Рискът за предплащане е рискът, свързан с преждевременното връщане на главницата по ценна книга с фиксиран доход. Когато главницата бъде върната предсрочно, бъдещите лихвени плащания няма да се изплащат по тази част от главницата, което означава, че инвеститорите в свързани ценни книжа с фиксиран доход няма да получават лихви, платени върху главницата. Рискът от предплащане е най-преобладаващ при ценни книжа с фиксиран доход, като облигации, подлежащи на извикване, и ипотечни ценни книжа (MBS). Облигациите с риск за плащане често имат неустойки за предплащане.
Премахване на риска от предварително плащане
Рискът за предплащане съществува в някои ценни книжа с фиксиран доход с опции за вградени обаждания, които могат да бъдат упражнявани от емитента или в случай на обезпечена с ипотека ценна книга. Тези опции дават на емитента правото, но не и задължението, да изкупи облигацията преди планирания й падеж. При обезпечена с ипотека ценна книга притежателите на ипотечни кредити могат да рефинансират или изплащат ипотеките си, което води до загубата на притежателя на ценна книга в бъдеще. Тъй като паричните потоци, свързани с такива ценни книжа, не са сигурни, тяхната доходност до падеж не може да бъде известна със сигурност по време на покупката. Ако облигацията е била закупена с премия (цена, по-голяма от 100), тогава доходността на облигацията е по-малка от очакваната към момента на покупката.
Риск за предплащане в облигации с повикваемост срещу необслужвани
Облигацията е дългова инвестиция, при която предприятието взема назаем пари от инвеститор. Предприятието извършва редовни лихвени плащания на инвеститора през целия падеж на облигацията, в края на който връща главницата на инвеститора. Облигациите могат да бъдат изискуеми или несъбираеми. С облигация за изискуемост емитентът има възможност да върне главницата на инвеститора предсрочно, след което инвеститорът не получава повече лихвени плащания. Емитентите на несъбираеми облигации липсват тази опция. Следователно рискът за предсрочно плащане, който описва шанса емитентът да върне предсрочно главницата, а инвеститорът да пропусне последваща лихва, е свързан само с облигации, подлежащи на извикване.
Примери за риск от предплащане
За облигация с опция за вградено обаждане, колкото по-висок е лихвеният процент на облигацията спрямо текущите лихвени проценти, толкова по-висок е рискът за предплащане. Що се отнася до обезпечената с ипотека гаранция, колкото по-висок е лихвеният процент спрямо текущите лихвени проценти, толкова по-голяма е вероятността основните ипотечни кредити да бъдат рефинансирани.
Например, собственикът на жилище, който вземе ипотека на 7%, има много по-силен стимул за рефинансиране, когато лихвите паднат до 4 или 5% спрямо тези, когато лихвите останат на 7% или по-високи. Когато и ако собственикът на жилището рефинансира, тези, които са инвестирали в първоначалната му ипотека на вторичния пазар, не получават пълния срок на лихвените плащания, за които се надяват.
Инвеститорите, които плащат премия за облигация с възможност за повикване с висок лихвен процент, поемат риска от предплащане. Освен че са силно свързани с намаляващите лихвени проценти, предплащанията по ипотечни кредити са силно свързани с нарастващите стойности на жилището. Това е така, защото повишаването на стойността на жилищата предоставя стимул за кредитополучателите да търгуват в домовете или да използват рефинансиране на парични средства, като и двете водят до предплащане на ипотека.
