Какво е разпределение на съотношението?
Коефициентът спред е неутрална стратегия за опции, при която инвеститорът едновременно притежава неравномерен брой дълги и кратки или писмени опции. Името идва от структурата на търговията, при която броят на късите позиции до дългите позиции има специфично съотношение. Най-често срещаното съотношение е две към едно, където има два пъти повече къси позиции, отколкото дълги.
В концептуален план това е подобно на стратегията за разпространение, тъй като на един и същ основен актив има къси и дълги позиции от един и същ тип опции (пут или кол). Разликата е, че съотношението не е едно към едно.
Ключови заведения
- Разпространението на съотношение включва закупуване на опция за повикване или пускане, която е ATM или OTM, а след това продажба на две (или повече) от една и съща опция допълнително OTM. Купуването и продажбата на повиквания в тази структура се означава като коефициент на разпространение на повиквания. Купуването и продажбата в тази структура се обозначава като спрей на съотношението пут. Има висок риск, ако цената се движи извън стачката на продадените опции, докато максималната печалба е разликата в стачките плюс получения нетен кредит.
Разбиране на съотношението на съотношението
Търговците използват стратегия за съотношение, когато вярват, че цената на основния актив няма да се движи много, въпреки че в зависимост от вида на търговията със съотношение, използвана от търговеца, търговецът може да е леко бичи или мечешки.
Ако търговецът е леко мечешки, той ще използва пут съотношение. Ако са леко бичи, те ще използват спред коефициент на повикване. Съотношението обикновено е две писмени опции за всяка дълга опция, въпреки че търговецът може да промени това съотношение.
Разпространението на съотношението на повикванията включва закупуване на опция за разговор без пари (банкомат) или без пари (OTM), като същевременно се продава и записва две опции за повикване, които са допълнително OTM (по-висока стачка).
Разпределението на съотношението пут е закупуване на една опция за ATM или OTM пут, като същевременно пише и две допълнителни опции, които са допълнително OTM (долен удар).
Максималната печалба за търговията е разликата между цените за дълги и къси стачки, плюс получения нетен кредит (ако има такъв).
Недостатъкът е, че потенциалът за загуба е теоретично неограничен. При редовна търговия с разпространение (бик повикване или мечка, например), дългите опции съвпадат с кратките опции, така че голям ход в цената на основния не може да доведе до голяма загуба. В съотношение спред обаче може да има два или повече пъти повече къси позиции, отколкото дълги позиции. Дългите позиции могат да съвпадат само с част от късите позиции, оставяйки търговеца с голи или непокрити опции за останалите.
При разпространението на коефициента на повикване възниква загуба, ако цената направи голям ход в посока нагоре, тъй като търговецът е продал повече позиции, отколкото отдавна.
При спред коефициента на пут се получава загуба, ако цената направи голям ход в посока надолу, още веднъж, защото търговецът е продал повече, отколкото са дълги.
Пример за търговия с коефициент на разпространение в Apple Inc.
Представете си, че търговецът се интересува от пускане на коефициента на повикване в Apple Inc. (AAPL), защото смятат, че цената ще остане равна или ще се покачи само незначително. Акцията се търгува на цена от 207 долара и те решават да използват опции, които изтичат след два месеца.
Те купуват едно обаждане с цена на стачка от 210 долара за 6, 25 долара или 625 долара (6, 25 долара х 100 акции).
Те продават две обаждания с ударна цена от 215 долара за 4, 35 долара или 870 долара (акции от 4, 35 х 200 долара).
Това дава на търговеца нетен кредит от $ 245. Това е тяхната печалба, ако акциите спаднат или останат под 210 долара, тъй като всички опции ще изтекат безсмислено.
Ако акцията се търгува между $ 210 и $ 215, когато опциите изтичат, търговецът ще получи печалба от опционната позиция плюс кредита.
Например, ако акцията се търгува на $ 213, закупеното обаждане ще струва $ 3 или $ 300, плюс $ 245 кредит (тъй като продадените разговори изтичат безсмислено), за печалба от $ 545. Максималната печалба се получава, ако акцията е на $ 215.
Ако акциите се повишат над $ 215, търговецът е изправен пред потенциална загуба.
Да приемем, че цената на Apple е 225 долара при изтичане на опцията.
- Купеното обаждане струва $ 15 или $ 150 ($ 225 - $ 210 х 100 акции) Двете продадени разговори губят $ 10 всеки или $ 200 ($ 225 - $ 215 х 200 акции) Търговецът все още има кредит от $ 245.
В този случай търговецът ще се отдалечи с малка печалба от 195 долара.
Ако цената отиде до $ 250, търговецът е изправен пред загуба.
- Купеното обаждане струва $ 40 или $ 400 ($ 250 - $ 210 x 100 акции) Двете продадени разговори губят $ 35 всеки или $ 700 ($ 250 - $ 215 x 200 акции) Търговецът все още има кредит от $ 245.
Сега търговецът е изправен пред загуба от 55 долара, която ще стане по-голяма, колкото по-висока е цената на акциите на Apple.
