се окаже по-ниска от лихвения процент, предлаган при традиционна облигация с фиксиран лихвен процент. Сравнението е важно, тъй като първоначалната отстъпка при издаване плюс общата стойност на редовни плащания с купон трябва да бъде по-висока от алтернативните продукти с фиксирана ставка, за да се направи изгодно.
Оригинални емисии с отстъпка и нулеви купони
Облигациите с най-високи отстъпки от първоначалната емисия обикновено са облигации с нулев купон. Както показва името, тези дългови инструменти не плащат купонно лихва. Без това да примами купувачите, те трябва да предлагат по-дълбоки отстъпки в сравнение с облигации, които плащат лихва и се продават по номиналните им стойности. Единственият начин инвеститорите да печелят доход от облигация с нулев купон е от разликата между покупната цена на облигацията и нейната номинална стойност на падежа.
Нулевите купонови облигации спестяват разходите за лихвени плащания за емитента за сметка на по-ниската начална продажна цена. След като облигациите падежат, те се изкупуват за пълна номинална стойност.
Тъй като не плащат купон, облигациите с нулев купон не се влияят от колебанията на лихвите. Обикновено, ако лихвените проценти се повишат значително, съществуващите облигации с фиксиран лихвен процент стават по-малко привлекателни и цените им падат, тъй като инвеститорите ги продават за облигации с по-високи лихви на друго място. И обратно, ако лихвените проценти спаднат значително, съществуващите облигации с фиксиран лихвен процент стават по-привлекателни и цените им се увеличават, докато инвеститорите бързат да ги купуват.
Без въздействието на промените в пазарния лихвен процент, някои считат тези инвестиции за нискорискови. Въпреки това, облигациите с нулев купон обикновено не са толкова ликвидни, така че на вторичния пазар на облигации ще има ограничени купувачи и продавачи.
Оригинални отстъпки при издаване и риск по подразбиране
Точно както трябва да изследвате пуловер, който продава за отстъпка за недостатъци, същото трябва да се внимава и с OID облигациите. Този, който предлага голям OID, може да се продава с отстъпка, тъй като емитентът на облигации е във финансово затруднение. Освен това продажба на облигации с отстъпка може да означава, че липсват инвеститори, желаещи да я купят по някаква причина. Възможно е да очакваме, че компанията може да пропусне облигацията. По подразбиране е, когато издателят вече не може да извършва лихвени плащания или да погасява основната сума, която първоначално са инвестирали облигационерите.
Ако корпоративните облигации са неизпълнени, инвеститорите имат малък регрес. Въпреки че притежателите на облигации се изплащат пред обикновените акционери в случай на фалит на дружеството, няма гаранция, че инвеститорът ще получи връщането на пълния размер на тяхната инвестиция, ако изобщо има нещо такова.
Въпреки че инвеститорите се компенсират донякъде за риска си, като могат да закупят облигацията на намалена цена, те трябва внимателно да претеглят рисковете спрямо печалбите.
Професионалисти
-
Инвеститорите плащат по-малко от номиналната стойност за OID облигация.
-
Облигациите с нулев купон използват големи OID за примамване на инвеститори.
-
ОИД облигациите са по-слабо повлияни от колебанията в лихвените проценти.
Против
-
Дисконтираните облигации могат да показват, че емитентът е изправен пред финансови затруднения.
-
OID може да не компенсира ставки, предлагани от традиционните облигации с фиксирана лихва.
-
Инвеститорите могат да бъдат изправени пред годишно данъчно задължение преди падежа на облигацията.
Оригинални отстъпки при издаване и данъчна отговорност
Важно е инвеститорите да се свържат с данъчен професионалист или да прегледат данъчния код на IRS, преди да инвестират в облигации, които се считат за оригинални отстъпки при издаване. Вероятно е разликата между покупната цена с намаление и номиналната стойност да бъде облагаема. Въпреки това може да се наложи инвеститорите да декларират част от приходите, получени всяка година, в които държат облигацията, въпреки че не са получили сумата по номинална стойност на падежа.
Пример в реалния свят на оригинална отстъпка при издаване
Като пример, помислете за оферта за 2019 г. от KushCo Holdings Inc. (KSHB). Според Асошиейтед прес нюз , бизнесът плава с необезпечена бележка за над 21, 3 милиона щатски долара. Тази 18-месечна бележка се издава като оригинална отстъпка при издаване.
Емисията е поставена при частна фирма за пласиране и няма да бъде регистрирана по Закона за ценните книжа на САЩ и като такава не може да бъде продадена в САЩ. Акциите на компанията в момента се търгуват без рецепта, а Morningstar показва, че компанията е публикувала отрицателни безплатни пари поток от 32, 8 милиона долара за 2018 година.
