Понякога, когато акциите пропаднат бързо, те могат лесно да го направят от обратната страна, тъй като възниква паника. Тези големи спадове могат да осигурят привлекателна входна точка за инвеститорите. Проблемът е, че най-големият спад на акциите често се случва в деня, в който една компания подаде сигнал за фалит. Означава ли това, че фалиралите акции могат да бъдат добра покупка? Не, въпреки че някои хора не осъзнават това. Преди да купите тази компания, която току-що подаде глава 11, запознайте се с фактите и разберете защо каквато и да е сума на вложените пари трябва да бъде загубена. (За да научите повече подробности относно подаването на глава 11, вижте Преглед на корпоративната фалит. )
Когато дружеството ликвидира
Компаниите не искат да фалират. Мениджмънтът ще загуби работата си и обикновено има собствен капитал в риск. Компаниите декларират или се принуждават да фалират в краен случай, защото изпитват проблеми с изплащането на дълга си и трябва да получат защита от кредиторите. Ако дружеството ликвидира или реорганизира, то трябва да върне всички останали на ред пред общите акционери.
Йерархията на вземанията е така: Притежателите на облигации, включително всички класове (т.е. подчинени, неподчинени, обезпечени, необезпечени), първо претендират към активи или плащания. След това компанията може да се наложи да извърши плащания за данъци, служители, попечители и др. Тогава идват предпочитани притежатели на капитала и, ако има такива, обикновените притежатели на акции получават остатъците. Малко вероятно е акционерите да получат нещо.
Когато фирма преструктурира
Дори когато дружеството ще остане действащо предприятие след излизане от глава 11, старите акции обикновено се анулират без плащане на притежателите. Издават се нови акции, обикновено като форма на плащане към притежателите на дълга.
Пример за това беше Delta Airlines. Delta подаде глава 11 през 2005 г. и след подаването, обикновени акции се търгуваха на гишето на розовите листове. Съгласно плана си за реорганизация, Delta трябваше да емитира нови акции при излизане от фалит и да анулира старите акции, като притежателите не получават никаква стойност. Delta дори създаде онлайн „Често задавани въпроси за преструктуриране за инвеститори“, където изрично посочи как старите акционери няма да получат нищо. На уебсайта е посочено:
Съгласно предложения план за реорганизация настоящите притежатели на обикновени акции на Delta няма да получат разпределение и ценните книжа ще бъдат анулирани към датата на влизане в сила на плана. Delta от известно време посочва, че компанията очаква, че общият ѝ акции няма да има никаква стойност при който и да е план за реорганизация, който компанията може да предложи, което не е рядкост в процедурите в глава 11.
Компанията също изрично посочи: „Тъй като очакваната стойност на Дружеството ще бъде по-малка от претенциите на кредиторите, ние няма да можем да обменяме„ старите акции “за„ нови акции “.“
Въпреки тази ясна декларация, че притежателите на стари акции няма да получат нищо, акциите си размениха ръце на 13 цента само седмица преди акциите да бъдат анулирани. Тринадесет цента не изглежда много пари, но за тези, които купуваха 10 000 акции, загубата седмица по-късно беше съвсем реални 1300 долара.
Защо банкрутираните акции не търгуват на нула
Както видяхме с Delta, остатъчната стойност на акциите е нула, така че защо всяка акция не търгува на нула след обявяване на фалит? По принцип акциите се доближават до нула в деня на фалита, но могат да се повишат след това - понякога дори удвояване или утрояване. Това дава на някои късметлии големи печалби. По принцип е еквивалентен на лотарийния билет и като цяло няма никаква основа. Така спекулантите, подобно на тези, които карат други запаси на стотинки, правят бързи сделки в акциите, опитвайки се да спечелят големи печалби, но също така преживяват големи загуби. Този тип стратегия има малко смисъл при фалирали акции, тъй като някой купува нещо, което не струва нищо, и се надява да го продаде на някой друг за повече. Това е краен пример за теорията за по-големите глупаци.
Другата причина, поради която фалиралата акция няма да търгува на нула е, защото в редки случаи може да се появи някаква стойност, за която обикновените акционери могат да предявят иск. Това ще се случи в ситуация, в която компанията е в състояние да продаде активи за по-високи от очакваните цени и може да изплати всички в ред, и все още да остане част от тях. Това, напомням ви, е много рядко. Както бе посочено по-горе, причината една компания да обяви или бъде принудена да фалира, е защото не може да си позволи да плати на своите кредитори. (Вместо да инвестират в собствен капитал, някои инвеститори инвестират в затруднен дълг, за да получат печалба; научете повече в нашата статия „ Затруднен дълг“.
Какво ще кажете за стойността на цената на книга?
Често използван показател за преценка на стойността на дадена компания е нейната балансова стойност. Когато гледате балансовата стойност, акциите на фалирала компания може да изглеждат непреодолими, тъй като ще търгуват за малка част от балансовата стойност. Това обаче не може да се използва за определяне на наличието на стойност в запаса. Първо, балансовата стойност съдържа много неща, които по време на фалит са с малка или никаква стойност, като репутация. На всичкото отгоре всички активи, които се продават в процедура по несъстоятелност, вероятно ще получат затруднени цени, тъй като купувачите няма да плащат за активи в ликвидация.
Долния ред
Не купувайте фалирали акции. Освен ако не сте направили някои страхотни проучвания за акциите и процедурите по несъстоятелност и наистина сте разбрали, че компанията може да генерира достатъчно пари за плащане на всички вземания и след това някои, няма причина да го правите. Докато купуването на акции, които се търгуваха на цена от 20 долара и сега е на 20 цента, може да изглежда убедително, по-голямата част от времето, което 20 цента не струва нищо. Така че защо да изхвърляте пари и да изглеждате като глупак? Ако търсите нещо друго, което да купите, имам страхотна цена на мост в Бруклин. За свързано четене, проверете Възползвайки се от предимството на корпоративния спад.
