Биткойн базирани борсови фондове (ETF) продължават да бъдат най-чаканият финансов инструмент на хоризонта, тъй като инвеститорите очакват присъда на Комисията за ценни книжа и борси на САЩ (SEC) в близко бъдеще. Две водещи фирми за управление на инвестиции, ProShares и VanEck (в партньорство с компания за финансови услуги SolidX) са водещите в техните приложения за биткойн ETFs.
ProShares, който има един от най-големите състави на ETF, с активи от над 30 милиарда долара, има две предложения за своя биткойн ETF и двете се основават на биткойн фючърсни договори. От друга страна, предложението от VanEck-SolidX се базира на биткойн ETF с физическа поддръжка. Тази статия разглежда основните разлики между двата вида предложения.
Как работят ETF?
Нека започнем с бърз грунд, за да обобщим как работят ETFs. ETF са смесица от взаимни фондове и акции. ETF предлага добра степен на диверсификация въз основа на основния индекс или кошница от ценни книжа, които проследява (като взаимен фонд), и предлага удобството да търгувате с промени в цените в реално време отметка (като акция). ETF стартират от фирми за управление на инвестиции и компании за управление на активи (AMC), които купуват (или продават) основните ценни книжа въз основа на предлагането и предлагането. Тези AMC създават и след това продават акции на ETF (понякога наричани дялове) на инвеститорите, а цената на тези акции отразява промените в цената на базовите активи, тъй като AMC държи базисната кошница с ценни книжа в дадена пропорция. Възможно е да има малки разлики в цените поради грешката при проследяване, която отчита транзакционните разходи и разходите за управление. ETF ценните книжа позволяват удобен начин за обикновените инвеститори да притежават добре диверсифициран портфейл от ценни книжа с един холдинг ETF.
Инвеститорът в ETF трябва да отбележи, че закупуването на дял от ETF означава, че те всъщност не притежават основната ценна книга (или кошница от ценни книжа), но притежават част от общия фонд на AMC.
В случай на биткойн ETF, цената ще отразява свързаните с биткойн притежания на съответните AMC.
Как работят биткойн ETF с физически поддръжка
В случай на биткойн ETF с физическа поддръжка, инвестиционната компания ще закупи действителните биткойни и ще създаде акции с по-малък размер, които след това могат да се продават, търгуват и изкупуват на фондовите борси. Фирмата за управление на инвестиции ще отговаря за закупуването или продажбата на необходимите биткойни, безопасното им съхраняване и поддържане на частните ключове на портфейлите или трезорите им.
Обикновените инвеститори просто ще притежават акциите на биткойн ETF в сметката си по сметката, подобна на притежаването на обща акция на котирана компания. Цената на тези биткойни ETF акции ще се променя, за да отразява цената на биткойн. Теоретично, ако цената на биткойн се промени с 1, 5% за час, може да се очаква и цената на физически подкрепения биткойн ETF да се движи със същата величина и в същата посока нагоре (и обратно). Подобни физически подкрепени биткойни ETFs са по-добри за инвеститорите, които искат да излагат експозиция в биткойни, без всъщност да ги задържат.
Как работят биткойн ETF-и с поддръжка на бъдеще
Поддържан с фючърси биткойн ETF ще базира акциите във фонда, като заема позиции във биткойн фючърсни договори, вместо да държи реални биткойни. Тъй като фючърсите са спекулативни инструменти, които могат да търгуват с премия или с отстъпка, възможно е цената на акциите на подкрепен с фючърс биткойн ETF да се отклони в по-голяма степен в сравнение с действителните цени на биткойни. Например, ако цената на биткойн се е повишила с 1, 5%, но цената на биткойн фючърсите се търгува с отстъпка от 2%, е възможно да видите цената на подкрепените с фючърси биткойн ETF единици. Въпреки че подобни ходове могат да предложат изгодни възможности на активните търговци, те рискуват да бъдат засегнати със загуби, когато бъдат хванати от грешната страна на търговията.
Тъй като фирмите за управление на инвестиции, опериращи такива подкрепени с фючърси биткойн ETFs, притежават само деривативни базирани на биткойн гаранции, те не трябва да се притесняват от кражби и хакове, често свързани с криптовалутни участия. Докато такива подкрепени с фючърси биткойни ETFs спестяват разходи за сигурно съхранение и не рискуват от хакване и кражби на действителни биткойни, тези ползи са частично обезсилени чрез търговски режийни разходи. Тъй като фючърсните договори идват с изтичащи срокове, такива ETF трябва да преобърнат базовите си фючърсни участия. Често включва закупуване на фючърси на високи цени по-рано през месеца (ите) и продажбата им по-късно около датата на изтичане на срока на сравнително ниски цени. Такива задължителни прехвърляния не само намаляват потенциала за печалба поради гореспоменатите ценови пропуски, но и увеличават цената на операциите поради необходимите редовни транзакции.
Защо пазарът предпочита биткойн ETFs с поддръжка на фючърси
Към август 2018 г. има 10 фонда, свързани с биткойни, в очакване на преглед на SEC и решенията предстоят през следващите два месеца, според CoinDesk. Интересното е, че само един от тях (от VanEck-SolidX) е физически подкрепен биткойн ETF, а останалите девет са подкрепени с бъдеще. Това показва, че AMC залагат по-високи залози за осигуряване на одобрение за предложения, които са подкрепени с фючърси, в сравнение с одобрението за предложения с физическа поддръжка.
Даниел Мастърс, изпълнителен председател на CoinShares, приписва това на изискването за безопасно съхранение на криптовалутите: „ Дотогава, докато такива големи институции не поставят името си на криптовалута, не вярвам, че в САЩ може да съществува физически ETF… Мисля, че всеки подкрепен с фючърс ETF в Съединените щати сега има много по-голям шанс да бъде одобрен. "
Не е чудно водещите инвестиционни дружества сега търсят голям пазар за услуги за попечителство на криптовалута.
Долния ред
Всеки опит за извличане на печалби от финансова ценна книга, изградена върху други ценни книжа, изисква ясно разбиране, преди заинтересованите инвеститори да скочат с трудно спечелените пари. Въпреки че скоро се очакват решенията на SEC, може да отнеме време инвеститорите да свикнат с разнообразието от потенциални биткойн ETF предложения.
Инвестирането в криптовалути и първоначални предложения за монети ("ICOs") е много рисковано и спекулативно и тази статия не е препоръка от Инвестопедия или писателя да инвестира в криптовалути или ICO. Тъй като ситуацията на всеки индивид е уникална, винаги трябва да се консултирате с квалифициран специалист, преди да вземете финансови решения. Инвестопедия не дава никакви гаранции за точността или актуалността на информацията, съдържаща се тук. Към датата на писане на тази статия авторът не притежава криптовалути.
