Какво е изтегляща облигация
Прибираща се облигация е облигация, която има опция за притежателя да принуди емитента да изкупи облигацията преди падежа по номинална стойност. Той комбинира облигация с пут опция, което позволява на притежателя правото да спечели пари по главницата на облигацията преждевременно.
Инвеститорът може да реши да съкрати падежа на облигация поради неблагоприятни пазарни условия или ако те изискват главницата по-рано от предвиденото. Прибираща се облигация понякога се нарича също облигация, пут облигация или облигация.
BREAKING DOWN изтегляща се облигация
Прибираща се функция на облигация поставя основен лимит за цената на облигацията, независимо от увеличението на лихвите преди датата на падеж. Първоначално правилото беше, че прибиращите се облигации се издават с 0, 2% по-ниска доходност от обикновената облигация на същия емитент. Съвсем наскоро, с нарастването на пазарите на опции и суап, тези облигации се определят като се използват техники за ценообразуване на опции.
За да се определи прибиращата цена на облигацията, стойността на основния дълг трябва първо да се определи, като се използва подходът на дисконтирания паричен поток (DCF). След това поставената функция се измерва като полза от задържане или упражняване на вградената опция, като се използва моделиране на ценови опции. Този метод на ценообразуване е в основата на стойността на дълга при различни дати за оценка на опциите до падежа на облигацията. Следователно, предимството на прибираща се облигация е равно на нейните парични потоци плюс стойността на поставената функция.
От друга страна, за инвеститорите, които искат правото да удължат първоначалния падеж до по-дълга падеж, разширяемите облигации функционират почти по същия начин като прибиращите се облигации. Инвеститорите използват както прибиращи се, така и разширяващи се облигации, за да изменят условията на своите портфейли, за да се възползват от промените в лихвените проценти. Когато лихвените проценти се повишават, разширяващите се и прибиращи се облигации действат като облигации с по-кратки срокове; когато лихвите падат, те действат като облигации с по-дълги срокове.
Пример за изтегляща се облигация
Да предположим, че една компания издава 20-годишни прибиращи се облигации на пазара. Тази прибираща се позиция означава, че инвеститорът, който купува облигацията от емитента, има право да получи номиналната стойност или номиналната стойност на облигацията по всяко време преди падежа. Ако инвеститорът упражни правото на оттегляне, той ще загуби останалите купонни плащания по облигацията.
Инвеститор може да използва опцията за оттегляне поради неблагоприятни икономически условия, като например повишаване на лихвите. Увеличаването на лихвите би довело до по-ниски цени на облигации. В резултат инвеститорите могат да обмислят преминаване към облигации с по-висока доходност.
