Какво е наслагване?
Overlay се отнася до стил на управление, който хармонизира отделно управляваните сметки на инвеститора. Управлението на наслагване използва софтуер за проследяване на комбинираната позиция на инвеститора от отделни сметки. Системата за наслагване анализира всички корекции на портфейла, за да се гарантира, че общият портфейл остава в баланс и за да предотврати възникването на неефективни транзакции. Управлението на наслоеното портфолио гарантира, че стратегиите на инвеститора са изпълнени и координирани успешно.
Управлението на наслоеното портфолио често се използва с портфейлите на институционални инвеститори и свръхвисоки лица с нетна стойност. Мениджърите на пари и финансовите съветници го използват, за да наблюдават и проследяват различните инвеститорски сметки в техните грижи.
Ключови заведения
- Overlay се отнася до стила на управление на активите, който използва софтуер за хармонизиране на отделно управляваните сметки на инвеститора. Системата за наслагване анализира всички корекции на портфейла, за да се гарантира, че цялостният портфейл остава в баланс, предотвратявайки неефективността и координирайки усилията в съответствие с данъчната ситуация на клиента и толерантността към риска. Овладяването често включва активите, които се комбинират в единно портфолио за управление, контролирано от мениджър, на когото отделните ръководители на активи дават препоръки.
Как работи Overlay
Когато инвеститор има отделно управлявани портфейли, той поставя активите под контрола на различни мениджъри. Тази настройка може да доведе до неефективност, ако мениджърите започнат да правят сделки, които или увеличават риска от цялостното портфолио, имат отрицателни данъчни ефекти, дебалансират позициите на инвеститора или работят на кръстосани цели. Например, ако един от отделно управляваните търговци на сметки закупи актив, а друг търговец го продаде, инвеститорът остава с неутрална позиция и две такси за транзакции.
Управлението на наслагването се стреми да подобри комуникацията между отделните мениджъри, като позволява повишаване на ефективността на транзакциите. В традиционните отделно управлявани структури на сметки, капиталът на клиента се делегира на множество външни мениджъри, които да инвестират, но в един
система за наслагване, активите - и крайната отговорност - остават заедно
в унифициран управляван акаунт. Портфейлите с наслагване трябва да имат определена цел и конкретни указания, за да се избегнат възникнали проблеми. Например, мениджърът на наслагване може да определи максимални разпределения за целия портфейл или да изисква инвестициите да бъдат направени в определен клас активи.
Като памфлет от Ostrum (преди Natixis) Asset Management очарователно го представя;
По някакъв начин ролята на мениджъра на наслагването е аналогична на тази на диригент на оркестър. Мениджърът на наслагване (диригент) координира дейностите на основните мениджъри (музиканти), за да осигури хармоничен резултат.
Предимства на Overlay Portfolio Management
- Ребалансиране: Мениджърът на наслагване гарантира, че общото дялово участие на инвеститора се възстановява при необходимост. Например инвеститор може да иска разпределение на портфейл от 30% акции, 30% фиксиран доход и 20% пари в брой. Ако тези класове активи се държат в три различни акаунта, мениджърът на наслагване прави корекции, за да поддържа тези разпределения. Управление на риска: Рискът може да се управлява по-ефективно с помощта на мениджър на наслагване. Портфейли, които притежават различни класове активи, видове инвестиции и стратегии за хеджиране, могат да бъдат наблюдавани, за да се гарантира, че портфейлът остава в рамките на параметрите на риска за инвеститора. Например, ако инвеститор използва дълга / къса инвестиционна стратегия чрез различни търговски сметки, мениджърът на наслагване може да следи общата нетна експозиция. Данъчен мениджмънт: Мениджърите на наслагване могат да следят капиталовите печалби и загуби в отделните сметки на инвеститора, за да помогнат за управлението на техните данъчни задължения. Например мениджърът на наслагване може да реши да продаде загубена инвестиция в една сметка, за да частично компенсира голяма капиталова печалба в друга сметка. Простота: Управлението на наслоените портфейли прави сложна много-инвестиционна стратегия лесна за изпълнение. Сметките могат да бъдат консолидирани в едно главно портфолио, с едно единствено извлечение, за да се сведе до минимум документацията и споразуменията за спазване на изискванията на клиента. Ако инвеститорът има запитване за своето портфолио, той или тя имат единна точка за контакт.
Професионалисти
-
Професионално управление и разпределение на активи
-
Почти автоматичен балансиране, управление на риска
-
Данъчно управление
-
Единичен контакт за инвеститор
Против
-
Отнема време за установяване
-
Необходимо е одобрение за съответствие
-
Текуща комуникация, срещи
-
Сметки, активи всички в една фирма
Ограничения при управлението на портфейла с наслагване
Ако различните портфейли имат сложни инвестиционни стратегии, може да отнеме много време инсталацията на наслагване. Събирането на документация от различни мениджъри на фондове и разбирането на техния подход към изграждането на портфейл и управлението на риска може да изисква многобройни срещи, за да се гарантира ефективна координация - не само първоначално, но и в ход.
Също така портфейлът с наслагване обикновено трябва да бъде одобрен от различни отдели за съответствие, преди да може да бъде създаден.
Пример в реалния свят на наслагване
Много фирми за управление на богатство / активи и доверителни компании предлагат наслагване на своите клиенти. Пайпър Джафрей е един такъв. Клиентите, които избират Унифициран управляван акаунт, получават мениджър на наслагване на портфейл, който отговаря за ежедневното управление на активите въз основа на заявените от клиента цели, нужди, предпочитания, търпимост към риска и др. Този мениджър, в от своя страна, получава инвестиционни съвети от други инвестиционни мениджъри под формата на моделен портфейл - препоръка за конкретни ценни книжа и транзакции. Мениджърът на наслагване на портфейл решава дали да изпълнява или не тези препоръки и в каква степен, в съответствие с данъчната ситуация на клиента, текущото разпределение на активите и степента на агресивност.
